见习记者 赵洋

　　印花税上调后对市场到底有多大影响，数字说明一切。5月30日证券交易印花税税率由1‰调整为3‰后，初步测算，6月份一个月时间里印花税收入达324亿元，上调的2个千分点使财政增收216亿元。如何看待这324亿元税收？后续的入市资金能否支撑这一数目不小的资金流出？

　　据统计，在6月份的21个交易日里，沪深两市A、B股成交总金额达5.4万亿元，按照上调后印花税单边3‰的税率测算，由此产生的证券交易印花税高达324亿元，而若按1‰计算，则是108亿元，税率上调后印花税增收216亿元。6月份的印花税收入是今年一季度122亿元的2.65倍。在5月份，沪深两市A、B股成交总金额为5.89万亿元，5月30日前的印花税收入按照单边1‰计算约为102亿元，5月30日和31日两天的印花税收入按单边3‰计算达46亿元，整个5月份的印花税收入总计约148亿元。另据统计，今年上半年的117个交易日里，沪深两市A、B股成交总金额达23.55万亿元，证券交易印花税收入为713亿元，是去年全年174.09亿元的4倍多。

　　众所周知，证券交易印花税在交易环节即被扣除代缴，对于证券市场而言，这属于资金的净流出。6月份324亿元的印花税，尽管已在市场预料之中，但当具体数字摆在投资者面前时，我们依然为之担忧。

　　担忧在于，下半年市场将有近2000亿元用于交纳证券交易印花税，此后每年将有数千亿元资金净流出。按照6月份324亿元这一印花税数字计算，维持交易量不变的话，下半年6个月证券市场需要交纳1944亿元的印花税，全年交税金额将是2006年的15倍多。而此前有研究计算，如果中国证券市场长期牛市得以维持，以目前的市场规模与容量，上海深圳两个市场每日的成交金额将在3000亿元左右，按照单边3‰的税率算，全年需要缴纳4320亿元的印花税，这一数字比上调之前多出2880亿元。如果再考虑证券公司收取的交易佣金，又将有上千亿元的资金被抽走。二者相加，每年资金流出市场将达到五六千亿元。上市公司每年为投资者创造多少利润？有研究显示，2006年，全部A股上市公司盈利总和也不过3760亿元。这一数字恐怕将远远低于投资者每年为财政上缴的证券印花税。

　　担忧还在于，随着“大小非”的流通、大盘蓝筹的回归等，市场资金需求量与日俱增。统计显示，2007年全年，沪深两市共有971家次的“大小非”解禁，其股数总和为585.54亿股，浮动总市值将超过6800亿元，仅7月份约有500亿元“大小非”解禁。随着上市公司股权分置改革3年禁售期的逐渐临近，明后两年的解禁金额更将达到数万亿元。上市公司筹资方面所需要的资金规模同样较大。证监会网站显示，从2006年5月到2007年5月，证券市场的总筹资额为2157亿元。而下半年，在香港上市的红筹股、H股等大盘股将集体回归，中移动、中石油等红筹公司正加快回归A股的步伐，这些巨无霸的归来，市场的筹资规模将空前之高，资金需求与日俱增。同时需要指出的是，在二级市场走低之时，新股申购的无风险收益同样吸引了更多的资金流出。按照中国远洋发行结果公告计算，其网上网下合计冻结资金高达16290亿元，一级市场的申购资金量水涨船高，在一定程度上也分流了二级市场的资金量。

　　担忧更在于，市场新增开户数逐渐走低，后续资金供应能否持续值得探讨。证券市场是个资金蓄水池，前文我们对市场资金流出与需求进行了分析，或许有人会说，蓄水池中流入的“水”将更多，这当然也是我们共同所愿，但近期新开户数告诉我们，对此不可盲目乐观。中登公司的最新统计显示，在上周A股新增开户数连续两个交易日逼近10万户的基础上，7月2日的A股新增开户数已跌破10万，仅为99957户，这是自今年3月10日，新增开户数突破10万户以来的新低。而B股新增开户数进一步降低，仅为780户，基金开户数也出现回落，仅为35006户，沪深两市7月2日新增开户数仅135743户，而此前“5·30大跌”之前，仅A股新增开户数就一度高达38.5万户。新资金进场的速度明显放缓，预示着此前充裕的资金面开始走向紧张。

　　我们坚信中国证券市场的长期牛市，我们坚信调整后的市场将更加理性、理智。但从中长期看，如此金额税负，市场能否承受其重？投资者能否承受其重？