|
「消息点评」
调查显示公司购并额首度超过发股
据报道，最新调查结果显示，2004年国内上市公司购并交易金额为649.5亿元，而当年沪深两市发股筹资规模为525.45亿元。上市公司购并交易金额首次超过了沪深两市发股融资
规模，证券市场通过收购兼并实现资源优化配置的功能进一步凸显。作为证券市场首个规范上市公司收购行为的部门规章，《上市公司收购管理办法》于2002年12月1日正式实施。上市公司购并出现了交易金额不断攀升的可喜局面，统计数据显示从2002年到2004年，上市公司购并交易金额逐年攀升，分别达到420亿元、554亿元、649.5亿元，平均每笔交易金额分别为2.5亿元、3.22亿元、4.06亿元。2004年，证券市场中上市公司购并金额首次超过了沪深两市发股筹资金额，上市公司购并重组已经成为国内资源再调整的重要战场。购并市场出现三大趋势：一是一批交易金额超过5亿元的购并大交易不断涌现。二是以“壳”资源买卖为主要内容的财务性收购大幅减少，追求产业整合的产业购并成为上市公司收购中的主流行为。三是出现了要约收购行为开始活跃、购并出让方式公开化、收购效率明显提高一系列的新特征。
「机构动向」
国泰君安证券获准发行短期融资券
日前，中国人民银行批准国泰君安证券公司发行短期融资券，核定该公司发行短期融资券12.67亿元。这是自去年《证券公司短期融资券管理办法》发布后，首家获准发行短期融资券的证券公司。据悉，首只券商短期融资券将于4月在银行间债券市场发行。目前，证监会已认可部分证券公司发行短期融资券的资格，其中数家证券公司已向央行提交发行申请，央行正在积极审理。央行将对短期融资券的规模实行余额管理，待偿还短期融资券余额不超过净资本的60%，在此范围内，证券公司自主确定每期短期融资券的发行规模。短期融资券的期限最长不得超过91天，发行期最长不超过3个工作日。发行应采取拍卖方式，发行利率或发行价格由供求双方自行确定。
「后市机会」
股价结构大调整介入低市盈率品种
随着股市步入制度性调整期，分类表决制、新股询价制度、上市公司治理的制度建设法制化等政策将逐步实施，国内市场将以国际化、市场化为调整目标。反映到市场上，最明显的特征就是股价结构深层次的大调整。上市公司治理结构与盈利能力，市场监管的有效与公平等诸多问题将成为市场新的衡量标准。在这种背景下，市场仍将维持二元股价结构的深化调整，A股市场仍将按照其内在的估值重新排队。
在结构性调整尚未充分结束的过程中，A股市场更多地将表现为极少数优质股票结构性上涨、绝大多数股票接轨性下跌。流通性差的小市值股票占有总市值的比重仍将持续降低，大市值股票占有总市值的比重仍将进一步提高，这部分个股和板块局部的牛市机会仍存。随着市场结构性调整的继续，市场原有的核心股将进一步分化，后市理念将从周期性行业的行业景气度提升向注重成长和稳定收益的价值成长公司转变。在具体策略上，对于股价涨幅巨大的品种应谨慎持有或阶段性减持，而对于市盈率偏低的品种可以考虑低位积极介入。张宁
| 
