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在发行H股后A股股东如何“补偿”至今尚无定论、以及一前股东发难“讨债”之后，日前又曝出内外勾结诈骗案……即将赴港上市的国内首家民营银行——中国民生银行最近可谓是连生变故。因此，人们开始担心，虽然仍有可能成为国内第一家同时在A股和H股上市的银行股，但如果处理不好，连生变故很可能真的会拖了民生银行赴港上市后腿。
3亿元业承兑汇票诈骗大案引发关注
4月21日，公告称，2004年8月12日，该行广州分行白云支行发现一起商业承兑汇票诈骗案件，遂立即对票据进行止付并向公安机关报案。这起诈骗案将会暴露出哪些问题以及会对民生银行产生怎样的影响，目前还无法预计。
经初步查明，2004年2月，广州骏鹏置业有限公司董事长范骏业伙同民生银行白云支行凌敏（已被刑拘），使用假印章开出40张商业承兑汇票，每张面额1000万元。上述汇票中，有20张已于2004年2月间，由天津上杭工贸有限公司在当地农信社贴现；扣除贴现利息后，现已造成当地农信社损失1.955亿元。其余20张商业承兑汇票已被公安机关依法收缴。
“实际上这起票据案是最早被民生广州分行白云支行发现的，这才及时阻止了这起案件的进一步发展。”民生一位人士透露说，白云支行的工作人员在审核汇票时发现，“企业商业承兑汇票”上盖有的民生银行白云支行“行政公章”，与真实的“行政公章”不符。该行立即止付并于当晚向广东省公安厅报案。
天津市农信联合社办公室潘主任透露，两家天津农信社在民生银行虚假票据案中被骗2亿元，目前农信联社正和民生银行商谈如何承担损失的问题。
4月21日，广州民生银行有关负责人公开表示，此案与民生银行本身无关，而是该行白云支行原副行长凌某利用其支行行长的身份，为广州骏鹏公司盖假公章、出具无效担保引发的，是其个人的违法行为。他还指出，截至目前，民生银行没有资金损失，更谈不上“损失惨重”，对其赴港上市不会产生太大影响。
但值得注意的是，民生银行这次是在部分媒体率先作出报道后，不得不披露了广州分行白云支行发生在八个月前的这起内外勾结的商业承兑汇票诈骗案，证明其也是一家在信息披露方面存在严重问题的上市公司。并且，其公告依然显得遮遮掩掩，且只字未提有关媒体的报道。
国泰君安研究员梁静表示，此案是否影响民生香港上市表现，最主要的在于这是一个个案，还是反映了整个银行内部风险控制机制的弊病。如果是后者，可能会对上市有一些负面效应。
但业界也向《经济参考报》记者表示了对民生银行的业务风格的担忧。新华远东评级总监钟汶权表示，民生银行的诈骗案件，对其在香港上市会带来一些负面影响。国内银行机构案件频发，使得审查机构对银行内控机制的要求更加严格。
有学者指出，现在银行股基本上已经陷入了一个怪圈，一方面是金融案件，包括这种不良贷款大量增加；另一方面是不断地进行上市的再融资，但要明确的是现在股民之所以买股票是为了获得收益，不是用自己的资金来填补上市公司的窟窿。民生银行现在正在准备发行H股，对于香港和美国的投资者而言，上市公司的这种信用等级是非常重要的，这种金融案件必然会导致H股发行的招股价降低，所以目前对于上市公司或者对于金融股来说，最为重要的是加强自身的监管治理，要知道再多的钱也有用光的时候。
A股股东如何“补偿”应尽快出台方案
3月25日，民生银行发布公告称，近日收到证监会的批复，同意公司发行不超过1338576892股境外上市外资股(含超额配售174596986股)，并同意公司完成本次发行后在香港联交所主板上市。不过，本次发行上市方案仍须取得香港联交所的同意。
据该行披露的2004年年报，公司计划于2005年完成H股发行，促进业务发展通过H股在香港挂牌上市。2004年，该行实现净利润20.38亿元，同比增长了47％，另外，其资产规模同比增长了23％。《经济参考报》记者了解到，发行后，民生银行H股所占总股本目标比例不超过20%(不包括超额配售部分)。实施超额配售后的H股发行总规模，加上公司现有的外资股，最多不超过发行后总股本的25%。民生银行可能成为内地第一家试验“A+H”两地上市的商业银行股。
但投资者们却担心，一方面，一旦H股上市后，A股股权将被摊薄，尤其是当海外上市的定价低于A股股价时；另一方面，投资者担心海外上市的各种不明朗因素将对这一时期的A股股价造成压力。
据报道，民生银行为本次赴港发行H股设定了一个下限，每股6.18元人民币。这个价格是国际金融公司（IFC）从东方集团手中购买民生银行1.6%的法人股除权前的价格。但民生银行广州分行人士分析，2004年末，民生银行每股净资产2.49元，当初中银香港上市，每股帐面价值为5港元，发行价格为8.5港元，溢价70％。如果采取和中银香港同样的发行溢价，则民生银行每股发行价格为4.233元。“指望H股发行价高于A股价格有些不现实”，一位投行人士分析道，民生银行H股发行价格极有可能在4.233元到其A股价之间。
对此，民生银行有关新闻负责人曾表示，就海外上市的定价问题，民生银行将根据国际惯例，通过累计订单和国际资本市场情况，参照同类公司在国际市场的估值水平进行定价以尽量达到最公平的估价。这位负责人还表示，为了保护A股股东的利益，在过去的一年里，民生银行曾与律师及专家探讨过数个为投资者带来利益的可行性，包括向A股股东发送红股、派发红利、认股权证及回购期权等方式。但基于目前的监管框架和国内对A股股东的“补偿”方案还没有先例等因素，对A股股东的“补偿”方案实行起来都有不少障碍。此外，也由于没有先例，认股权证及回购期权的操作也会有颇多难度。
尽管如此，业内人士提醒指出，对A股股东的“补偿”方案应该得到民生银行高层足够的重视，尽快出台才是明智之举。（来源：经济参考报）
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