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截至4月30日，沪深上市公司2004年报披露工作基本结束，除ST金荔、大众公用、古井贡、中科健、深本实、菲菲农业等六家公司外，1376家上市公司披露了2004年年报。已披露年报公司加权平均每股收益0.2411元，创该指标自2000年以来的新高。统计显示，沪深上市公司2004年年报呈现以下几个特点：
整体业绩大幅提升
受益于宏观经济的稳步增长，2004年上市公司盈利能力保持快速增长，这些公司2004年共完成主营业务收入34297.25亿元，相当于当年中国GDP总量的25.12%，主营业务收入同比增长31.28%；总共实现净利润1734.23亿元，同比增长31.09%。按加权平均法计算，1376家公司去年平均每股收益0.2411元，平均净资产收益率9.0526%，同比分别增长19.43%、18.19%。
2004年业绩，沪市上市公司明显好于深市。沪市已披露年报的上市公司，加权平均的每股收益、净资产收益率、每股净资产分别达到0.2632元、9.839%、2.675元，与2003年年报相关指标相比，分别上升27.03%、26.14%、0.64%；深市上市公司加权平均的每股收益、净资产收益率、每股净资产分别为0.187元、7.07%、2.64元，与去年同期相比分别增长11.6%、11.0%、0.6%。
绩优公司继续扩大
随着盈利能力的持续增强，绩优公司的队伍继续扩大。2004年沪深两市每股收益超过0.5元的公司多达150家，占已披露年报的1376家上市公司的10.9%。其中，沪市每股收益超过0.5元的有93家，占已披露年报836家上市公司的11.12%；深市每股收益超过0.5元的有47家，占深市的9.44%；中小板有10家公司每股收益超过0.5元，占中小板的23.81%。两市有22家公司每股收益超过1元，比2003年的17家多了5家。
上证50指数成分股公司的加权平均每股收益和净资产收益率分别达到0.3575元和14.04%，大大高于市场的平均水平，这表明大盘绩优公司已成为支撑沪市整体业绩的中流砥柱。
业绩出现“一九现象”
两市10家效益最好的企业共实现净利润714亿元，相当于整个市场1734亿元净利润（包括亏损公司）的41.17%，而其净资产的比例仅为20.6%；20家净利润最多的企业共实现911亿元，超过整个市场的50%，而其净资产的比例为27.5%。这就是说，约占净资产2成的10家特大型企业，获取了近4成的净利润，约占净资产3成的20家大企业，利润占据股市半壁江山。而且，前20家大企业平均每股收益0.457元，净利润同比增长65.5%，遥遥领先平均水平。
相反，亏损和绩差股大多集中在中小企业。13767份年报中亏损企业共175家（沪市82家，深市92家），除了四川长虹、东北高速、深深房、金杯汽车4家总股本超过10亿元外，其余均为中小盘公司。利润不断向大公司和龙头企业集中，中小公司则不断被边缘化，是股市出现“二八”或“一九”现象的内在或根本原因，估计这种结构调整还将继续下去，目前看A股市场真正有投资价值的股票确实不多。以中石油为代表的国企加快上市，将使业绩分化进一步加剧。
中小板整体业绩良好
39家中小板公司2004年平均净资产收益率为10.02%，平均每股收益0.47元，平均每股净资产4.5元。39家中小板公司2004年度平均实现主营业务收入6.5亿元，平均主营业务利润1.3亿元，平均净利润3965万元，分别比去年同期增长31.87%、24%和12.42%。39家公司的利润构成中，营业利润占利润总额的比例高达97%。扣除非经常性损益后的平均净利润为3721万元，占平均净利润的94%，说明其盈利主要来自主业。
从年报看，中小板企业的经营风险初露端倪。这些公司大多属于传统的制造业，大多处于相关产业链的中下游，且企业规模较小，2004年度能源、原材料价格的不断上涨，对其业绩造成了不同程度的影响。39家中小板公司中，有16家在年报中披露了原材料价格上涨对公司业绩产生的影响，占41%。统计显示，中小板公司净利润平均增幅远低于主营业务增长水平，反映中小企业抗市场风险能力不足。苏泊尔、华帝股份净利润下降明显。
上游挤压下游利润
2004年下半年，宏观调控效果开始显现，伴随着固定资产投资增速的回落，一些行业的毛利率逐季下滑。钢铁、水泥、电解铝、房地产等行业上下半年演绎悲喜剧，投资推动型经济增长引发煤、电、油、运空前紧张，行业景气又带动相关公司经营业绩大幅增长。14家煤炭公司主营收入同比增长53%，净利润增长122%；经济高速增长凸现交通运输行业的瓶颈，远洋运输、机场、公路管理和港口成为增长最快的子行业，全球航运市场的繁荣又惠及相关设备制造商。
