格上理财研究中心

　　2014年阳光私募排名战即将落幕，各类投资策略今年表现如何？私募冠军究竟花落谁家？格上理财带您提前一探究竟。

　　股票类策略：福建滚雪球逆袭夺冠，私募冠军恐易主

　　进行传统股票类投资策略的阳光私募基金，据格上理财统计，今年平均收益29.02%，泽熙自7月来一直稳居行业前两名，其旗下基金“泽熙3期(山东)”与“泽熙3期”以215.85%(截至12.15)、213.88%(截至12.26)的今年收益一路冲击私募冠军。而在本年度最后一周，“福建滚雪球”以单周上涨28%，今年收益240.35 %(截至12.26)，瞬间逆袭夺冠。福建滚雪球投资管理有限公司成立于2011年6月，坚持巴菲特价值投资理念。主要的投资管理和研究人员都具有17年以上的投资研究经验，目前旗下共1只阳光私募基金。泽熙投资很可能与私募冠军再次失之交臂。

股票型私募今年以来前十(非结构化)

　　截止2014.12.30，来源：格上理财研究中心

　　私募前十业绩骄人，而收益来源却大不同。今年A股主要经历两波上涨行情，一是在今年6-9月的主题轮动行情中，善于把握主题热点，操作灵活的私募基金普遍获益，如泽熙在上半年收益不超50%，而在7-9月仅3个月收益便超过60%，随后继续频频发力，始终保持高速增长，一路凯歌高进。二是在今年11月以来的大盘蓝筹行情中，敢于重仓大盘蓝筹及股指期货高杠杆做多的私募基金受益颇多，如“福建滚雪球”自11月以来，仅2个月收益超过150%，一举杀进私募前十、冲击私募冠军。

　　股票量化：淘利私募称王，阿尔法策略受考验

　　股票量化策略成为今年私募新贵，“量化对冲”曾一度成为基金火热募集的关键词。据格上理财统计，今年股票量化类私募基金平均收益15.15%，淘利资产旗下的“淘利策略指数进取1号”收益249.25%(截至12.26)，为今年阳光私募行业各策略总冠军。其通过跟踪策略指数，在大盘宽幅震荡行情下，获取高额收益，今年7-9月大盘上涨13.20%行情下，收益50.76%，而在11月以来大盘疯狂上涨37%行情下，该基金同样以近100%的高收益，远超其他股票量化类基金。

　　阿尔法策略在今年大盘强势拉涨行情下受伤较重，其长期持有的股指期货空头仓位，对其业绩拖累严重，而个股的阿尔法效应较弱，导致基金在11月多以亏损收场。据格上理财统计，11月下旬的大盘蓝筹行情，拉升沪深300指数超过20%(11月21日至12月19日)，多款阿尔法策略的阳光私募基金却在这一波行情中遭遇了5%-12%左右的回撤。比如，金锝资产旗下多只基金在这期间下跌约10%，朱雀投资多只阿尔法策略基金下跌约7%，大岩资本旗下基金下跌约7%。阿尔法策略遭受市场的严峻考验。

　　商品期货：新秀频出，小基金成业绩尖兵

　　伴随着期货资管、公募基金子公司以及自主发行通道的打开，商品期货基金今年开始大规模阳光化进程，虽然期货私募公开管理基金的规模尚小，单只基金多集中在于1000-3000万，公开业绩时间也较短，多不足2年，但其高收益特征仍具备天然的吸引力。据格上理财统计，通过公募、期货资管、自主发行等通道发行的商品期货基金中，期货主观策略基金今年平均收益46.80%，期货量化策略基金今年平均收益57.10%。

　　花蝴蝶期货工作室管理的“中信建投期货-融和对冲套利”，凭借日内交易策略今年收益231.87%(截至12.29)，以领先第二名近170%的绝对优势夺得期货主观策略冠军。而期货量化策略中，青骓投资的“青骓衍生品高频1期”今年收益146.62%(截至12.19)以微弱优势暂时领先于康腾投资的“康腾量化对冲1号”(今年收益140.64%，截至12.26)，但鉴于青骓衍生品高频1期净值时间稍早一周，倘若不出意外，保持冠军至排名战结束仍为大概率事件。

　　宏观对冲：冠亚军争夺战仍在继续

　　宏观对冲以投资范围广、投资策略全、市场适应性高见长。今年从容投资旗下“从容全天候基金1期”收益39.98%(截至12.26)，暂居宏观对冲策略首位，“梵基1号”位列第二，今年收益30.10%(截至11.20)。由于“梵基1号”尚未更新12月净值，而在11.20至12月底期间，沪深300指数大幅上扬，可能存在较大获利空间，梵基投资仍有望冲击宏观对冲策略冠军。

　　债券基金：今年收益超20%，稳健而不失进取

　　今年债市走牛，债券型基金表现不俗，今年平均收益8.57%。领新投资旗下“领新稳健1号”今年收益29.09%(截至11.21)，位居债券类私募基金榜首，艾亿新融旗下“艾亿新融证券投资18号”今年收益26.03%(截至12.19)，位居第二。虽两只基金收益相差不大，但净值日期相差1个月，鉴于债券市场波动幅度相对较小，债券类基金净值月波动幅度也多不高于3%，冠亚军排序已基本成局。

　　组合基金：格上理财三只产品入围前五

　　阳光私募中的组合策略主要指以阳光私募基金为主要投资标的，动态调仓、组合管理，以分散风险，实现稳健收益。目前市场上存在的FOF、MOM基金中多数属于组合基金范畴，但也有部分基金是以公募基金为主要投资标的，或以固定收益类信托、银行理财等其他固定收益类产品为主要配置品种，则不纳入该策略范畴。

　　据格上理财统计，今年阳光私募组合基金平均收益19.38%，格上理财管理的“格上创富1期”与“格上创富2期”今年分别以41.00%、35.63%收益(截至12.12)包揽冠亚军。排行前五名中，除了同属格上理财的“格上精选1期”以26.66%(截至12.05)位列第五外，还有“万博宏观策略MOM”与“弘酬优选3期”，今年收益分别为29.54%(截至12.19)、27.33%(截至12.01)。