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「消息点评」
溢价普遍降低机构申购新股热情剧减
据报道，晶源电子发布网下发行结果公告，股票发行价最终确定为4.78元/股，全面摊薄的发行市盈率是22.76倍，创下新股询价发行以来最高市盈率。值得注意的是机构的申购
状况，参与晶源电子网下申购的配售对象只有61家，超额认购倍数为54倍。这个结果只有上周发行的成霖科技的一半水平，更不及五一前新股1/3的水平。
在目前低迷的市道下，一直高烧不退的网下发行市场申购热度出现下降。新股溢价的普遍降低，明显打击了机构的申购热情。伴随着A股市场的下跌，前期上市的一些新股已经逐步接近发行价。这促使询价机构下调盈利预期，抑制了机构的申购热情。作为首只询价新股，华电国际上市首日涨幅一度达到112%，新股锁定到期后利润远远不及开盘的时候。5月9日，华电配售股票上市首日，股价即告跌停。等到跌停板打开，华电国际距离发行价已经近在咫尺。配售机构的申购盈利率最低只有3.17%，弥补资金成本后所剩无几。
「机构动向」
里昂披露QFII三成资金直接投资A股
里昂证券结构性产品研究部主管福瑞茨·浩威在北京“里昂证券第十届中国投资论坛”披露，截至1月底QFII直接投资A股的资金约占总额度的1/3，而现金比例同样达到了1/3左右。里昂通过对QFII资金运用状况的统计发现，约31%的资金用来购买A股，停留在现金形式的QFII资金达32%，其他资金则投资于基金、可转债和国债等品种。其中，投资于基金的资金大约占9%，国债和可转债则分别为14%和13%.据透露，里昂证券通过东方汇理在今年1月获得了5000万美元的QFII投资额度，但目前仍未进入正式操作程序。浩威声称，目前的确有不少QFII仍未作出积极投资，而是在等待人民币升值。预计监管部门未来可能会规定投资股票的最低比例，但这并不妨碍QFII的扩容。他认为，QFII资金与中国庞大的经济规模和外汇储备相比小得多，因此对中国经济不会产生太大的影响。
「后市看点」
上证所称市盈率接近甚至低于国际水平
近日上海证券交易所发言人表示，市场各方在关注股权分置改革试点的同时，要坚定信心，关注市场的投资价值。在过去较长的一段时间里，我国股票市场市盈率水平一度偏高。200年，沪市的平均市盈率曾在60倍左右的高位运行。经过约四年的调整，加之上市公司盈利水平提高，现在情况已经发生了很大变化，市场风险已得到相当程度的释放，平均市盈率水平大幅度下降。目前，沪市平均市盈率为16倍，上证180指数为14倍，上证50指数为1倍，已接近甚至低于一些国际成熟市场的水平，美国标准普尔500指数、英国金融时报100指数、香港恒生指数的平均市盈率基本上在15－20倍左右。中国是世界上经济增长速度最快的发展中国家之一，高速增长的经济为中国企业提供了很大的发展空间。中国优质上市公司的成长性被普遍看好，一些国际投资专家对中国市场表示出了极大的兴趣。对于这一番表示，投资者应该给予充分关注。
王跃
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