万科：业绩依然高增长

　　万科（000002）于2005年6月29日实施2004年度每10股派发1.5元（含税）并转增5股的方案后，万科转2的转股价格相应由原来的每股5.48元调整为每股3.55元。

　　评析：这一则公告再一次提醒我们：万科即将大除权，届时绝对价位将更低。自2002年起，万科一改往年“10送1股派1元”的保守形象，改为年年至少10转5股（甚至10转10股）的做法，倍受二级市场欢迎。最难得的是，股本年年大扩张的同时，万科的业绩也年年高增 长，即使是地产行业被当头一棒的今年，万科依然豪情万丈地增长着———预计2005年上半年净利润较上年同期增长150%200％。算一算，2004年中期净利润为31475万元，2005年中期将在78688万元94425万元间，按目前总股本227362万股计算，这意味着除权前万科的2005年中期每股收益至少在034元042元间，除权后约是022元028元左右。对于万科，我们的看法始终是：吃菜当吃白菜心，买地产股当买万科。当然，假如你近年不想碰地产股的话，那又另当别论了。

　　作者：昆仑证券 黄硕