金价攀上16年最高峰 多国央行调整美元资产

　　本报记者 罗捷

　　上海报道

　　黄金价格站在了16年以来的最高峰。纽约商品交易所(COMEX)黄金期货价格本月初已接近每盎司460美元。

　　上个月，美国桥水投资公司(Bridgewater Associates)买入了澳元、瑞典克朗、人民币、黄金和欧洲国债。该公司为退休基金、捐赠基金、基金会和政府管理着920亿美元的资金。公司创建人雷.达利欧?Ray Dalio?称，随着美元下跌，他预计有的外国政府将把部分外汇储备从美元转为黄金和欧洲国债，因此，他正在加大这两方面的投资。

　　中国对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰认为，在汇率、通胀风险加大时，各国央行都可能增持黄金。

　　国家力量推高黄金价格？

　　COMEX黄金期货为全世界最具权威的黄金定价标准，这一标准，在2004年12月初创造了16年以来的最高峰。12月2日，COMEX2005年2月期金报价每盎司458.7美元。

　　在此之前的另一个历史高位需要回溯至上个世纪80年代，在1987年12月，黄金价格一度达到每盎司500美元。

　　每次黄金价格的飞涨，似乎都伴随着动荡不安的经济局势。历数黄金价格以往的巅峰时刻，莫不如此。

　　1971年，布雷顿森林体系瓦解，黄金与美元脱钩，从此走下神坛。当年，每盎司黄金价值35美元。但此后，黄金却在某种程度上成为了世界经济出现风暴的晴雨表。

　　上个世纪70年代末，两次石油危机和波及全球的高通胀，令黄金价格在1980年1月一度暴涨至每盎司850美元。但金价在次年又一落千丈，此后10年间一直剧烈动荡。

　　1987年12月，黄金价格再攀高位，突破每盎司500美元。这在相当程度上要归功于当年那个著名的“黑色星期一”，10月19日，道琼斯工业指数狂泻23%，美国乃至全球经济均受重挫。

　　上世纪90年代后期发生了东南亚金融危机，黄金价格在1996年回升到每盎司400美元左右。

　　而现在的这一轮黄金价格上涨，并未出现前三次那种骇人听闻的全球性经济风暴。与之相伴的，只有美元的一路贬值。从2000年开始，以美元兑欧元为代表，美元从最坚挺时的汇率0.835(1欧元兑0.835美元)，一直下跌到目前的1.345，跌幅超过60%。而黄金也从每盎司250美元左右上涨到了现在每盎司450美元，涨幅达到80%。

　　黄金价格再次达到新的高峰，经济危机却没有显现，是世界经济已经坐在了火山口上，还是黄金价格另有推高动力？

　　经济学家分析指出，应该是第二个原因。

　　丁志杰指出，目前全球经济正在进入新一轮加息期。也就是说，各国央行应对的是通货膨胀，是经济过热的风险，而不是经济出现崩溃的前兆。

　　在这样的背景之下，一种国家的力量在推动着黄金价格逐步攀升。

　　一直以来，黄金都是各个国家以及各国大金融机构防范汇率及通胀风险的工具。因此，一旦汇率及通胀风险加大，黄金的需求量必然提升，黄金价格也就会节节升高。

　　而目前，正是汇率风险最大的时候，波动幅度之最当数美元。而美元汇价的不确定性，正是来自于各国政府的影响，这其中尤以放任美元贬值的布什政府为甚。

　　丁志杰认为，如今，对美元走强的所有利好消息都不再有效，任何利空消息则犀利无比。而且丁认为，欧洲央行也不太可能改变其固守的原则。欧洲央行的前身德国央行，历来以“只对付国内通货膨胀”而著称。近期欧洲央行也确实宣称不会更改策略。

　　金价、美元此起彼落

　　影响黄金价格的汇率、通胀率等宏观经济因素，与各国政府大有干系。在国际市场上大力购买黄金的，也出现了相当多的政府身影。他们的力量推升了黄金的需求，进而拉升了黄金价格。

　　国际货币基金组织(IMF)的有关数据显示，各国持有的黄金储备并不大，而且一直保持稳定。IMF2004年的报表显示，全球各国的黄金储备在2004年3月份是9.11亿盎司，甚至较以前还略有减少。但由于黄金价格上升，黄金储备的价值比2003年增加了9%。

　　该报表另外一个数据显示，各国外汇储备中的美元资产占到63.8%。这说明，各国央行有动力购入黄金来对冲美元贬值的风险。

　　丁志杰认为，在汇率、通胀风险加大时，各国央行都可能增持黄金，但这种增持有可能是通过大量买入黄金期货来完成。因为买入黄金现货的意义已经不大，持有期货可以同样达到对冲风险的目的，而且可以更快地调整头寸。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)每周定期公布COMEX的黄金期货持仓报告，主要分为非商业头寸和商业头寸，每个部分中又分成多头头寸、空头头寸和套利头寸。

　　有黄金交易员认为，该报告中的非商业多头头寸，尽管不能被简单视为各国央行持有，但其中相当部分持仓应该与各国央行有关。因此，该头寸在某种程度上，可用以反映各国央行的操作。

　　在今年的国际市场上，黄金价格以及黄金期货持仓与美元汇率的变动表现出惊人的一致性。

　　2004年1月13日是美元兑欧元连续贬值的一个关键时刻，自那时开始，美元展开一波反弹走势，再次大幅贬值则在9月份。

　　当时，美元兑欧元汇率最高达到1.289，而COMEX黄金期货的价格也在1月上旬达到了15年的最高峰，每盎司报价431美元。CFTC公布的黄金持仓数据显示，非商业多头持仓达到1517万盎司。

　　随后，这三个主要数据均开始下滑。

　　到了4月底，美元的反弹攻势结束，美元兑欧元汇率到达1.19以后无力继续下冲。此时黄金价格和黄金期货的持仓都在降低。COMEX黄金期货价格下降到393美元一盎司，非商业多头持仓则大幅下跌到990万盎司。

　　4月份到9月初期间，美元汇率和黄金价格都处在小幅整理之中。至9月初，美元兑欧元仍在1.21左右，而COMEX黄金价格则小幅波动至408美元一盎司。9月7日CFTC公布的非商业多头头寸维持在1119万盎司的水平上。

　　这之后，美元汇率再次开始崩溃。9月初到12月7日，美元兑欧元汇率已经大幅上升到了1.34以上，美元贬值剧烈。非商业多头头寸随之调整，CFTC在11月30日公布的数据显示，非商业多头头寸已经达到2027万盎司，比9月初增仓接近一倍。而COMEX黄金价格也在12月2日创造了458美元一盎司近年以来的天价。

　　美元、黄金期货持仓和黄金期货价格在今年保持了高度的一致，其中的联动趋势非常明显。

　　在11月底的20国财长会议上，俄罗斯政府表示，将会调整外汇储备中欧元、黄金的比重，这最直接地表现出了政府部门对于黄金的关注。