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进入2005年之后，美元汇率依旧维持在7年以来的最低水平，原油价格也在每桶47美元左右盘旋。华尔街分析师纷纷预测，劳动生产率增速可能放缓，劳动力成本有望上扬。按以往经验判断，这些因素在经济增长周期中接连出现，预示着美国的通货膨胀势必“抬头”。
根据美国劳工部今年1月中旬公布的统计报告，2004年美国消费价格指数上升了3.3％，大大高于2003年的1.9％，是最近4年中升幅最大的一年。扣除价格浮动较大的能源和食品
两大类商品后，去年美国的核心消费价格指数也上升了2.2％，明显高于2003年1.1％的升幅。
《纽约时报》日前刊登的一篇文章指出，通货膨胀再次成为很多美国人担心的问题。文章称，美国的通货膨胀正在积聚力量，10年期的美国国债收益率要比相应的通货膨胀保值债券高出2.5个百分点，这个差额被认为是投资者预期的今后10年的通货膨胀年率。密歇根大学的调查显示，消费者预测今后5年的通胀年率为2．8％，主要因为普通消费者更关注住房、汽油、食品杂货和其它商品价格的上涨情况。文章还说，今后几年，能源和肉类的价格也将上涨，人口老龄化会导致医疗保险和药品的价格涨幅很容易超过2.5％，大学学费也会像往常一样不断上升。
不过，很多经济学家认为，美国目前的通货膨胀水平还未对经济增长构成伤害，美联储主席格林斯潘就对通货膨胀前景持乐观态度。美国《商业周刊》的一篇文章进一步指出，美国的通货膨胀正在失去它的“毒牙”，理由是全球竞争和信息革命正在改变企业定价方式，对美国物价上升起到了抑制作用。
一般来说，劳动生产率增速放缓意味着单位劳动力成本增加，过去，企业在这种情况下为了维持利润水平就只能提高价格。但是，近年来全球竞争日趋激烈，已经改变了这种单纯追求利润最大化的自救方式。格林斯潘去年在国会作证时指出，如果企业获得的高额利润是在国内外激烈竞争的环境下产生的，那么单位劳动力成本逐渐上升不会对美国物价的稳定性构成威胁。还有一些美联储官员指出，单位劳动力成本上升只是短期因素，美国企业不会以牺牲市场份额为代价而盲目提价。
信息革命也令美国物价上涨失去了部分“动力”。美国普南投资公司分析师大卫·凯利指出，过去，销售者在市场上掌握着主动性，但互联网等高科技产物应用到交易领域之后，买方轻而易举地改变了信息不对称的劣势地位，可以更快更好地发现最优价格，从轿车、机票甚至金融产品，都可以将过去的卖方市场转为买方市场。
此外，美联储也将一如既往地打压通胀苗头。事实上，美联储在国内金融市场中建立了令人信服的“反通胀斗士”形象。在过去6次货币政策会议上，美联储以25个基点的幅度连续加息，使联邦基金利率从1％这一47年来的历史低点升至目前的2.5％，最终目标是将短期利率拉回至“中性水平”，以此防范紧随经济增长而来的通胀风险。（来源：经济参考报）
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