经济导报记者 杜海
股权投资研究机构清科研究中心最新发布的数据显示，在其关注的海外16个市场和境内3个市场上，今年前3季度全球共有631家企业上市，合计总融资834.45亿美元，242家中国企业融资412.08亿美元，389家非中国企业融资422.37亿美元。其中，第三季度仅有22家中企在海内外市场上市，融资38.51亿美元；114家非中国企业上市，融资140.55亿美元。
值得注意的是，前3季度共有50家中企在海外6个市场上市，上市数量同比下降30.6%。50家中企融资额合计180.35亿美元，同比下降51.8%。相较于2014年中国企业赴境外上市的火热行情，今年前3季度中企境外上市活跃度和融资规模均出现一定回落。“主因在于A股市场的改革预期，加之中概股在境外股价普遍被低估，促使大批中企决定登陆境内资本市场。”锐财经分析师王政对经济导报记者表示，虽然目前IPO关闸，但并未影响包括大多数中概股在内的中企回归的决心。
境内市场成中企主战场
尽管年中以来股市剧烈震荡致使7月IPO关闸，但得益于今年上半年中企IPO的火爆形势，前3季度中企上市数量仍比去年同期增长了58.2%。中国企业总融资规模同比下降10.4%，平均每家企业融资1.70亿美元，平均融资规模较去年同期下降1.30亿美元，这主要是因为去年9月阿里巴巴[微博]上市融资额高达217.67亿美元，拉高了2014年中企整体及平均融资额。非中国企业融资规模占比略高于中国企业，389家非中国企业共融资422.37亿美元，占全球的50.6%。
前3季度，共有242家中国企业在境内外资本市场上市，合计融资412.08亿美元，平均每家企业融资1.70亿美元。从上市市场来看，前3季度中企在境内上市数量远超境外市场，总体融资规模也超过境外市场，但境内市场的平均融资额与境外市场有较大差距，仅为境外市场的约1/3。
第三季度有22家中企在境内外上市，其中，5家中企在境内上市，融资1.94亿美元；17家中企赴境外上市，融资36.56亿美元。因今年6月中旬A股出现剧烈波动，7月4日晚间沪深交易所同时公布首次公开发行A股暂缓发行的公告，宣告开启中国第九次IPO暂停。受此影响，第三季度中企上市数量出现猛烈下挫，与第二季度的火热景象呈现鲜明对比。
今年前3季度，共有192家中国企业在境内3个市场上市，上市数量同比增长1.37倍，192家中企融资额合计231.73亿美元，同比增长1.72倍。上市数量和融资金额同比均出现较大增长，这是因为2014年底到2015年中国资本市场改革的利好政策不断，以及上半年A股的牛市行情促使境内上市企业市值暴涨，从而使得上半年中企在境内上市出现井喷现象。
随后7月IPO宣布停摆，境内市场重新进入冰冻期，第三季度仅有5家中企在境内上市。相较而言，今年第一季度和第二季度分别有70家和117家中企在境内上市，可见中企对境内市场的诉求非常强烈。
“IPO关闭的潜在影响非常大，排队等待IPO的企业数量相当可观，从而又间接刺激了大量企业选择转战新三板。”王政分析说，受7月A股IPO关闸影响，第三季度新三板挂牌企业数量出现大幅增长：当季新增挂牌企业948家，接近上半年挂牌企业总和。
147家VC/PE支持中企上市
从市场分布看，前3季度海外上市的50家中企分布登陆香港主板、纳斯达克[微博]证券交易所、香港创业板、纽约证券交易所[微博]、伦敦AIM和澳大利亚证券交易所等6个海外市场。香港主板依然是中企海外上市市场的绝对主力，共有35家企业上市，合计融资176.31亿美元，分别占中企海外上市总数的70.0%和融资总额的97.8%；平均每家企业融资额高达5.04亿美元，这归功于在香港主板上市的华泰证券、广发证券、联想控股和中国通号的融资额均超过了10亿美元。
导报记者盘点发现，前3季度境内上市的中企行业分布广泛，金融行业表现抢眼。该行业依靠国泰君安、东方证券和东兴证券3家企业合计融得资金70.25亿美元拔得行业头筹，平均单个企业融资额高达23.42亿美元。仅次于金融行业、平均融资额排第二的行业为广播电视及数字电视，为5.13亿美元；再次是清洁技术行业，平均融资额为4.53亿美元。
从前3季度来看，有VC/PE支持的中企在全球上市共计147家，上市数量同比上升69.0%。147家中国企业共筹资202.78亿美元，融资额同比下降45.1%。境内市场方面，131家中国企业融资168.66亿美元，上市数量占比89.1%，融资额占比83.2%；海外市场方面，16家中国企业融资34.12亿美元，上市数量占比10.9%，融资额占比16.8%。境内市场在上市数量和融资额方面均大幅领先海外市场，但平均单个企业融资额为1.29亿美元，不及海外市场平均融资额2.13亿美元。
在投资回报水平方面，前3季度147家VC/PE支持的中企获得了3.21倍的平均账面回报，比去年同期水平下降84.0%，这主要是因为2014年上市的聚美优品、纽威股份、应流股份和猎豹移动以88倍、64.08倍、64.03倍和43.75倍的超高回报倍数大幅拉升了当期平均回报水平，另外去年中国互联网企业上市较多，也拉高了平均回报水平。
前3季度131家VC/PE支持的上市中企在境内市场的平均账面回报为3.21倍，16家VC/PE支持的上市中企在海外市场的平均账面回报为3.26倍，境外市场回报要略高于境内市场。投资回报最高的市场为纽约证券交易所，平均账面回报高达21.53倍，比第二名NASDAQ平均4.87倍的回报高了16.66倍。
