2014资本盛宴:给私募的十道私房菜

2014年12月29日 03:39  中国基金报  收藏本文     

  2014年是阳光私募10周年,从“私募教父”赵丹阳发行第一只阳光私募产品以来,10年间,私募行业发展迅速,逐步得到投资者的认可,获得资本市场和政府监管的鼓励,成为资本市场上一股重要力量。

  各家私募投资风格不尽相同,成长派、价值派各领风骚,民间、券商、公募等背景各异,还有各种私募大佬故事不断,投资较为自由的私募圈子更像是一个汇集了投资传奇、英雄辈出的舞台,各方神圣在资本市场中尽数风流。

  回首2014年,私募基金在中国资本市场也留下了浓墨重彩的一笔,那些瞬间、那些事件、那些人都将定格在资本市场的历史上,或铭记、或淡忘……

  私募备案

  监管层鼓励行业规范发展

  2月7日,《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》开始实施,私募基金备案正式启动。5月9日,国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,将“培育私募市场”单独列出,要求建立健全私募发行制度、发展私募投资基金。8月21日,证监会[微博]发布《私募投资基金监督管理暂行办法》,在私募基金的登记备案、合格投资者、资金募集、投资运作等方面做出规定。今年一系列政策法规的出台,意味着私募基金被正式纳入监管,走上规范化发展道路。

  【点评】基金业协会数据显示,备案的私募基金管理人已超过4500家,私募基金也超过了1500只,包括徐翔、王亚伟等私募大佬最终都接受“招安”。同时,重阳A股阿尔法对冲基金等私募产品在基金业协会备案,意味着私募可以自主发行产品,担任管理人,而不再过于依赖信托渠道发行、担任投资顾问,既节省了通道费用,也提高了自主性。政策层面对私募基金重视程度越来越高,规范的制定将促进私募更长远的发展。

  规模4000亿

  阳光私募十年资管大突破

  今年阳光私募基金走过了第十个年头,在产品数量、管理资金规模等方面都有了大突破。据格上理财统计,截至12月25日,全国共有1192家阳光私募机构(仅包括目前有正在运行的产品的机构),目前运行产品有4391只,管理的资产总规模达到4000亿元。其中,有7家私募管理规模为100亿或以上,分别是景林资产250亿、重阳投资200亿、泽熙投资150亿、乐瑞资产150亿、青骓投资110亿、朱雀投资100亿、混沌投资100亿。此外,淡水泉投资为80亿,证大投资、宏流资产和千合资本管理规模均为50亿元。

  【点评】从2004年赵丹阳发行国内第一只阳光私募基金——深国投·赤子之心(中国)集合资金信托以来,阳光私募在各方面发展迅速,已经成为资本市场的一股重要力量,得到越来越多投资者的认可,也得到监管层的重视。不少私募人士乐观看待未来几年的慢牛、长牛行情,阳光私募发展有望迎来一个“大时代”。

  黑马频出

  年终排名悬念迭起

  今年A股市场蓝筹行情波澜壮阔,给激烈的私募年终排名战增加了硝烟味。11月以来,重庆信托—福建滚雪球、西藏信托—蕴泽1号、华宝信托—长余1期、西藏信托—懿和轩精选1号、兴业信托—智诚7期等一批黑马轮番杀入私募排名前列,但这依旧无法撼动山东信托—泽熙3期的霸主地位,同时去年的黑马粤财信托—创势翔1号也表现优异,穗富1号、金狮181号、清水源1号等产品也杀出重围。

  【点评】随着今年市场风格的转换,以券商为龙头蓝筹股气势如虹,中小盘股面临估值压力,使得原本走稳的年底排名在11月末发生戏剧性转变,此后多只黑马轮番杀入排行榜前十,并随行情变换排名。2014年底有些私募抱怨“满仓踏空”,也有私募满载而归,年底排名对明年私募产品认购有影响,背后反映的私募投资风格多元化也值得关注,成长股、趋势投资风格并非市场唯一,蓝筹股、价值投资未来也会引起更多关注。

