紧盯欧元做黄金的老黄历已不合时宜,黄金开始背离欧元走自己的路。上周五,黄金走势就将这种"一半是火焰,一半是海水"的行情演绎得淋漓尽致。在欧元大跌近百点的情况下,国际现货黄金却表现出相当的抗跌性,近期走势趋涨。而仔细研究黄金与欧元背离的核心原因,可以发现这是因为欧元囿于政治因素,暂不能全面反映黄金的价值。

    美国双赤字近况迥异

    受税收收入增长推动,5月份美国联邦政府预算赤字从上年同期的624.6亿美元收窄至352.9亿美元。2005财政年度前8个月美国预算赤字收窄了21%。美国财长斯诺在八大工业国(G8)财长会议后的记者会上表示,由于2005年至今以来的税收收入出现大幅增长,因此有理由相信美国2005财年的预算赤字将远低于之前预期的4270亿美元。

    斯诺此番言论在10日亚洲时段立即令美元直线上升至新高89.04,欧元创出新低1.2065,而黄金高于低点14美元,与欧元背离尤为明显。

    而美国4月份贸易逆差再度扩大,从3月份向下修正后的535.6亿美元扩大至569.6亿美元,主要是受到油价居高不下以及进口增长的推动。5月份中国贸易顺差从4月份的46亿美元扩大至89.9亿美元,为今年以来的最高水平。中国5月份出口较上年同期增长了30.3%,但进口仅较上年同期增长了15%。美国贸易逆差中25%是同中国贸易中产生的,中国贸易顺差大幅增加预示未来美国贸易赤字可能还会上升。

    四大理由令金价欧元背离

    我们比较一下美元指数、欧元、国际现货黄金涨跌幅的关系。通常,从敏锐性由强至弱来看,三者的依次顺序是欧元、美元指数、黄金。假设欧元涨跌幅为0.50%,美元指数一般约为0.45%,黄金约为0.35%。

    黄金与欧元的背离在6日已出现端倪,而10日隔夜黄金走势将背离发挥到极致,收出中阳线,涨幅0.85%,欧元收大阴线,跌幅0.79%,美元指数上涨0.77%,出现了黄金与美元指数同涨,并且上涨力道强于美元指数的罕见盘面。这是今后一段时间弱化欧元对金价指引的理由之一。

    国际现货黄金的价格应该体现与之全球硬通货地位相一致的价值,而欧元近日所遭受的打击来源于欧元区内部:法国和荷兰欧盟宪法公投相继失败,意大利一部长放言退出欧元、重新启用里拉。欧元的弱势已经不能反映更广泛的各种因素,在这段时间内,金价已经没有理由与欧元亦步亦趋。这是弱化欧元对金价指引的理由之二。

    全年大部分时间,金价的变动几乎与供需无关。但是当供需矛盾积累到一定程度,金价将会由量变到质变,出现朝着一个方向大幅度突破的走势。今年一季度,黄金的需求出现两位数的大幅度增长,2日的大阳滞后反映了这一增长。这是弱化欧元对金价指引的理由之三。

    除了关注欧元、原油大家都知晓的品种之外,我们近期还应该非常留意伦敦铜、国际现货白银对黄金的影响。近两周,伦敦铜和白银走出一波令空头窒息的逼空行情,黄金基金不可能视而不见,。因而敢于底气十足的大幅拉升金价。这是弱化欧元对金价指引的理由之四。

    金价盘升是主流

    近日黄金完全独立的强势是在整个世界经济不稳而又政治纷争不断的时候,体现出的"资金避风港"属性使然。最近已无处可去的国际游资部分选择黄金市场不难理解。而近期市场对国际原油可能引发的整体通膨又再生忧虑。超出官方控制而受投机资金推动的油价将给世界经济带来怎样的影响,目前难以预计,促使部分避险资金先行进入黄金市场也是必然的。

    黄金自437美元调整以来,三个高点之间的周期都是32日,但是此32日非彼32日,盘面波幅逐步收敛,显示正在聚集能量,原有的平衡将被打破,金市不可能总是按照这个节律涨跌。总之,金价后市仍将以盘升为主。故建议投资者继续持有黄金多头,静待金市曙光之后的朝阳。