国债给普通市民跌出机会 不让钞票在银行结冰

　　央行加息后，国债价格再次下跌，也给普通市民“跌”出了机会。如果你有一笔三五年不用的闲散资金，不喜欢风险过大的投资，年投资收益率目标在5%~6%左右，那么在目前的交易所国债中，就可以寻找到这样的机会。

　　“我妈手里还有10万元闲钱，至今没有投资方向。平常也就是存在银行里‘结冰’。我是很想跟她借来投资股市的，可老妈再过两三年就要退休了，她听说股市风险大，不愿意 把养老钱借给我炒股。不过，我总觉得她那样放银行有点亏。虽然现在存款利率上调了，但扣完税连五年期的利息都只有2.88%，连3%都不到，而且还是单利的，真为老妈叫屈。你看她那钱还能做点什么收益率高些、安全性又强些的投资呢？”朋友朱先生最近问我。

　　“你让她去买交易所国债吧，买剩余期限还有五六年的就可以了。”我建议说。

　　是的，如果现在你手里有一笔钱，未来五六年内都可以不去动用，同时又不愿意做高风险的投资，那么完全可以通过购买交易所国债的方式，在未来五六年内每年获得5%~6.5%的年收益率，而且这个收益率是相当可靠和稳定的，根本不需要花什么精力。

　　六年后到期债收益率逾5%

　　央行加息，国债价格应声下跌，到期收益率相应提高。日前剩余年限还有6~7年左右的010110和010112两只中长期国债到期收益率甚至攀升到了5.10%(见附表)。

　　这个5.10%的概念，就是现在买入，持有到期兑付后，实际年收益率为5.10%(复利)，目前来说应是不错的选择。比如，朱妈妈按照今年11月19日87.83元的价格买入10手国债010110，共总支出87830元，则每年9月25日(付息日)可以流入现金2950元(国债利息)，到2011年9月25日兑现后，可一次性获得102950元(国债还本10万元和2011年的应得利息2950元)。

　　“但在加息环境下，我看到不少债券评论员都是建议抛出中长期债，以规避可能进一步加息带来的利率风险。为什么你要建议我们买入中长期国债呢？”也许有人会提出这样的疑问。

　　的确，对于寄希望进行短线操作的人来说，目前国债价格的下跌意味着投资机会，也蕴藏着极大的风险。毕竟，如果9年来央行第一次上调基准利率意味着我国进入“小步快跑”式的加息长通道，那么国债尤其是中长期国债价格进一步下挫的可能性将非常大。在还不能确定此次价格是否已经到底的情况下，买入中长期国债，很可能被“套牢”。但请各位注意，这是针对短线波段操作的投资者而言的。但对于朱妈妈这样，有一笔闲散资金未来几年内都无大用处的市民而言，波段操作并不合适，也不会符合她的风险偏好。而目前介入相对低价的中期国债，每年获取一定收益并持有到期，已经是一种很好的投资途径了。

　　分段操作获利可超6%

　　还有一种方式，也许可以令朱妈妈得到更高的收益。就是把中期国债“分段”操作。仍然以010110国债为例。由于该国债的剩余期限还有6.8521年(按2004年11月19

　　日计)，一般而言，随着剩余期限的缩短，国债收益率会逐步降低。如果朱妈妈不等到该国债到期后兑付，而是设定一个“5年理财计划”，在持有该国债五年后抛出，那么朱妈妈一样可以获得较好的收益，而且极可能超过6%。具体计算过程如下：

　　5年以后，该国债的剩余期限仅为1.8521年，根据国债市场运行情况判断，这时候该债的到期收益率应该下降到了2%~3%左右。如果因到期越来越近，5年后该债的到期收益率已经降为2.8%，那么对应的市场价格应上升到100.7元。这时候，朱妈妈将手中的10手该品种国债卖出，按照目前的87.83元买入价，和五年后的100.7元卖出价，再根据五年来每年一次的2950元利息所得，最后计算出这5年来朱妈妈这笔国债投资的实际年收益率为6.15%。

　　如果5年后该国债的到期收益率下降到2.5%(因为还有一年多就要到期了)，则当时对应的国债交易价格将上升至101.24元，朱妈妈现在87.83元买入，到时候101.24元抛出，每年按时领取国家财政发出的2950元利息，则朱妈妈五年来的实际年收益率就将高达6.26%。

　　如果5年后该国债的到期收益率“缩水”为3.2%，则对应价格为99.90元，朱妈妈5年来的实际年收益率也可以达到6%。

　　这样的投资方法，不必朱妈妈一天到晚提心吊胆，只需要现在买入这类低价中期国债，上一个“5年到期后叫醒我”的“理财闹钟”，在5年后将国债抛出，就可以轻轻松松每年收益率达到6%以上，真可以称得上是“傻瓜理财方法”了。

　　搭配基金再提高收益率

　　此外，朱妈妈手中的8.8万元左右投资国债后，还可以把剩余的1.2万元资金用于购买股票型基金等风险稍高、但收益率可能更高的品种。由于有5年左右的投资时间，股票型基金的平均收益率应该能有所保障。这样搭配的好处是，既保证大部分本金的安全性，又能适当提高资金的收益率。

　　如果基金投资情况好，那么朱妈妈每年领到的2950元国债利息就不用继续留存投资，而可以潇洒花掉改善生活了(比如去周边地区走走转转)。如果基金收益不好，也不用着急，毕竟国债5%~6%的年收益安全地放在那里呢，不怕这10万元养老钱跑了少了。

　　“3年理财计划”也有可选对象

　　如果有人比朱妈妈心急，手中的钱等不上5年，大约3年后就要动用目前的一笔闲钱。那么到交易所国债市场中“淘一淘”，也会有可供投资的对象。

　　一种是国债010103，目前剩余3.4年左右，持有到期收益率4.46%。相对于3年期的银行存款、人民币理财产品、信托产品等而言，收益率上已经有一定的优势。如果想要凭借此债获得5%、6%的年收益率，也不是没有可能的。因为该债票面利率较高，有3.27%，因此3年过后，抢在该券到期前将其抛出，能够获得的收益率会比4.46%要高。假设现在按照96.28元的价格买入，3年后该券剩余年限为0.4年，预估此时市场预期收益率会下调到2%左右，则此时该券价格将上升为102.39元。按照这个价格卖出，3年内的实际年收益率有6.75%。