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本周好像是令很多外汇投资者困惑的一周，先是联邦公开市场委员会（FOMC）会议、《国情咨文》演讲，而后是ISM非制造业指数、非农就业数据，最后是G7会议。
本周的数据是过去9个月里最多的，所以本周主要时段的行情都是窄幅波动。看起来本周汇市仿佛是“多事之秋”，但是笔者认为这种数据引起投资者极大关注的情况，恰恰说明对投资者来讲，目前的行情缺乏方向性的指引。
从基本面讲，目前市场存在的不确定性因素比较多。最大的不确定因素就是美国的赤字问题有无可能改善，因为美元已经下跌三年，若美国赤字可以获得控制，那么今年继续以此为借口抛售美元就难获得主流机构认可，美元就有望持续反弹。但是到目前为止，也只是听见布什的口头声明要改善赤字状况，而不见美国政府的实际措施。
这个是美元多头不能发力推高美元的最大原因。而支撑美元上涨的理由则是美元逐渐提升的利率，笔者预期今年美元利率将最终达到3.5%左右。此前笔者多次阐述了，在过去三年中上涨最多的货币都是高息货币，因机构推升高息货币更有利可图。今年随着美元利率提高，美元将获得短期投机力量实在的资金支撑，这有利于美元走好。
可见基本面方面，影响美元的因素比较矛盾，在这个问题没有理清之前，美元的宽幅震荡恐怕还要持续一段时间。
技术分析方面，笔者从去年12月就开始在本栏看好美元2005年的反弹，后期仍然倾向认为美元继续走好。不过即便美元走好，相信由于上面谈到的基本面的原因，走势也只会是以震荡的形式运行，而在美国政府没有拿出改善赤字问题的实际措施之前，美元难以走出酣畅淋漓的行情。
2005年美元很可能是以小幅上涨收盘，同时由于到目前为止美元基本面还是比较矛盾的，所以预期2005年技术分析在交易中发挥的功效将比2004年要高。操作技巧上，可以关注汇率第一次触到关键阻力或者支撑位置后的套利机会。比如上周本栏谈到的在关键水位1.2470买入加元的低风险套利策略等，就属于此种情况。
除了关注第一次触到关键水位产生的震荡机会之外，未来英镑和欧元的走势也是衡量行情的尺度。美元若继续反弹，英镑兑美元只要还没有跌破1.8500，那么仍可以认为行情是震荡，可利用一些关键水位进行套利。反之在美元出现下跌的时候，欧元的步调可能略滞后，所以欧元没有突破1.33之前都是震荡的行情，继续利用区间交易进行套利。总之，后期对于有勇气和信念的技术分析投资者而言，机会要多一些。
刀烽
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