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「消息点评」
投资品匮乏109亿元企业融资券一扫光
据报道，首批5企业的7只短期融资券前日火爆亮相，109亿元的发行量被各路机构一扫而空，发行利率大多落在定价区间的下限。在银行间债券市场上，5家企业融资券以簿记建
档方式发行。其中，华能国际、国家开发投资公司等公司发行的4只短期融资券，需要在事先公布的定价区间内确定发行利率。其余3只中除振华港机外，发行利率都落在定价区间的下限，市场热度可见一斑。承销机构人士透露，为了确保中标，前来投标的机构几乎均按各只券种的参考收益率下限进行投标，并且投标金额基本上清一色达到上限，因此超额认购倍率相当高。造成首批企业短期融资券发行火爆的原因在于：尽管以定价下限投标，但是企业短期融资券的收益率还是要比同期限的央行票据高出约80个基点。同时，目前市场仍处于投资品种匮乏的时期。首批企业短期融资券发行量少，仅相当于一期央行票据的发行量，出现供不应求的局面在意料之中。
「机构动向」
券商承销团支持基金发行寻求双赢
广发证券等10家券商日前组成南方高增长基金的承销团，从而创下基金承销团的基金代销新模式。2004年南方基金管理公司推出首只LOF南方积极配置基金时，当时券商销售的基金规模首次超过银行渠道。此后，券商在基金销售中的地位日渐凸显，券商与基金开始尝试在营销中进行更加密切的联系。联合证券等承销团成员表示，这次基金营销模式的积极创新，将促成券商与基金双赢。对基金公司而言，在某种程度上将节省营销渠道的管理成本，同时有效提高销售渠道的效率，促进基金发行规模的提高。对券商而言，基金营销自从成为券商业务转型重要内容以来，券商一直寻找优秀的基金公司进行战略合作，以此保证客户资产得到增值。上述承销团将作为南方高增长基金的重点券商代销渠道，投资者通过上述承销团成员在深交所场内认购南方高增长基金，在该基金开放后可以实现场内基金份额的买卖。同时，在深交所和南方高增长基金推出场内申购赎回业务后，也可以通过场内优先直接办理基金份额的申购和赎回。
「后市看点」
基金重仓股拖累股指短线避险为主
近期，以中集集团为代表的基金重仓股出现较大幅度的调整。研究基金及基金的投资行为，能够为投资提供参照性的分析依据。最新统计数据显示，基金第一季度公布的投资组合中的前十大基金重仓股，五一以来的市场表现大多明显弱于大盘。看来，短期内基金重仓股对指数的消极影响在增强。封闭式基金的贴水率仍然呈现出扩大趋势，说明封闭式基金的基金价格下跌幅度超过了资产缩水。基金重仓股的下跌导致基金出现价格更大幅度的下跌，是封闭式基金独立行情夭折的最直接原因。当前，市场基金重仓股的走势决定了基金的走势。基金重仓股的市场权重较大，对指数的涨跌也产生直接影响，最终导致短期基金走势与大盘走势的相关性增强。笔者认为当前面临1000点大关的考验，市场系统性风险大。在价值与风险并存的情形下，短线操作应该以规避风险为主。待市场预期明朗之后，再逐步加大投资力度。王跃
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