分析2004年上市公司年报，不难发现，周期性行业中的上游行业表现最好，非周期性行业表现次之，而在产业链中间的行业备受上下游挤压，业绩最差。在绩优行业中，采掘和黑色金属平均收益分别以0.64元和0.61元位居榜首；化工、公用事业、有色金属平均收益分别达到每股0.35、0.32、0.3、0.29元，为第二梯队。在绩差行业中，家用电器以每股亏损0.12元居前，农林牧渔每股微亏0.0074元。轻工制造、纺织服装、综合、信息服务都处于微利状态。
从行业净利润来看，则是化工行业以517亿元夺魁。黑色金属、公用事业、交通运输业以359亿、184亿、140亿元紧随其后。化工业、黑色金属业、公用事业中包含了中石化、宝钢股份、长江电力、华能国际等重量级企业，所以权重比较大。金融服务虽缺少四大国有银行，但有关上市银行和中信证券仍以净利润78.6亿元位居第六，采掘业居第七。农林牧渔和家用电器分别亏损1.1亿和16亿元排名最后。老龙头四川长虹亏损了37亿元，把家用电器业拖至垫底。
从净资产收益率看，10%以上的行业仅有6个。黑色金属、采掘、化工以18.2%、15.8%和14.9%位居三甲，金融服务、公用事业、有色金属、交通运输、商业贸易以11.5%、10.7%、10.1%、9.4%和8%构成第二梯队。但净资产收益率下降的行业达到8个，其中医药生物和交运设备赫然在列，交运设备从2003年的9.43%下降到2004年的7.63%，难怪基金减持汽车类股票。电子元器件、轻工制造、机械设备等行业则受害于原材料涨价，利润空间也受到挤压。
现金分红比例提高
“重融资，轻回报”一直是我国证券市场发展中的一个普遍现象。统计数据显示，1993至2003年，上市公司平均分红比率为35.9%，也就是说，有6成多的上市公司拒绝给予投资者现金回报。但2004年报中，有765家上市公司（沪市515家、深市212家、中小板38家）提出了股利分配或资本公积金转增方案，占已披露2004年年报公司总数的55.71%。上述数据显示，上市公司回报股东的意识在不断提高。
其中726家上市公司（沪市497家、深市191家、中小板38家）提出现金分红方案，占已披露2004年年报公司总数的52.87%。与往年相比，进行分红派息的上市公司家数明显增多，大大超过了2003年的46.54%、2002年的48.69%，且派现总额也有较大幅度的增长。其中相当一部分上市公司的股息收益率超过一年期存款利率，像唐钢股份、首钢股份等公司的股息收益率，按目前的市价都超过了10%（税前）。
截至4月30日，上市公司分红总额为718亿元，分红排名靠前的多为权重股，其中中国石化以69亿元排名第一，宝钢股份以40亿元排名第二，华能国际以30亿元名列前三。分红前20位的公司分红总额为304亿元，占分红总额的42%。另外，一些绩差公司分红搞“透支”，动用以前的年底节余进行分红。如：川化股份每股派现0.1元，每股收益仅0.007元；华神集团每股派现0.1元，每股收益仅0.01元。
个别公司基于主管部门的强制性规定，分红仅仅是再融资的必要“前提”。统计显示：相当一部分公司在推出分配方案的同时，还表现出对再融资的极大渴望。145家公司在年报中提出再融资预案，占765家提出股利分配或转增方案的18.95%。其中48家公司拟增发新股，44家公司拟发可转债，54家公司拟配股，占已披露年报1376家上市公司的10.54%。如果这些公司的再融资方案都被通过，那么今年市场所面临的再融资压力将超过千亿元，这个数字将创下近年来再融资额的新纪录。
深市亏损面扩大
在上市公司整体业绩提高的情况下，两市有174家公司亏损，占已披露2004年年报公司总数的12.64
%沪市2004年仍有82家公司出现亏损，占总数的9.81%，与上年基本持平。亏损公司中，新亏损公司有47家，有15家公司因连续2年亏损，其股票交易被实行退市风险警示，10家公司因连续3年亏损已被或将被暂停上市。*ST达尔曼由于未在法定期限内披露2004年半年报已于2005年3月25日被终止上市。2004年度实现扭亏为盈的公司有51家，截至目前，有4家公司已被撤销特别处理，16家公司已被撤销退市风险警示，其中11家被撤销退市风险警示的公司转为特别处理。
深市2004年有92家公司业绩出现亏损，占总数的18.47%，与去年75家亏损公司相比，亏损面扩大20%左右，亏损总额和平均亏损额分别为63亿元和1.78亿元，平均每股亏损达到0.64元，比2003年的每股亏损0.53元上升了20%，显示亏损公司的情况有所恶化。其中，每股亏损超过0.5元的公司达到42家，重庆实业、炎黄在线等公司更出现了每股巨亏14.08元、6.53元的极端情况。（来源：经济参考报）
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