逆向投资：穿越牛熊的稳赢投资法

We want you！2016首届中国波特菲勒奖评选正式开始！基金、保险、券商等金融机构资管能力孰优孰强？请点击【投票】，选出你心中的最强机构！

　　逆向投资：穿越牛熊的稳赢投资法

　　来源：私募排排网 杨柳

　　导语

　　“人弃我取，人取我予”的逆向投资法，大部分投资者应该都听过。在当前A股市场持续低迷的市道中，许多投资者选择大举逃离，逆向投资者却选择了反其道而行之。巴菲特曾经说过：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。本质上，逆向投资被认为是一项违背了常规投资做法的投资。在A股市场跌宕起伏、牛熊交替不停的当下，换位思考的逆向投资法也许能令你胜算大增。

　　逆向投资的盈利逻辑

　　逆向投资也被称为“反向投资”、“逆势投资”，它是以不同于市场发展趋势的因素为根据来进行投资的策略，在被市场“忽略”和“冷落”的地方去“淘金”，并以过去的业绩和目前的行业指标为根据来进行预测。越是不看好的投资，逆向投资者越是加强对其基本面研究，以期先于市场发现机会。

　　逆向投资最早由加拿大的戴维•德雷曼提出，他认为股票市场是专门针对人性的弱点设计的，人性的贪婪与恐惧在股市中表露无遗。投资者情绪会导致股价大幅偏离其内在价值，而成功地利用其他投资者的错误定价能够获得相当丰厚的回报。逆向投资者正是利用了这一点，通过采取逆向投资策略来获得高于市场平均水平的收益。这种高风险投资模式中加入了大量的先知先觉的思想。

　　作为一种独特的投资策略，逆向投资其实并不神秘，其在海外市场已经风行多年，也是诸多国际投资大师所青睐的投资方法之一。正如“全球投资之父”约翰•邓普顿所言，在选择股票时，众口一词是非常危险的。而逆向投资的基本原理其实就是避开热门股，做投资的“少数派”。巴菲特也曾说过：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。逆向投资策略是一种不论是牛市还是熊市都可采用的投资策略。

　　逆向投资的业绩表现

　　从国外来看，逆向投资业绩非常抢眼。数据显示，从2008至2010年，全球股市平均下跌12%，但逆向投资策略基金仍实现了正收益。而国际知名的几只逆向投资基金更是具备长期持续跑赢市场的能力，比如富达逆向投资基金，其最近十年，除2006年外，每年业绩表现均跑赢市场，平均战胜标普500指数达4.13%。

　　从国内来看，目前国内采取逆向投资策略的基金数量并不多，尚没有完整的统计数据，但几只知名的逆向投资公募基金业绩表现也相当不俗，如华安逆向策略混合基金，成立以来的累积收益率高达283.72%。私募基金方面，来自私募排排网数据中心的数据显示，以采取逆向投资策略见长的温莎资本旗下的“ 温莎简毅精选8号”，成立以来的累积收益率达到153.77%，远远跑赢大盘和其他策略的私募基金。

　　逆向投资如何把握？

　　逆向投资最重要的核心思想，是在智慧上的一种独立，如果共识变成羊群心理，逆向投资者就应当逃离这个群体。

　　温莎资本的执行合伙人简毅在接受私募排排网采访时谈到： “逆向投资”主要有两种“逆向”：一种是选股上的逆向，大家都看好的东西基本上都屏蔽掉，这样才可以避免踩踏；一种是情绪上的逆向，当所有人都激情高昂地满仓的时候，你自己的仓位却很轻，而当所有人都绝望的时候，你的仓位再慢慢地往上加。在这种“求稳”的基础上，才能更高概率地实现目标。

　　简毅还谈到，把握好逆向投资，需要掌握三个关键点：

　　1、逆向选股，同向兑现。逆向选股是做好价格保护，同向寻求的是收益兑现；

　　2、深挖三尺，深度研究。逆向投资应建立在大量的调研和数据分析基础之上，而不是空凭直觉和想象；

　　3、时机的选择。逆向投资的选择时间不是选择在一家公司绝望的时候，而是它被市场遗忘的时候。

　　逆向投资在A股中的应用

　　简毅认为，在当前跌宕起伏的A股市场，逆向投资者应重点关注四类股票的投资机会：

　　1、市场阶段性关注程度较低的股票。这类股票的估值可能在一段时期内低于历史平均水平；

　　2、由于突发事件造成市场过度反应的股票。重大突发事件往往在短期内会导致公司价值出现明显低估；

　　3、处于并购重组但市场存在分歧的股票。对可能或正处于并购重组但市场存在争议的股票进行逆向投资，也算得上是一种抢先埋伏；

　　4、存在业绩改善潜力但未被市场发掘的股票。在其尚未被市场充分发掘时，基于深刻的行业理解，进行前瞻性投资，可以为投资者带来超额收益。

　　结语

　　不论是牛市还是熊市都可采用逆向投资策略。采用该策略的关键在于了解自己对市场的预测何时成为泡影，并做好随时出售的准备，相应的，可在大部分投资者非常悲观的时候选择买入。逆向投资仅仅依赖直觉是远远不够的，逆向投资还需要应用逻辑推理、搜集大量的事实以及小心权衡与潜在风险相对应的投资回报机会。当然，这种与市场趋势相违背的策略也是非常危险的，同时，投资收益可能也会很大。