  “一姐”奔私

  牛市私募纳人才

  2014年公募基金经理奔“私”再起波澜。10月17日,宝盈基金[微博]发布公告称,宝盈核心优势、宝盈策略增长基金经理王茹远因个人原因提出辞职。11月3日,王茹远注册成立上海宏流投资管理有限公司,并且火速发行了多只私募产品,有一款产品一天就募集了16亿元。格上理财数据显示,该公司管理资产规模已经达到50亿元。另一位大佬、原南方基金投资总监邱国鹭[微博]在沉寂8个月以后,也回归资本市场,他正在打造一支私募精英团队。

  【点评】公募基金约束较多,而私募较为宽松的投资环境和较高的收益分成,成为近年来大量基金经理奔“私”的主因。王茹远在给投资者的信《A股的过去和未来》中写道,“展望2015年,我们认为是大盘蓝筹、优秀小盘成长双头并进的股市景气的一年,也应该是2009年之后赚钱效应最好的一年”。可见市场行情转暖、牛市可期,也成为他们近期奔“私”的重要原因。

  泽熙举牌

  资本运作走新路

  今年以来,私募大佬泽熙投资先后举牌多家上市公司,2月通过泽添投资入驻工大首创董事会,8月连续增持举牌宁波联合,9月连发多只产品举牌美邦服饰,10月拿下康强电子。此外,10月景林资产举牌黄山旅游,理成资产入驻嘉麟杰。私募举牌上市公司、介入资本运作,在今年的资本市场里暗流涌动。

  【点评】发展壮大的私募基金已经不再满足于二级市场的资本利得,介入上市公司管理和运营、参与经济实体的资本运作成为新的投资方式,私募通过自身对上市公司的影响,能够获得公司成长收益,但外来的私募和公司股东的利益诉求和思路磨合仍是问题,比如宁波联合股东大会曾否决泽熙“10转15”预案。此外,徐翔母亲郑素贞疑似多次参与上市公司资本活动,泽熙的资本版图远非人们所见。

  参与定增

  市场火爆收益大增

  2014年资本市场定向增发风生水起,私募当然不会错过这样的盛宴。大佬徐翔今年的定增版图非常宏大,9月成立泽熙增煦定增二期,配合此前一期产品,参与了华丽家族华东重机等多家公司定增,官网数据显示,截至12月26日,一期当年增长率为91.37%,二期增长率为65.40%。外界传言其母郑素贞也斥巨资参与了赤天化大恒科技等多个定增项目。据格上理财统计,截至12月25日,定向增发的阳光私募基金共有279只,2014年新发定增产品最多,达到80只。东源投资、双隆投资、浙商控股、盛世景投资、证大投资是定增较多的5家私募。

  【点评】在中国基金报记者接触到的私募中,有不少今年都涉足了定增,通常折价买入上市公司股票,并签下对赌协定,几乎是稳赚不赔的买卖,同时,这些定增的企业通常有并购重组或其他较好的经营计划,定增之后股价快速上涨的情况很多。有些私募还推出了结构化的定增产品,因为能拿到收益确定的项目,定增后劣后级收益十分可观。

  业务外包

  私募减负专注投研

  为了解决自主发行产品的中后台业务问题,11月24日基金业协会正式发布《基金业务外包服务指引(试行)》,私募基金管理人可将销售、支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务外包给第三方服务机构,并采取有效的内部控制和隔离措施,引入第三方监督等,该《指引》将于明年2月1日起实施。

  【点评】今年很多私募已经将投研以外的非核心业务外包给券商、银行等,长江、西南等多家券商的主经纪商业务井喷式发展,华泰证券还设立了扶植私募基金经理计划,这种“一站式服务”有效解决了私募自立门户以后的繁琐工作,可以让私募专注于核心投资运作,而且比以往分别找信托、银行、券商降低了费用,同时券商的私募产业链也为他们带来额外收益,未来这种互惠的合作将不断扩大。

  新品爆发

  私募追赶牛市享收益

  今年下半年市场行情趋暖,牛市行情渐起,阳光私募发行新产品开始爆发。私募排排网数据显示,今年以来共成立了3363只阳光私募新品。据格上理财统计,有明确投资顾问的阳光私募新产品数量7月以来呈大幅上升趋势,其中有4个月都达到200只或以上,8月为200只,9月为250只,11月为267只,12月(截至25日)已经有201只。

