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直接融资比例过低导致各类风险朝银行体系聚集一直是央行忧心的问题。中国人民银行市场司司长穆怀朋26日说，央行正在研究五项重点措施发展债券市场，促进直接融资。
穆怀朋在2005中国企业发展高层论坛上说，央行正在考虑以五项措施发展债券市场：一是研究发行一般性金融债；二是发行企业短期融资券；三是促进企业债券到银行间债券市场流通；四是促进企业债券直接在银行间市场发行；五是正在准备中的信贷资产证券化试点
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他解释说，当前只有政策性银行可以发行金融债，人民银行正考虑允许商业银行发行金融债券，为商业银行提供长期资金以支撑中长期贷款；允许发行期限在一年以内的企业短期债券，则可以为企业提供融资便利；促进企业债券到银行间市场来，在整个监管架构不变的情况下，来运作流通；企业债券直接在银行间市场发行，而不是上市后再调过来，从发行管理来讲一点也不成问题。
这些措施主要针对我国金融市场结构的两大显著失衡。近年来，中国金融法律法规日趋完善，金融资产规模逐年扩大，金融机构更为丰富多样，但直接金融发展较慢、企业融资主要依赖于银行信贷资金的局面没有大的改观。穆怀朋认为，当前我国金融市场结构具有两大显著失衡特征：
一是间接融资比重过高，直接融资发展缓慢。从国内金融市场整体融资结构来看，2004年国内金融机构新增贷款规模约为3万亿元，占整个国内金融市场融资总量的83％，而同期股票、国债、企业债券等直接融资的新增规模只占融资总量的17％。与前几年相比，我国金融市场中直接融资比例不断下降，间接融资占有绝对比重，融资结构严重失衡且不断加剧。
二是在资本市场中，债券市场发展滞后于股票市场发展，在债券市场内部的直接融资中，政府债券以及准政府债券发展较快，比重过高，政府支配了过多的资源，而企业债券市场发展明显滞后。在十余年来的多数年份中，企业债券发行规模都没有超过500亿元人民币，企业债券余额在全部债券余额中的比重一直徘徊在3％左右。
穆怀朋说，稳步推动直接金融的发展，可以充分调动市场主体的积极性和主动性，是提高社会资源配置效率的重要措施。他表示，央行将完善各种管理规定，今年很有信心推动债券市场的发展。（来源：经济参考报）
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