首钢基金游文丽：做投资不能紧追政策风口

　　新浪财经讯 12月2日，“ 第九届全球PE北京论坛 ” 在北京香格里拉饭店召开。本次论坛由中国股权投资基金协会、北京市金融工作局、北京市海淀区人民政府、北京股权投资基金协会联合主办，全球20个国家和地区的股权投资基金行业协会参与支持、协办。

　　北京首钢基金有限公司副总经理游文丽在平行论坛GP 专场表示，在基金的募集过程中，通常会碰到各种各样的政策风口，按照我们经验来说，跟政策预期相关性特别强的话，会出现波动也比较大。比如说前两年大家会发现。前两年大家对战略新兴板预期比较强，大家会做A股的基金，大家对A股市场仍然抱有很高的期待，现在工作也在推进过程中，整个时间结构，那时候要做2+2或者3+2的基金，现在都开始做一些相应的调整。跟政策这个波动相关的基金，我觉得是可能会是一个风险，所以在这个层面上我们更看重说尊重基金的行业发展规律的，或者说更深层来说，所投资和行业发展机构。

游文丽

　　以下为部分演讲实录：

　　汪潮涌：特别好做基金的黄金时代。募资确实是一个很大的挑战，那么好在我们现在有越来越多的市场化的母基金，当然也有越来越多的政府引导资金产业资金，今天刚好请到首钢基金游总，是母基金典型的代表，大家会后跟游总对接，我想跟游总说的是，你选择GP的时候，决定给不给钱的时候，你考虑三大最重要的因素是什么。

　　游文丽：首先向各位澄清一下，其实首钢基金是从2015年开始做母基金业务的，我们做业务的时间更早一点，从2011年开始我们做直投，进入母基金业务，在基金下面也有自己的资金管理公司，从事直投业务。刚才各位基金的合伙人提了关于很多在基金设立运行过程中的各方面问题。包括刚才鹿总提到LP的诉求，我觉得可能是不同类型的机构，确实诉求相对比较多元化，跟国外在基金市场还是不一样的，以首钢基金为例，我们关注的第一点跟我们直投方向上，在产业上的相关性，这是第一个关注点，第二个关注点是基金的业绩的稳定性，或者说对未来这个基金业绩的一个可预期性，可预期性里边包含了很多要素，我们会看一些，因为哪些成果可能能够帮助我们倒推出来未来基金可预期，包括整个策略的有效性的一个考虑，这里面其实我们是觉得，还有一个，在过往不长时间里边，发现有一个问题，政策的预期，在基金的募集过程中，通常会碰到各种各样的政策风口，按照我们经验来说，跟政策预期相关性特别强的话，会出现波动也比较大。当然好在就是说基金管理人也是有相应的应变能力的，这个确实对基金的整个策略构成一个挑战，比如说前两年大家会发现。前两年大家对战略新兴板预期比较强，大家会做A股的基金，大家对A股市场仍然抱有很高的期待，现在工作也在推进过程中，整个时间结构，那时候要做2+2或者3+2的基金，现在都开始做一些相应的调整。跟政策这个波动相关的基金，我觉得是可能会是一个风险，所以在这个层面上我们更看重说尊重基金的行业发展规律的，或者说更深层来说，所投资和行业发展机构，那还有一点我们认为也很重要的就是从机构来说，投后的管理能力，从根本上来说，最终的价值创造者是在创业者，创业者是所有的环节最终的一个价值创造者，但是在这个过程中，基金管理人，依赖他的专业的能力，他的经验，他对行业的认知，然后帮助创业者，帮助他做一些提升，也是非常重要的，这是我们很关注的一点。

　　汪潮涌：谢谢，游总刚才讲到一个很重要的观点，我们做基金的时候，不能太追政策的风口，从业的政策风口，当年有一支基金追新三板的风口，政策不如人意，外汇政策的变化不如人意。还有其他的一些受宏观政策等等，可以说做消费贷现金贷，还有一些追ICU，几个月之前电子货币虚拟货币，最后都在政策面前不堪一击，这是很重要的对大家的启发。