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整体收益回落老“货”凸显优势
货币市场基金新规实施
【本报讯】（深圳商报记者宋华）近年来，由于银行利率低，加上股市低迷，年收益一般在3％的货币市场基金成为投资者青睐的理财产品。日前中国证监会发布了《关于货币市
场基金投资等相关问题的通知》和《货币市场基金信息披露特别规定》，对货币市场基金投资组合久期的长度、计算方法、信息披露等作了严格限定。新规定从4月1日起实施。新规定是否会影响货币市场基金的收益？投资者应该注意哪些问题？记者采访了部分经济学家和基金经理。
新规定挤掉水分
去年以来，货币市场基金获得社会各界的广泛认同。至2005年3月23日，仅一年多的时间里，我国市场上的货币市场基金已达13只，总规模为1424.91亿份，占基金总份额的比率已超过三分之一。对于为何在此时出台新规定，证监会有关负责人表示，在实际运行中，货币市场基金也出现了一些有待完善的问题。一些货币市场基金追求短期收益，忽视风险控制，利用现阶段投资者不太成熟的特点，片面在收益率高低上竞争。有的忽视基金本身的流动性要求，通过高比例的回购交易博取高收益，有的利用交易上的特殊安排人为掩盖真实的剩余期限，通过将短期投资组合长期化的方式提高收益率。这些做法对货币市场基金的长期健康发展带来了潜在危害。该负责人说，新规定是进行深入调研之后反复征求业界意见后推出的。
银河证券首席经济学家左小蕾女士认为，货币市场基金有自己的市场规则，目前我国的货币市场基金发展太快，一些机构盲目追求扩大规模，容易造成风险。可以预期的是，新规定实施后，货币市场基金将很难再维持目前较高的收益率，并逐渐显现出其本来面目。由于此前在征求意见的过程中，基金公司对于新规定内容已有所了解，并已经按新规定执行，因此不会导致市场大的振荡。同时，新规定挤掉了估值的水分，也使投资者对货币市场基金收益和风险的判断更加清晰可靠。
收益高于3％需谨慎对待
随着超额准备金存款利率的调低及此次货币基金新规的出台，货币市场基金的收益是否将出现回落？银河银富货币市场基金经理索峰谈了自己的看法。
索峰认为，中长期而言，决定货币市场基金收益率走势的是货币市场利率的变化趋势。短期而言，货币市场基金的收益率走势可能部分受制于管理人的操作。事实上，确保基金收益稳定是基金管理人一项重要工作目标。随着超额准备金存款利率调整，造成了货币市场资金充裕，曾短暂出现一年期央行票据收益率低于一年期定期存款利率。但一年期存款利率属于管制利率，是刚性的，而这类票据发行更市场化，其价格包含了市场预期，即使与银行存款利率出现偏离，幅度也不大，会逐步稳定在一个合理水平区间。但从中可以看出，货币市场基金收益率从总体上会逐步下降到一个合理的区间。此前货币市场基金收益率的走高，一个重要原因是依靠市场的单边上扬。但收益率未来下滑的可能幅度估计还要看未来货币市场利率的走势，以及管理人调控收益率走势方面的策略是否得当。他表示，相比较而言，已成立的老货币市场基金较有优势，其手中持有较多高收益品种，显而易见的是新发行的货币基金在短期内收益率难以与老货币基金相比。
经济学家易宪容指出，货币市场基金的收益及风险控制，关键在于基金经理如何运作。对于普通投资者来说，基金的说明书要看明白，违背常理的事情坚决不参与，如承诺收益高出3％很多基金，一般可能隐藏着风险。
作者:记者宋华
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