  【点评】不仅私募发行产品积极,而且投资者认购私募新品同样火爆。11月末创势翔新产品开卖10分钟申购超2.4亿元,多家私募向中国基金报记者表示,今年其产品认购比往年快速,有的一两天就能完成募集,主动管理的更受欢迎。沪港通、降息以后,市场行情开始走牛,私募争相布局牛市,看多2015年市场,未来将不断创造发行奇迹。

  新三板扩容

  私募抢滩登陆新市场

  今年新三板市场快速扩容,私募积极瞄准新市场。上海鼎锋资产今年较早开始投资新三板,成立鼎锋新三板一期基金,据其官网介绍,该基金第一个项目4个月浮动收益达到140%。上海鼎锋资产总经理李霖君[微博]接受中国基金报记者采访时表示,目前已经投资6家挂牌企业、十几家拟挂牌企业。今年上海朱雀投资、理成资产也组建了新三板投资团队。另据基金业协会数据显示,已有永隆新三板投资基金、少数派新三板尊享1号投资基金等自主发行的备案产品。

  【点评】数据显示,目前新三板挂牌企业已超过1500家,融资金额超648亿元。8月实行做市商制度以来,已经有超过百家企业进行做市交易,市场交投活跃度也有所提高。目前私募更多参与新三板企业的定增,类似VC的股权投资,产品封闭期比较长,通过精选投资标的,长期分享企业成长收益。在创业板面临“三高”问题时,擅长成长股投资的私募将目光瞄准新三板市场不失为一条新路。

  量化对冲

  遭遇市场的甜蜜与悲伤

  融智评级数据显示,截至9月底,私募股票量化产品今年以来的平均收益率超过12%,最高达到27%。由于今年股市前期结构性行情明显,大股票表现不力,小股票非常活跃,有利于量化模型捕捉超额收益,利用多因子模型选股,股指对冲方式降低市场风险,因而表现出众。然而11月以来蓝筹起舞、股市单边上涨行情,也让这些量化对冲产品吃尽了苦头,业绩表现直线下降,有的甚至面临“爆仓”风险。

  【点评】量化对冲基金采取市场中性策略,往往做多中小盘股,做空沪深300指数,对冲系统性风险,求得跑赢沪深300指数的收益,是一种风险较低但收益还不错的投资策略,在市场行情一般时表现较为突出。但最大的优势也是最大的弱点,市场切换蓝筹风格雷厉风行,多数量化对冲产品根本来不及调仓,对冲快速上涨的沪深300指数成了致命一击。

文章关键词: 私募资本盛宴投资基金

相关专题

分享到:
收藏  |  保存  |  打印  |  关闭

已收藏!

您可通过新浪首页(www.sina.com.cn)顶部 “我的收藏”, 查看所有收藏过的文章。

知道了

0
猜你喜欢

看过本文的人还看过

收藏成功 查看我的收藏
  • 新闻央媒:令计划是山西腐败阵营中执牛耳者
  • 体育NBA-科比三双湖人胜 詹皇缺阵骑士连败
  • 娱乐林更新独家聊王思聪:不知道他女友
  • 财经中石油腐败案46人倒下 领导骨干被连锅端
  • 科技富士康挺进电动车背后隐现特斯拉
  • 博客胡歌:我和江疏影是在一起了
  • 读书优劣悬殊:抗美援朝敌我装备差距有多大
  • 教育高考统考有望只考一天 仅考语数
  • 孔浩:A股2015年走向伟大时代
  • 叶檀:2015年能否成为注册制元年
  • 齐俊杰:公积金是穷人补贴准富人买房
  • 如松:中国希望人民币汇率崩掉吗
  • 郎咸平:谁操控油价让俄罗斯陷危机
  • 陶冬:中国服务业的崛起与大机会
  • 叶荣添:明年5000点见 疯狂买券商
  • 徐斌:国企与土地改革三心二意
  • 许一力:86万亿养老隐形债务从何而来
  • 李大霄:2015年是一个真实的牛市