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目前状况是长期以来问题的集中反映，绝非简单利好能够扭转得过来
本报讯
据《上海证券报》报道，针对中国证监会市场监管部主任谢庚“不排除采取一些必要的阶段性措施稳定市场”的表态，业内人士和专家认为，股市目前状况是长期以来问题的一
个集中反映，绝非简单的利好能够扭转得过来。必须发挥大智慧，将股市各方面参与者的力量重新整合起来。为此，他们建言从四个方面来恢复市场的信心和活力。
第一条：明融资力度
业内人士认为，沪深股市从去年延续至今的弱势，是与新股发行节奏和再融资几近失控一脉相承的。新年开始的连绵跌势，也与融资密不可分。基金银丰经理李昇说，询价第一股和新一届发审委第一个审核的宝钢增发，都是较大的融资项目，不能不让市场对2005年可能的巨大融资规模产生恐慌。虽然有关部门表示，会根据市场形势来控制发行规模，但2005年的融资力度到底有多大，主管部门应该给市场一个明确的预期。由于没有明确的融资规模预期，基金等机构投资者很难进行投资规划。
第二条：补偿投资者
相关统计资料显示，目前有近80%的中小投资者亏损惨重。有关专家表示，在这种情况下，再进行大规模融资，极易引起投资者的反感。
国泰基金管理有限公司副总经理陈甦说，现在最应该解决的不是融资问题，而是明确如何补偿投资者由于上市公司高额融资所形成的损失。本来，流通股股东在理论上还有用非流通股进行补偿的期待，但政策始终不明朗令投资者难以摆脱不确定性。一有风吹草动，投资者最先想到的就是用脚投票。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐说，股市目前最根本的问题在于保护投资者权益的机制没有建立起来，制度创新最根本的就是要转变观念，把投资功能摆在首位。
第三条：设平准基金
易方达基金管理有限公司投资总监江作良说，现在市场上的很多股票价格不是被高估，而是严重低估，但因为没有流动性而只能听任它下跌。从目前的情况来看，虽然基金的数量越来越多，但仍旧显得独木难成林。
相关的实证研究显示，上证综指几次跌破1300点，都与基金减持重仓股有关。基于这一点，仿效海外资本市场设立活跃股市的平准基金，几乎是所有接受采访的业内人士和专家的共同建议。他们认为，由于现有的市场主体明显存在商业利益冲动，很难要求它们在股市危急关头充当“消防队”，而设立平准基金应是一个可行的方案。鉴于沪深股市目前的整体状况，平准基金的规模需要几百个亿才能起到稳定市场的作用。如果等到股市问题越积越深再行解决，将会严重影响到整个金融市场的运转。
第四条：推股权分置
长盛基金公司2004年四季度的投资策略报告认为，如果不能及时出台解决股权分置的具体措施，上证综指将在2005年初到1200点至1260点寻求支撑。
经济学家韩志国认为，允许上市公司非流通股份在证交所转让，是对解决股权分置的最大威胁。只有股权分置解决了，才能搞存量发行。由于存量发行和整体上市都是全流通，在没有解决股权分置之前来试点整体上市，明显是弄错了改革的时机和顺序。在非流通股份转让市场和H股低价的双重挤压下，A股的生存空间将会越来越窄。而宝康消费品基金经理栾杰则表示，按照“国九条”确定的原则解决股权分置，将意味着大牛市的真正到来。
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