王影峰：2016年利率将震荡下行

耀之资产董事总经理王影峰

　　新浪财经讯，1月23日，朝阳永续携手华宝信托在上海举办2015年度（第十届）中国私募基金风云榜高峰论坛暨颁奖盛典。第一场圆桌论坛主题为：2016年资产配置策略展望。该场论坛的主持人为朝阳永续总裁廖冰，论坛嘉宾耀之资产董事总经理王影峰表示，2016年利率中枢仍将振荡下行，随着所有债券的收益率水平越来越贴近我们的资金拆借水平，市场的心态会越来越微妙，振荡会加剧。

　　以下为演讲实录：

　　廖冰：杠杆和政府失去信用对吗？

　　王影峰：还有一个比较重要的因素也是政策的摇摆不定，政策的摇摆不定对市场参与的投资者也造成了决策上的忙乱。还有一点，经过了第一次的下跌之后，1月份股灾出现，市场信心迅速缺失，大家只想逃场，这也使市场出现了再一次的下跌。未来市场的反弹，还有一点很重要的，就是合理的政策层面的设置，以及对市场信心的重新构建。

　　2016年股市可能有惊喜吗？理由是什么？

　　王影峰：关于2016年的配置，杨爱斌总讲得非常详细，我很认同。2016年宏观经济形势的大方向判断，经济触底仍然需要很长的时间确认。这里有多层次的原因，不仅是供给侧改革对于资源产权类企业、第一产业的影响。这些企业往往是劳动密集型企业，对他们的改革可能会引发未来就业的问题，甚至对于未来整个居民，自己对自己可预期收入判断的影响，进而影响到整个消费。从2015年的数据来看，整个工业的数据一直比较差，但服务业不错。如果未来消费都会受到影响，对服务业的数据也会出现下行趋势，整体经济不是有利信号。

　　宏观经济预期偏弱的情况下，对央行的货币政策而言，2016年仍然会以宽松为主。站在央行的角度，他认为是稳健的货币政策，它是不断的对冲由于汇率预期产生的资金外流压力。央行不断的投放资金确实是真实、我们可见的。1月份资金收益率偏紧，央行通过公开市场操作等方式投放。2016年仍将维持这样的趋势，尤其是2016年上半年，还有大量银行类配置需求，在春节后的释放过程，都将会是推动。配置策略上赞同杨总的观点，随着信用事件的增多，未来资金会越来越多的被推进到无风险的利率债当中。配置策略上我们倾向于短端考虑配置信用债，不用考虑它的交易属性。

　　对于2016年的大方向，我们认为利率中枢仍将振荡下行，随着所有债券的收益率水平越来越贴近我们的资金拆借水平，市场的心态会越来越微妙，振荡会加剧。配置方面，我们认为应该短端配信用，长端配利率。