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据新华社上海2月24日专电
进入鸡年以来，被称为“全球三大定价中心之一”的上海铜期货市场，随国际铜价的节节走高，走出一轮持续大幅上扬的行情，价格纪录一再被刷新。
上海期铜缘何走出“天价”？如何防范和化解铜价居高不下暗藏的风险？“天价”之
后，国际国内铜价又将何去何从？
上海期铜骤现“单边市”
2月16日，春节长假之后首个交易日，上海期铜骤然出现单边上扬的行情。期铜各主要合约全线涨停，涨幅在480元至900元间，价格纷纷创下上市以来的新高。其中主力合约ＣＵ0504高达29990元，较节前收盘上涨了870元。至2月23日收盘，ＣＵ0504合约已升至30830元，短短一周内涨幅达到2．8％。其他各月份合约也均有不同程度的上涨。
上海期货交易所副总经理彭俊衡分析认为，长假休市期间，国际铜市在现货价格坚挺、美元再度走软、预期人民币升值未果、中国消费买盘重现等利好因素是上海节后铜市出现“单边市”行情的主要原因。实际上，国际铜价的这一轮“牛市”行情已持续了两年时间。特别是2004年下半年以来，上海期铜与伦敦期铜的比价达到10年来的低位区域，吸引了一部分国内外资金在国际市场进行套利交易。国际投机基金认定中国买家将会扩大进口，从而连续拉升铜价。去年10月份以来，受国际市场投机基金逼空等多重因素影响，国际铜期货价格突破3000美元，创下近16年高点3177美元。
作为全球三大铜定价中心之一，上海期铜市场与国际铜市保持联动，合约价格持续上涨但波动明显小于国际市场。与此同时，上海铜市对伦敦铜市的引导程度指数值保持在38％上下的水平。彭俊衡评价说，这表明上海期铜市场的成熟度和抵御国际市场冲击的能力正在日益提高。
从“化解”走向“防范”
在经历了近两年的整体牛市之后，铜期货市场价格处于历史高位，风险大量积聚。作为上海期铜市场的组织者和监管者，上海期货交易所先后采取了四大措施化解并防范由此产生的风险。为了规避今年春节长假期间国际行情变动可能引发的风险，去年12月末和1月末上海期货交易所两次下发通知，要求各会员单位提醒投资者及时调整持仓结构，并适当提高节日期间保证金的收取比例。
去年9月22日、10月12日，上海期货交易所两度提高了期铜的交易保证金，由合约价值的5％提高至7％。由于措施采取及时，10月13日伦敦金属交易所期铜暴跌，最大跌幅达到11％，上海期铜市场却未受牵连。
为规避春节长假期间国际市场大幅波动的风险，上期所“破天荒”地将2月份合约的最后交易日从2月15日提前到2月4日。安徽安泰期货经纪公司上海营业部总经理说，这一举措促使投资者及时调整了持仓结构，提前回避了春节期间国际行情发生较大波动带来的不利影响。
“中国因素”左右国际铜价
对于未来期铜价格的走势，国际市场作出了不同的判断。但无论继续上涨还是掉头下行，“中国因素”始终具有决定性的作用。
一些市场人士认为，尽管居高不下的铜价已十分脆弱，但在“中国需求增加”的提振下，国际铜价有望再创新高。实际上，从2000年以后，中国铜消费一直保持着15％左右的增长，2003年消费量达到310万吨，并取代美国成为全球第一大铜消费国。
有国际资深分析师指出，今年全球铜需求将超出产量17．2万吨，而同年中国的铜需求量将比上年增加8％。因此，“中国仍将会是决定未来铜价提升的关键”。一些机构则持有不同判断。美林证券指出，未来铜价仍有可能突破每吨3300美元，但如果美国和中国跟进买入，铜价将会从高点大幅回落。
从过去40年国际期货市场历史交易数据来看，“大涨之后必有暴跌”已经成为一种惯例。上海期货交易所副总经理彭俊衡表示，上海期货交易所将密切关注国际金属期货市场可能出现牛市末期的脆弱性和风险传递效应，尽量减少国际市场行情波动对国内市场的冲击，有效维护国家经济利益和安全，最大程度地保证投资者的合法利益。
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