康曼德资本总经理丁楹:布局小而美、大而优的公司

　　中国基金报记者 吴君

　　在京城私募圈，康曼德资本是一家比较低调、但独具特色的公司。作为资深投资老将，康曼德资本总经理丁楹曾在大型券商、老牌公募基金等机构做投研将近20年，2013年转身私募江湖，希望按照理想建立以价值投资为主轴、并辅以量化分析的投资体系。

　　布局小而美、大而优的公司

　　“我们觉得现在经济增长在低位，即使不是新周期，未来起来的概率也很大，但跌下去的空间却很小，所以现阶段可以放弃宏观、周期，专注于选股。”丁楹告诉记者。

　　因此，针对目前股市，康曼德的应对策略是买入小而美和大而优的公司股票，期望通过长期持有获得较高的收益；同时，为了平滑净值波动，会综合运用股指期货、期权、可转债等多种金融工具，在A股和港股通股票之间顺利切换。

　　何为小而美、大而优的公司？丁楹解释，小而美的公司往往有新品，甚至是爆款，处于快速成长期，而且是一个渗透率不断提升的过程；大而优的公司处在一个市场容量较大、代表未来生产力发展方向、存在规模经济的产业。

　　同时，丁楹看好港股市场，港股近两年在汽车、地产、电子等领域牛股辈出，其原因和中国经济增长的阶段密不可分。“未来细分行业龙头还会有机会，我们的能力是看消费股和科技股，哪个市场有估值优势就布局哪里，目前比较看好自主品牌崛起的公司。”

　　价值为道、量化为术

　　建立特种兵式投资

　　丁楹是名副其实的资本市场老将，1994年就进入金融领域，历任中信证券交易部高级经理、长盛基金投资管理部总监等职务，2013年“奔私募”，创立康曼德资本。

　　丁楹创立了一套以价值投资为主轴、辅以量化分析的投资体系。价值是“投资之道”，以长期持有为目的，做最全面的量化分析和最深入的价值判断，目的只为买到最真爱的股票。比如腾讯、茅台等股票这些年涨幅惊人，主要是因为其产品需求稳定增长、企业利润不断增加，强者恒强，目前仍是值得关注的标的；量化是“投资之术”，是投资分析的起点，且能够设立指标、信号，帮助做短期的判断，帮助快速完成投资决策，比如做港股通标的的套利和事件驱动。由此，他将持仓分为长仓、快仓和高仓，分别对应长期持有、快速交易、高性价比的股票。

　　丁楹喜欢军事思想，推崇特种兵式的投资，守正出奇。“战略就是选择与放弃，其实不用天天去寻找黑马，白马股的基因就很好，我们只是看好小而美、大而优的公司，通过价值投资买入以后，要做到耐得住寂寞、经得住诱惑，熬得住回撤、扛得住大涨四个阶段。”做投资这么多年，如果用一句话来概括，投资的本质是什么？丁楹认为，投资就是积累爱的过程，就是将对“小而美，大而优”之爱组合在合适的位置上。