□本报记者 徐文擎

　　创业板近一周的表现跌宕起伏，继上周突破2000点和最大单日跌幅后，近几日再次“任性”上扬，11日盘中一度创2054点新高，最终报收2035.83点。面对如此“过山车”行情和高企的估值，私募“喜忧参半”，对后市走势分歧加剧。

　　高估值能否得到支撑

　　创业板近来频创新高，万博兄弟资产管理有限公司执行总经理、首席策略分析师李敬祖认为主要有两大原因。首先，创业板年报显示，2014年利润增长较快，以利润基础去看估值上限，应该会比今年1月份64-67倍的估值水平有一定的提高。其次，从资金的流动性来看，蓝筹出现盘整，而增量资金带有很强的杠杆属性，资金成本也不低，这类资金一定会寻求最有效的投资，所以部分增量资金从蓝筹流向创业板。总体来看，资金比估值的影响更显著，也决定了创业板这轮反弹行情会分成资金主导和年报主导两个阶段。

　　上海赢华投资管理有限公司总裁成健认为，创业板代表产业未来的发展方向，虽然估值高但趋势无敌，传统行业的转型决心很大。同时，互联网金融、移动医疗等产业利好不断，成为刺激股价不断上涨的动力，而这些公司主要集中在创业板。从操作层面来看，前期大盘股暴涨时，创业板经过一定的调整，为上涨腾出来空间。

　　上海利檀投资管理有限公司总经理黄建平则认为，创业板的超高估值难以得到长期业绩支撑，已经透支5-10年的股价，目前平均市盈率高达80倍，平均市净率达6.5倍。1999年网络股泡沫时，纳斯达克[微博]指数曾经到过150倍市盈率，虽然纳斯达克指数随后跌了四分之三，但也没妨碍激流勇进的A股股民冲进创业板去玩“抢帽子”游戏，“因为没有人认为自己是那最后一棒，创业板短期涨跌都有可能，但从长远看，风险极高，建议投资者尽快离场。”他说。

　　“另外，创业板是否代表新的产业方向还值得探讨，创业板中几乎没有细分行业的互联网龙头企业，相当数量的公司属于传统行业，一堆借助互联网概念包装的公司享受着梦幻般的估值。并且，传统行业是否就没有希望也不一定，除非以后不用吃穿住行。”黄建平补充说。

　　深圳君赢投资管理公司总经理王伟臣认为，未来创业板将面临三重压力：一是注册制，所有公司将面临残酷的筛选和优胜劣汰；二是新三板转板的压力，大量的上市企业会稀释创业板的估值，也会拉低创业板的均价；三是来自资本市场的全面开放，越来越多的公司加入到创业板的竞争中，目前创业板的高估值会站不住脚。

　　淡化指数精选个股

　　对于后市，看多的私募也保持着谨慎乐观。成健认为，在此形势下，投资者可顺势而为，“当前满仓蓝筹股踏空的情景，跟去年底满仓小股票踏空的一幕很相似，翻来覆去还是轮动炒作的节奏。我们认为不应该去猜想何时再度出现风格切换、热点再度转入大盘蓝筹股上来，既然目前小股票的赚钱效应足，就应该顺势而为。”但他同时提醒投资者随时关注国企改革、新股发行等重要市场信号的发出，不要过度迷恋指数，精选优良品种。

　　李敬祖表示创业板是否会出现短期顶部目前不好判断，但对可能会造成转折性的变化需要密切关注。首先，目前创业板的强势取决于产业方向和利润基础，但这些利润里面是否有掺水的成分还需要事件检验，如果有“黑天鹅”事件爆出，一两只股票的风险可能会引起投资者紧张情绪在整个板块的扩散。其次，国企改革因素的影响。如果两会之后，国企改革有具体的落地措施，将会对蓝筹估值带来大幅的突破空间。第三，就是新股发行的速度。

　　短期来看，他建议投资者对以下品种不要追高：一是估值过高或者价值已经得到兑现的公司；另外是目前市场上主题投资已经进入到相对狂热化的品种。

　　“相反，今年比较看好互联网和传统产业进行整合的领域，具体来看，农业与互联网结合的典型公司，比如农业互联网金融、电商、门户这种类型的，都是今年相对来说比较新、没有进行过度炒作的一个品种。”李敬祖说。