价值杂志：推荐阅读投资理财经典55本(上篇)(4)

　　《与天为敌》

　　里奥·高夫推荐的第十六本书是彼得·伯恩斯坦的《与天为敌》。伯恩斯坦是《投资组合管理期刊》的创办者(1974年)，更是一位将复杂的投资理论和观念注释成风格清新的故事的高手。我每每读伯恩斯坦的书，就觉得是在读历史小说，极有快感。《与天为敌》的副标题是“风险探索传奇”，从希腊、文艺复兴一直聊到现代，主要涉及不少概率问题，但写 得极人性化。伯恩斯坦的另一本《投资革命》(上海远东出版社)讲的是马克维茨、默顿、萨谬尔森、米勒、莫迪格里亚尼等经济学家是如同把高深莫测的理论用于华尔街的实践上的，读者看完之后，就不会被所谓的“火箭科学”之流的金融工程蒙得晕头转向了。伯恩斯坦的另一本书《黄金的魔力》没有中译简体字本，写的是黄金的历史，大家之作。

　　《投资组合管理期刊》对伯恩斯坦的助益很大，他坦承：“是这份杂志使我更年轻了，而非别的什么东西，因为学习的过程是很紧张的，当你必须要读所有那些材料──是你细读，而不是浏览，并且好的坏的都读──你就不能不从中学到东西”。

　　伯恩斯坦近年在英国《金融时报》发表过一篇《投资的核心》的短文，描述不确定性始终围绕着我们，其中不乏警句般的风格：

　　“在投资者头脑比较冷静的时候，投资者知道他们没有能力预知未来。然而，在处于极端恐慌或狂想的心理状态下时，他们对其预测变得非常大胆：他们的行为使人感觉好像不确定性已经消失了，结果是毫无疑问的一样。现实突然转变成了那个假象的未来，其中结果是已知的。这种情况是很少发生的，但他们也是难以让人忘记的：市场的大起大落就是由投资者的心里从怀疑到确定的转变形成的”

　　“历史给我们留下了非常多的有关市场行为的教训，尽管如此，以延伸不可重复的过去的长期因素适用范围方式来预计长期期望收益是非常危险的。尽管没有人会怀疑老摩根的推测，即资本市场永远是在波动的，但是并没有事先确定的市场必定会恢复到的均值。在20年或者30年中收益率即使只有1—2个百分点的差异，也会造成最终财富的巨大差别”

　　“投资不像许多其他的领域：因为不确定性是根深蒂固的，大多数的胜利都会属于乌龟，而不属于兔子”。

　　《24天：安然垮台真相》

　　《玛莎的公司》

　　我不明白高夫接下来为什么推荐《战胜道琼斯》(麦克·欧希金斯/约翰·道恩士)，因为它的内容很普通，没看出什么成功之道来。而下面的《放空巧术》(凯萨琳·史丹利)和《统计会说谎》(达伦·霍夫)被上海财大出版社译成《卖空的艺术》和《统计陷阱》。《统计陷阱》是本很有趣的小册子，由一位有统计背景的新闻记者所写，但它首先最适合的是广大的新闻工作者，因为他们稍有统计常识，不会犯很多低级错误。《卖空的艺术》也不错，有许多个案，可是缺乏具体的情境。我建议大家读两本有助卖空的书，一本是《24天：安然垮台真相》(上海远东出版社)，另一本是《玛莎的公司》(中信出版社)。

　　安然公司欺诈案早已真相大白，似乎没什么可深挖的地方。我当时见到《24天：安然垮台真相》，也是这个意思。但有位朋友建议我一读，我看后才发现安然公司垮台有相当的偶然性，它肇始于公司的CEO斯基林的辞职，《华尔街日报》的两位记者觉得有点奇怪，便想写点东西，后来他们又很偶然地发现了公司年报中的“相关合作交易”的栏目，这些东西早被许多分析人员和基金经理读过，记者们却找到了公司财务总监法斯托在关联公司兼职的情况，本想抓些“小辫子”，没想越搅越浑，事情一发不可收拾。当然，在书中也介绍了一些放空者竭力帮助记者的故事，他们是揭穿黑幕不可缺少的一环。

　　放空的真正艺术在于不仅能够看空一家公司或一个市场，还得在合适的时机放空，这确实需要“一叶知秋”的本领，乃至运气使然。对于喜欢人文历史思索的朋友，还可以看看林达写的《总统是靠不住的》(三联书店)，“水门事件”直接导致了尼克松下台，而人们是如何放空政府的，可以看其中的详细叙述，看后也许会和我有同样的感慨：现实远比故事要离奇，有许多事情非我们人力所及。

　　《玛莎的公司》反映的是另一个故事。女主人公玛莎是美国家居时尚的代言人，她的玛莎·斯图尔特多媒体公司于1999年10月18日开盘交易，发行价是18美元/股，当天开盘价为37美元/股，上涨了107％，但在随后的6个月里，股价下跌了48％。事情并没完，她又因内幕消息，抛售了一家生物制药公司的股票，而被法院审判。整个过程也是离奇、精彩，让人深思。对大多数投资者来说，与其是主动卖空，不如说是要防天有不测风云。

　　里奥·高夫最后推荐的六本书都很有价值。《一九二九年股市大崩盘》经常被人提及，自是一本经典之作。作者加尔布雷思并不为主流经济学所接受，可是对社会大众有影响力，文笔也很浅显易懂，这本书即将由上海财大出版社译出，我们静候佳音。

　　《混乱中的困惑》(乔瑟夫·迪加维加)收入海南出版社的《投机与骗局》中。这本书在1688年已出版，用的是对话形式来解释当时阿姆斯特丹股票交易市场的运作，但书中所描述的种种现象似乎也发生在今天的市场中——混乱、疯狂，充斥着人性弱点的暴露。

　　《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》

　　《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》(麦里斯·麦基)不单是本投资经典，也是一本人类愚行的总记录，如十字军东征、“女巫”、占卜术、催眠术、圣物崇拜、决斗等历史故事。《投机与骗局》只收录南海公司、郁金香和密西西比计划的几个大泡沫，相比之下，视野狭小了些。在中国九十年代初的上市狂潮和九十年代末的世界科网泡沫中，我们都会看到南海泡沫的影子。当时的“股份公司申请”中有：马匹保险公司、头发贸易公司、为所有男女主人因为仆人造成的损失而保险的公司以及“经营和承揽巨大好处，但是没有人知道它是什么公司”。

　　《客户的游艇在哪里》

　　《股票市场显相实录》(费雷德·施维德)明显没有《客户的游艇在哪里》的译名那般直奔主题和生动，也就是说港湾里到处是经纪人的游艇，却不见客户的游艇。这书事实上讲的是金融中介机构的盈利之道及随时可能出现的忽视客户利益的腐败，比如基金可以亏得一塌糊涂，但基金经理照样收取管理费等。不过，从另一个角度来说，聪明的人不应该“买股票”，而是要么“卖股票”，要么做“交易中介”。也就是说，自己搞家公司上市或者为别人包装上市，这样就避免了投资风险。中国的绝大多数券商的死亡之旅是与自营有关，他们自己充当了交易主体，把自己的风险全部暴露却无法防范。如果这些券商仅经营经纪业务，即使没有赚大钱的投行业务，生存应该是没有问题的。

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