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股权分置改革目前正在热热闹闹地进行着,第一批4家试点尘埃甫落,第二批42家便迫不及待地推出,据透露,第三批试点也已在蠢蠢欲动中。
从已进行和正在进行的股改中，我们不难看到，流通股东在对价谈判中，为了得到更多的补偿，似乎对多送股特别钟情，而对缩股却非常冷漠，不屑一顾。以至一些推出缩股方案的上市公司只好修改为送股，以迎合这些流通股东的嗜好。
这也难怪，四年罕见的熊市，身陷其中的投资者苦不堪言，亏损80%以上成为普遍现象，以至有人戏言，亏损50%是高手。因此，要求多送股以摊低持股成本使损失尽可能降低，实不为过。然而，得到多送股的流通股东是否如愿以偿减少损失了呢？
从第一批已通过股改的三一重工复牌后的市场表现知道，尽管三一重工在流通股东的力争下，推出了10送3.5，另加8元的所谓好方案，然而，该股复牌后，流通股东事实上没有在市场上拿到补偿，而且因其股价自动“除权”后的贴权走势还赔进了更多。同一批股改的金牛能源和紫江企业也出现类似情况。
为什么会出现这种尴尬的局面？其实说白了也很简单。股改后的上市公司复牌后，流通股东得到的送股份额即刻可流通，市场上的流通股自然比之前更多了，因此，这是一种变相扩容。那么，这多出来的流通股有没有增量资金吸纳呢？这从管理层近期破天荒密集出利好而市场依然疲软，毫不领情，可知答案是否定的。
其实，缩股是值得欢迎的股改方案。通过减少非流通股东股份份额，上市公司的财务质量、每股收益、每股净资产都会相应提高，从而公司的投资价值得到提升。特别是，对于市场而言，没有扩容压力，不需要增加资金来承接，减少了市场扩容压力预期，从而最终吸引场外资金。而只有场外资金的入市，才会使股价上涨，流通股东的权益才会水涨船高，减少损失。
缩股，只有缩股，才是真正的利好方案。非流通股东应摒弃狭隘的小利益思想，为自己，也为别人，更为市场的长远发展着想，否则，吸引不到场外资金，只会落得欲减少损失反遭受更大损失的结果。
作者：陈平
（来源：海南日报）
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