好买基金研究中心  王梦丽

　　随着京东、聚美、阿里等中国优质企业的赴美上市，许多投资者开始关注如何分享这些国内优质企业所带来的资本利好，其实中国海外基金便是一个很好参与的途径。这些由国内投资团队在海外(包括香港)运作的对冲基金产品，除了能在香港甚至全球市场进行投资外，还可涉及多种衍生品、外汇等。

　　目前我国的海外基金主要投资于在海外或中国香港上市的具有中国概念的公司，比如今年在美国上市的京东、聚美、阿里巴巴[微博]等中国优质企业。之所以选择投资在海外上市的中国企业，一方面是因为私募公司本身对中国内地企业更为熟悉，另一方面是因为这些中国海外基金在向境外投资者募集资金时可以打“中国概念”的营销牌。比如PinPoint China Fund主要投资大中华地区具有高成长性、高内在价值的大市值上市公司。淡水泉中国机会也主要投资于A股，B股，H股，以及在世界任何证券交易所上市的中国公司、并运用海外市场的金融衍生工具进行对冲。

　　数据来源：好买基金研究中心，截至2014年9月18日。

　　37只中国海外基金，仅4只累计收益率为负

　　根据好买基金研究中心的统计，目前具有公开业绩数据的中国海外基金共有37只，包括PinPoint China Fund、赤子之心价值投资、淡水泉中国机会、睿信中国成长、理成大中华区转子成长基金等。好买基金数据显示，这37只基金成立以来，有33只收益率为正，占比高达89%。其中PinPoint China Fund自2005年5月成立以来，累计收益率已达到650.80%；赤子之心价值投资自2003年1月成立以来，取得了921.48%的收益率；晓阳成长基金自2005年5月成立以来，累计收益率为333.38%。

　　但也有部分中国海外基金成立以来业绩并不太好，比如金顶全球自2013年5月成立以来，累计为投资者赚得的回报仅为1.44%，而英明绝对回报自2011年5月成立以来，累计收益率为-13.24%。

　　赤子之心价值投资——国内第一只海外基金

　　中国海外基金起步于2003年，有着国内“私募教父”之称的赵丹阳一手创立了国内第一只投资于中国概念股的中国海外基金——赤子之心价值投资。

　　赵丹阳一直遵循价值投资的理念，注重对公司的投资，只购买价格与价值严重错配的标的，投资方式是以长期持有公司为主。由于宏观经济和汇率等外部原因，市场会上下起伏波动，这个波动通常是无法掌控的，但只要是看好的、认为发展前景可持续的公司赤子之心会选择长期等待。

　　比如，2004年2 月赤子之心在A 股市场买入贵州茅台，当时没有人认为茅台是好公司，茅台的股票在当时也是不停的下跌。但是赤子之心持有茅台至2011年，为投资者赚取了25倍的收益。正是因为坚持这种价值投资的理念，赵丹阳在投资时杜绝“羊群效应”，坚持基本面研究。另外，赤子之心非常注重对个股的研究，赵丹阳把大部分时间花在调研上市公司上，上市公司真实的营运状况、现金流和资本回报率是其关注的三大重点。

　　赤子之心价值投资自2003年1月成立以来，已取得了921.48%的收益率；赤子之心自然选择自2009年成立以来，累计收益为82.17%。

　　理成大中华转子成长基金——坚持成长性和价值投资                      

　　理成投资2011年也开始进行海外投资，旗下海外基金大中华转子成长专注投资那些在香港、美国、新加坡等海外上市的中国公司。该基金自2011年8月成立，根据6月30日最新公布的净值来看，累计收益率为30.46%，远超同类19.05%的平均收益率。但是值得注意的是，该基金今年以来业绩表现并不尽如人意，截至6月30日，理成大中华转子成长基金收益率为-10.68%。

　　基金经理程义全[微博]在投资方面的优势主要在于多年看企业的经历练就了其精选个股的“火眼金睛”。在挑选投资标的时，主要从公司的基本面出发，进行基于成长性的长期价值投资，并寻找不同市场间的价值错估机会。选择股票兼顾成长和价值，同时考虑国际环境的变化和和中国的实际情况，自上而下和自下而上相结合。

　　另外，理成比较偏好具有核心竞争力的公司，购买任何一支股票，都要搞清楚该公司的商业模式，把其看作是对该公司部分业务的购买，而不是仅仅购买一张股权证。同时，理成大中华转子成长还注重对国外衍生品工具充分利用，以实现对冲和扩大资金利用效率。

　　对于高端投资者而言，中国海外基金有着很好的资产配置的作用，在避免A股市场风险的同时也能够为投资者带来不错的收益，可以作为投资者实现资产配置互补的途径之一。