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在本周，沪铜延续了上周的涨势。尤其是在缺乏LME指引的情况下，沪铜在周初强势跳高开盘，随即维持震荡上扬的走势。此后，在LME圣诞节后收高的推动下，沪铜进一步扩大了涨幅。其中，主力2月合约创出29980点的新高，后市上升空间再一次被主力多头打开。同时，3月合约也创出29300点的相对高点，距离前期高点29350点仅有一步之遥。由于临近元旦假期，成交量略有萎缩，而持仓量近减远增。值得注意的是，盘口低位增仓明显，买盘相当稳健，使得短线价格仍然保持强势。笔者预计，沪铜价格中期将保持上涨的势头，若外盘能够
配合的话，不排除节后一飞冲天的可能性。
投资者可能要问：在期货市场目前大势一片看空的氛围下，沪铜为何能够始终不跟随其他品种走熊，而继续一枝独秀保持强劲走势？究其原因，笔者认为中外铜价之间的比值问题，是上海铜价维持强势的真正原动力。
目前，沪铜与伦敦市场（LME）铜价之间的比值，大约维持在9.3附近。这就使得大量的反向套利盘涌现，在沪铜上不断买进，推动沪铜期价一路上扬。投资者在LME市场上进行反向抛空之际，由于沪铜价格结构与LME之间极其不合理，国外基金对中国在LME的反套空头部位进行挤仓，从而推动LME铜价逐级抬高。这些反向套利的空头部位从套利的角度来讲，根本不会考虑止损的问题。空头部位不断向远期移仓，成为近期市场的一个基本特征。如果说近期LME升水还会继续放大的话，其目的已经不是为了挤1月的空头，目标在于持仓量相对较为庞大的2-3月空头，这也是铜价始终维持强势格局的主要原因。因此，只要沪铜与LME铜价之间的比值不能恢复到10或者以上的话，这样的套利行为就不会结束，铜价就会一直维持强势，至少在高位震荡。
实际上，不仅伦敦市场表现强劲，而且纽约市场同样如此。纽约商品期货交易所（COMEX）期铜上周四在2004年的最后一个交易日中收高，逼近近期的高点，主要是受到意外强劲的就业数据的刺激。其中，3月合约收高0.75美分，达到每磅1.4525美元，波幅介于1.44-1.4550美元。现货月1月合约升0.45美分，达到每磅1.4870美元，其余合约收高0.65-2.35美分不等。纽约期铜价格在美国公布数据显示就业市场改善后明显转强，守住了升幅直到收盘。交易商表示，失业金数据优于预期，有助于提高铜价。同时，欧元的走强也激励铜价走高，欧元兑美元在技术性因素的推动下再创新高。
梅武
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