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随着基金、信托等金融产品的增加国债的市场份额将有所下降
总额为500 亿元的2005年第三期凭证式国债已于本月初开始发行。其中3 年期3.37% 和5年期3.81%的年利率与今年发行的前两期完全相同。记者在采访中了解到，五一黄金周期间，购买国债的市民早早排起了长队，而四大国有银行和大部分股份制银行也少有“存货”。但是，在进入加息周期、理财新品层出不穷的现状下，凭证式国债能否一直延续风采？
持续热销？
在过去几年里，由于利率不断下调、金融市场上可供投资者选择的投资品种有限、以及国债本身的无风险性，使得其一度成为了投资者追捧的对象。但去年，在宏观调控的大背景下，凭证式国债的生存环境发生了很大的变化。首先，存款利率存在大幅上升的可能，如果存款利率提高1到2个百分点，凭证式国债将面临“负利率”的尴尬。因此，从2004年起，国债开始悄悄变脸：与以往发行的凭证式国债不同，2004年凭证式（一期）国债的利率已经超过了同档期的整存整取储蓄利率。
3 年期国债票面年利率为2.52% ，与3 年期存款利率相同；5 年期国债票面年利率为2.83%，比5年期存款利率高出0.04个百分点。因购买国债可免交20% 利息税，所以3年期国债和5年期国债实际上比同档期储蓄利率分别高了0.504 ％和0.598 ％。该期国债与2003年的前3期相比，都提高了0.2个百分点。
其次，随着其他可替代金融产品的增加，如柜台记账式国债、货币市场基金、保本基金、人民币理财产品和信托等，实际上，即使投资者提前兑取后投资于其他金融产品，获得相同甚至更高的回报也是完全可能的。当然，提前兑取凭证式国债，投资者需要承担一定的利息损失。根据规定，提前兑取时，按兑取本金的1‰收取手续费，并按实际持有时间及相应的分档利率计付利息。从购买之日起，3年期和5年期凭证式国债持有时间不满半年不计付利息；满半年不满两年按0.72％计息；满两年不满3年按2.25％计息；5年期凭证式国债持有时间满3 年不满4 年按3.33％计息，满4年不满5年按3.51％计息。不过，如果投资者转而购买其他金融产品，这点利息损失是完全可以弥补的。
业内人士认为，目前凭证式国债的投资人群多集中于中老年人，由于信息的局限，多数投资者还没有意识到这一点。如果发生变化，“跟风”现象也在所难免。
本报记者 盛岚
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“凭证式国债”与“记账式国债”
与凭证式国债境遇不同的是，今年发行的两期记账式国债并没有得到太多的市场关注，是什么差异造成了两种“金边债券”的此种现状呢？
首先是概念差异。凭证式国债是储蓄性国债，记账式国债是以记账形式记录债权，通过证券交易所交易系统发行和交易的。其次是购买流程差异。
凭证式国债的购买和兑付非常方便，在全国40多家商业银行和邮政储蓄柜台近8万个网点都可办理。记账式国债是通过证券交易所交易系统发行和交易的。
再次是收益差异。记账式国债二级市场交易价格是由市场决定的，当卖出价格高于买入价格时，表明卖出者不仅获得了持有期间的国债利息，同时还获得了部分价差收益。凭证式国债在发行时就将持有不同时间提前兑取的分档利率做了规定。
有人试图通过转托管来进行跨行间买卖的操作进行套利。但由于每笔交易的转托管手续费为50元，商业银行公布的国债买入卖出价差不得超过1%，因此真正能够提供给投资者超越交易成本的买卖差价的机会并不多。
本报记者 盛岚
理财术语
国债VS基金
货币市场基金，是指投资于货币市场的投资基金。从安全性上看，它与国债一样，都可以称为“高度安全稳定”的理财品种。
从收益性上看，货币市场基金的组合决定了它的收益不会低于短期国债，如发生通货膨胀或国家提高利率的时候，长期国债只能获得票面上的利率，而货币市场基金可以根据物价和利率的走势及时调整，提高收益，抵消不利因素的影响。
从流动性方面看，国债一般要持有到期，如果中途卖出，投资者就享受不到票面利率，还要交一定比例的手续费。货币市场基金则具有很强的流动性，投资者有需要便可随时兑现。
实习记者张娟Y??。H???人民币的加息压力，存款利率有可能上升，那么现在的国债收益率就明显偏低，因此我购买国债的数量不多。
向先生
（27岁老板）
买国债主要是看重它的安全性，尽管国债收益不是很高，但是有国家信用做担保，风险系数低。而且由于我工作很忙，从买入国债到持有到期，不需另花时间关注打理，节约了我的时间成本。
陈小姐
（25岁公司职员）
我觉得与老年人相比，年轻人为了安全而进行储蓄的动机显然要小得多。由于我的个人积蓄较少，希望能通过理财使财富增值而不是保值，所以我觉得国债的收益偏低。另外，投资周期长，一般都是三年以上的，资金不能流动起来，也是我没有购买的原因之一。
实习记者 张嵩浩
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