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【鸿道视角：阶段性看，国内宏观政策的空间有所扩大】
鸿道投资
展望四季度的A股市场，最值得关注的变化就是国内宏观政策的空间有所扩大。
前期股票市场悲观的一个重要的原因在于：投资者认为，基于“蒙代尔不可能三角”，中国不可能在货币放松的同时稳定汇率，中国政府宏观政策缺乏自主性来对冲贸易战中长期的向下压力。
9月份国内发生的诸多事件表明，中国政府已经把中美长期的贸易冲突作为了制定政策的基本假设，更多指望靠自己的力量来稳住国内经济与民生。在通过行政力量加强对汇率管制的大背景下，继续降准，同时明确表态要更大规模地给企业降税。我们认为，对于像中国这样体量的大国，阶段性地看，宏观政策还是有回旋和施展的空间与时间的。中期之后，如果国际形势有变，那还有机会。
美国经济与金融市场的强势超出了全球投资者的预期，因此，全球资金向美国流动还会继续给新兴市场的股市债市带来压力。我们在前期的月报提出，外资撤出的压力是股市面临的风险之一。因此，对外资集中持股、2017年涨幅较大的行业和股票保持谨慎，继续坚守投资新经济是我们在下一阶段投资的大策略。
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责任编辑：常福强
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