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短短几天前，舆论还纷纷猜测2005年元月美元将跌到何处。人们将2004年最后几天的非美上涨归因于投资者提前建立了美元空头头寸，以期元月美元继续下跌获得收益。然而美元新年第一天开始就强烈反弹，并且大有扭转跌势的迹象。
本栏上期就明确提出，2005年美元会扭转跌势，最终会以比2004年收盘价格略高或者持平的价格收盘，一味地认为美元2005年继续大幅度下跌是缺乏依据的。
笔者认为有三个主要原因会令美元在2005年获得支撑：第一，从汇率运行惯性角度看，美元虽然还保持着此前三年来形成的汇率下跌惯性，但是仔细观察会发现美元2004年较2002年、2003年的下跌幅度已经大幅度缩小，显示实际上投资者抛售美元的力度在减弱；第二，美元今年将有利率优势，以往美元的利率是1%，抛售美元有利可图，而现在美元利率已经比欧元还要高了，而且利率将会进一步大幅度提高，这样抛售美元逐渐将变成一件高成本的行为，买入美元倒是容易获得利息收益的好处，这个会导致美元今年获得支撑；第三，2004年第四季度美元被国际机构抛售的理由就是，机构认为美国“双赤”问题会越来越严重，导致美国经济出现严重后果，但是这只是一个假设。因此今年不容易找到新的、令所有机构齐心协力抛售美元的借口。总体上，对美元后期过于悲观是不客观的。
欧元后期走势将会对美元指数方向产生比较大的影响。此前本栏目已经从数理统计上讨论过欧元在1.35到1.38之间见顶的可能性，当时我们提出了欧元必有一跌。首先，假设欧元中期已经见顶，那么本轮欧元跌幅必然至少要求下跌超过1000点，这样欧元就几乎要跌破1.24，显然多数市场机构投资者不容易认可这个思路。
另外一种思路被多数机构认同，就是目前美元的上涨仅仅是反弹，后期美元还会继续下跌，当然还有些机构立场比较中性，但是不管怎么说坚定地看好美元的投资者目前不多。所以后期欧元有一定震荡反弹是正常的。我们对欧元做最乐观的假设，即欧元可以反复创出新高。那么从历史统计来看，欧元本轮应该下跌500到650点才可以产生反弹。欧元本轮高点是1.3667，也就是说至少到跌至1.3000到1.3150，欧元才可能有明确的反弹产生。因此下周欧元的走势比较关键，投资者关注欧元在1.30上方的支撑。即便欧元、英镑等货币下周继续大幅度下挫，只要欧元还在1.30之上运行，后期欧元就应该有一轮反弹产生。总之，美元新年的强势上涨将令市场后期操作上更为谨慎，单边看跌美元的市场氛围会逐渐变淡。刀烽
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