|
荷兰银行昨日与伦敦商学院发表2005年全球投资回报年鉴，报告认为，股票市场长期投资的红利增长与GDP增长呈反比例关系，即GDP增速越快，股票市场回报反而更差。这一研究结果是对传统看法的极大挑战。据介绍，该研究涵盖了北美、亚洲、欧洲和非洲各地共17家主要证券市场上进行的各种股票、债券、现金和外汇交易，是自1900年以来研究投资总回报方面最详尽的报告。
历来投资界普遍认为，公司利润占GDP的比率一般是固定不变的，因此国家总体经济的快速增长，往往会带来利润、红利及投资回报的快速上升。但是今年的这份研究报告却持不同看法。
该报告指出，股票投资回报和GDP增长之间没有必然的联系。报告称，在几乎所有的国家里，长期投资的红利增长低于人均GDP的增长，而且经济发展得越快，并不意味着红利增长就越快。如果说两者间有一定关联的话，结果反而是成反比：自1900年以来，经济增速低的国家，其股票市场的表现反而出奇地好，反之亦然。
伦敦商学院的ElroyDimson教授、PaulMarsh教授和MikeStaunton教授表示：“我们的研究结果是一目了然的。通常情况下，在高GDP增长率的国家进行投资并不带来高回报。综观历史，高GDP增长国家的股票市场所带来的回报率不如低GDP增长国家。”
此外，该年鉴还分析了2004年全球投资回报情况，发现，2004年股价和投资回报增长之间是成正比关系的，这是连续第五年保持这种情况；公共事业板块成为2004年业绩最佳的板块；信息技术板块则是最差的板块。
值得注意的是，该研究表明，2004年，研究范围内几乎所有的国家股票和债券实际收益率都是正的。而中国是个例外，股票实际收益率跌了21%。而中国的GDP增长率和投资回报率之间一直都没有关联。
| 
