好买基金研究中心 王梦丽

　　截至2015年14日，上证指数大幅震荡，蓝筹股回吐此前涨幅，跌幅居前。上证综指从2015年1月5日的开盘价3258.63点，震荡下跌至2月12日的3173.42点。2015年开局，尽管央行[微博]再度降准，但是上证指数却并没有领情，2月5日降准后的首个交易日，被市场寄予厚望的银行、证券、保险、房地产等板块均高开低走，收盘时保险、房地产板块均下跌。

　　值得注意的是，2015年以来大盘蓝筹股震荡下跌，创业板和中小板则保持上涨态势，其中创业板还创出历史新高。在这一市场格局下，股票型私募中去年12月有不错表现的价值派私募有所亏损，而操作灵活、重仓中小盘成长股的私募基金在1月有不错收获。2015年开年首月可谓市场中性策略绝地反击的月份，该策略1月平均涨幅约为3%。但是，由于去年12月大盘股暴涨对于这类产品造成的巨大冲击，很多市场中性基金短期内难以弥补亏损。

　　在震荡行情下，私募产品的短期业绩往往不能完全代表该私募的实力，真正选择私募产品要考察其长期业绩。对此，好买基金研究中心筛选了数只具有三年期业绩数据，长期及短期业绩均较为优异的阳光私募基金。

　　清水源：价值投资为基础

　　清水源投资成立于2011年10月，相对来说属于后起的新秀私募公司，不过其业绩亮眼。旗下最老产品清水源1号成立于2011年11月，该基金无论从短期还是中长期维度来看，表现均较好。好买数据显示，在2015年开年的震荡行情下，其1月收益率为13.81%，由于抓住了2014年底的一波大盘股上涨行情，近6个月收益率高达102.60%，近2年、近3年收益率分别为222.44%、325.79%。

　　投资策略上，清水源以价值投资为基础兼顾市场趋势，强调风险收益比，善于把握市场短期无效或错杀的机会。在操作时会适度考虑市场的“大风向”，包括政策面、行业景气度等。策略上以大波段操作为主，集中持股与适度分散相结合，对于熟悉的个股会反复操作。采用集体决策制，团队人员均曾任职诺安基金，磨合成本小。较少在大仓位上做择时，且整体仓位较高，这会直接导致其产品净值波动加剧，相对来说比较适合风险承受能力较强的投资者。

　　民森：稳中求进风格

　　民森投资于2007年成立，属于典型的老牌私募公司，基金经理蔡明可以说是资本市场最早的一批淘金者，拥有近20年投研经历，擅长主题投资及风险管理。

　　投资策略方面，民森风格比较灵活，整体属于稳中求进类型。持股的侧重点会根据市场主要驱动因素的变化而调整，确定性强时，敢于提升板块集中度，博取进攻收益。正是因为抓住2014年底的蓝筹股大幅上涨行情，民森A号基金近6个月收益率高达38.98%。此外，长期来看其业绩也具有吸引力，好买数据显示其近2年、近3年收益率分别为88.82%、110.77%。而当市场波动较大时，通过分散配置，平滑组合波动，其“刹车带”式的后台风控，对净值的回撤起到了有效的控制作用，相对来说该基金属于较为稳健的类型。

　　另外，现阶段民森的操作策略仍保持牛市思维，但乐观程度低于去年11至12月。蔡明认为，国外的增量资金，以及国内的财富再配置，均对股市有较大支撑。

　　淡水泉：逆向投资典范

　　赵军所管理的淡水泉是典型的优质老牌私募，其管理的淡水泉成长自2007年9月成立至今，每年业绩均稳定在业内前列。截至2015年2月6日，淡水泉成长最新净值为370.24元，近一年收益率高达72.72%，近2年、3年收益率分别为98.53%、132.29%。

　　基金经理赵军属于天生乐天派，在市场极度悲观时敢于重仓，可以说是逆向价值投资的典范。淡水泉一直以来秉承逆向投资和基本面选股的理念，因此在2014年底的风格转换、蓝筹股估值修复行情中也有所斩获。另外，淡水泉通过调研挖掘到的细分行业龙头企业在2014年也有相当不错的表现，优异的业绩表现便是最好的证明。值得注意的是，由于淡水泉经常对个股提前埋伏，所以基金净值难免受拖累出现波动，所以比较适合有一定风险承受能力的投资者。

　　综合来说，在股市风向瞬息万变的市场下，选择那些成立时间较早、且中长期业绩优异的老牌私募是个不错的选择。毕竟多年的私募投研及牛熊市经验有助于基金经理对后市行情的把握。