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与年前降低证券市场交易印花税等系列“救市”之策相比，眼下频频出台的同证券市场相关度较大的政策，虽然也同有“救市”之意，但细加分析可以发现，管理层的“救市”思路已悄然发生变化，此次“输血”之举在一定程度上可以视作我国证券市场制度建设的一次加紧“补课”。
先是保监会同证监会达成默契，打通了保险资金入市的最后技术性“瓶颈”；紧接着
人民银行、银监会与证监会形成三方共识，“试水”商业银行设立基金公司。“忽如一夜春风来”，接踵而至的利好政策为股市的运行顿时注入了不少信心，市场方面也据此作出巨量资金进入股市的乐观预期。
专家认为，这些政策更大的意义在于，在中国证券市场发展的关键时刻，“合规资金”自由进出资本市场的多元渠道得以形成。
“合规资金”是指国家在法规上允许直接进入股市的投资资金。长期以来，我国证券市场“合规资金”的供给远远低于股市的融资需求。据中国人保资产管理有限公司常务副总裁张鸿翼博士测算，我国证券市场成立至今共有1300多家上市公司，合计从市场上筹资约7672多亿元。同时，投资者在交易时总共付出了约1970多亿元的印花税和相近规模的手续费，再加上维持现有股市市值和成交量所需要的存量资金，我国证券市场对“合规资金”的总需求高达1.3万亿至1.5万亿元。
但是，市场能够提供的“合规资金”，渠道十分狭窄，来源十分有限，导致“合规资金”规模严重不足，而且逐年下降。张鸿翼博士的研究显示，1999年证券业全行业注册资本仅为347亿元，居民存款流入股市的余额不足千亿元，而当时A股市场融资累计为2967亿元。近年来储蓄资金虽然一直稳定增长，但据有关机构测算，居民储蓄分流到股市的资金平均为1.26%，按2004年数据计算也就是1400亿元左右；企业的合规入市资金从2001年开始就直线下滑，以上市公司委托理财资金为例，其资金规模在2001年达到峰值240亿元，而到2004年已不足20亿元（其中还有违规挪用项目资金）；证券投资基金经过近年来的发展壮大，净值规模尽管达到了3000亿元，但是能够直接买股票的资金约为2000亿元左右；2003年底证券业全行业注册资本为1249亿元，券商目前普遍陷入经营困境之中；QFII、社保和企业年金等入市的资金规模尚小。“可见，合规资金供给与市场融资需求的缺口实在太大，十几年来帮助上千家上市公司成功进入资本市场，主要是靠非合规资金和券商挪用客户资产来支撑的。”张鸿翼说。
现在，管理层从制度建设入手，拾遗补缺，循序渐进地推出新政策新举措。专家认为，同样是“输血救市”，如果说以往就的是“指数”，那么现在更注重的是市场规则、制度级配套政策的调整、修补和完善，救的是使之可持续发展的市场体系。（来源：经济参考报）
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