星石投资方磊:透过生育率下降 寻专科医疗等投资机会

　　【星石三分钟—基金经理说】透过生育率下降看投资机会

　　来源：星石投资

　　最近全面放开生育政策引发关注，然而各地统计局最新调研显示：2018上半年生育意愿依旧持续下降，是什么压抑了当今年轻人的生育意愿？这背后又蕴含着哪些投资机会呢？

　　本期嘉宾：星石投资消费研究总监、基金经理方磊

　　不愿生娃的背后——供不应求的市场蕴含巨大机会

　　80、90后不愿意生娃，是因为他们生活有来自三方面的比较大的压力，分别是教育、医疗、养老，压力是因为价格太高，就代表着供给远远没有满足需求，而一个供不应求的市场，往往蕴含着巨大的机会。

　　中高端的专科医疗需求可能是比较好的风口

　　从我个人角度来说，我还是最看好医疗，因为医疗是刚需，刚需就是生与死的选择，几乎是没办法选择，我们必然会选择生。

　　现在我们医疗主要是由公立医院来负担的，从卫生部的统计数据来看，80%的诊疗量是只有20%公立医院来承担的。这个医疗方面的需求是远远没有满足的，现有的医疗制度下，中高端的专科医疗需求可能是比较好的风口。

　　比如是牙科、眼科，体检等。首先说体检，2015年，我国的体检人次大概是3.8亿次，但是它覆盖率也只达到了30%，跟比较发达的美国、德国这些国家比的，像美国有72%，德国有97%，我们的覆盖率还远远没有达到。所以说，从体检来看，我们就有很大的提升空间。

数据来源：《 2015-2020年中国健康体检行业发展趋势及投资策略研究报告》

　　另外比如牙科，拿我国经济发展发达的浙江省来看，浙江省去年种植牙的数量可能一万颗不到；而跟浙江人数差不多的韩国，他们每年的种植数量可能在四万以上，远远高于我们。所以说，放开到全国看，像以种植为主的牙科，应该还有很大的提升空间。

数据来源：星石投资内部

　　看好受益于政策鼓励的创新药

　　另外一个看好的医疗方向是创新药行业。从医疗行业的政策来看，鼓励创新是最为核心的要点。在审批端，我们药监局特意为创新药开设了绿色通道，给予快速审批，我们可以看到在2017年新获批临床的创新药达到了399个。这相比2015年以前，有了大幅的提升。

随着更多创新药纳入医保目录，以价换量迎来更大发展

　　根据我们的后续的观测，有些创新药进入医保以后，它价格可能下降10%或者20%，但是它的量大幅的提升，有些超过50%，甚至有些翻了好几倍，它的量的增长可以完全弥补价格的下跌，预计未来随着价格谈判目录不断的扩容，有更多的创新药纳入到这个目录中，创新药整个行业会有更大的发展。

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责任编辑：石秀珍 SF183