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过去一周，在国际油价大幅攀升的冲击下，纽约股市道－琼斯指数连跌5天，其中6月23、24两日更是分别下挫100多点，10297.84点的当周收盘价探至6周以来的最低点。此外，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数也有不同程度下跌。一些华尔街分析师担心，美国股市下半年走势不妙。
有报道援引摩根大通环球证券分析师查卡拉波迪的话说，美国股市在今年下半年有可
能下跌，原因是企业盈利状况不佳以及美联储继续推行加息政策。37岁的查卡拉波迪连续两年被《机构投资者》杂志评为全球最佳证券分析师，他认为今年美国股市很有可能出现为数众多的亏损财报，标准普尔500指数预计下跌7.2％。为此，查卡拉波迪建议投资者把股票持有比重从70％降至55％，而债券的持有比重提高至25％以上。
美国投资大师吉姆·罗杰斯在最新著作《HotCommodities》一书中指出，过去130年美国股市经历了4次大牛市和3个大熊市，现在正处于第四个牛市的下降通道当中。由于大宗商品期货市场与股票市场往往背道而驰，因此罗杰斯建议投资者将资金转入大宗商品期货市场。根据巴克莱资本公司的统计数字，从1969年12月到2004年12月，大宗商品市场的平均回报率达到了13％，而股票市场和债券市场则分别为12％和9％。
从历史上看，在加息周期中，美国股市的表现均难如人意，一旦加息周期结束，美国股市则迅速恢复活力。比如，在1983年夏天到1984年秋天，美联储连续加息，标准普尔500指数在1984年7月降至数年低点，但之后得益于加息周期结束而不断攀升，纽约股市的市值在随后3年当中增加了一倍。类似情况还发生在1995年2月，当时美联储结束了长达12个月的加息周期。此前两个月已经摸清“底牌”的投资者踊跃进入美国股市，促使标准普尔500指数大涨，到1996年5月时暴增了54％。
从去年6月至今，美联储已连续8次以25个基点的相同幅度提高联邦基金利率（即银行间隔夜拆借利率），因此部分分析师认为美联储有可能在年内结束加息。彭博社专栏作家库里亚指出，这种一厢情愿的侥幸看法对股市产生了负面影响。从格林斯潘等一批美联储高官的表态来看，美联储年内将会继续加息，在这种背景下，美国股市很难有所作为。
本月29、30两天，美联储的货币政策决策机构——公开市场委员会将召开年内第四次例会。华尔街分析人士预计，联邦基金利率将会连续第九次上调，从目前的3％上升至3.25％。
根据流传于华尔街的“一月效应”理论，每年1月份的股市表现可以预示出全年行情：一月份涨则全年涨，1月份跌则全年跌。美国新近出版的《股市投资者年鉴》显示，自1950年以来，“一月效应”命中率极高，预测精确度高达90.7％，而出现的严重偏差只有区区5次。今年1月31日是当月最后一个交易日，道－琼斯指数收于10489.94点；标准普尔500指数收于1181.26点；纳斯达克综合指数以2062.41点报收。从全月来看，美国三大股指分别下跌了2.72％、2.53％和5.2％。有些人由此得出的结论是，2005年美国股市的全年行情不容乐观。
本周，美国企业将陆续公布第二季度财报，根据彭博社的调查显示，华尔街分析师预计标准普尔500指数成分股公司的平均盈利率为5.8％，比4月初的预测值下降了2.2个百分点。一些分析师称，陆续公布的二季度财报将成为左右市场走势的主要因素，而国际原油价格状况和美联储会议结果也会对股市产生重要影响。美国罗德·阿伯特公司首席分析师米尔顿·伊兹拉迪称，如果油价上升至65美元，美国股市的表现将会变得更糟，而投资者对经济增长的信心将会大大动摇。（来源：经济参考报）
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