江家岱

　　7月29日，是决定永亨银行上市地位的一天；也是考验对冲基金Elliott搅局能力的关键一天。最终，在众多机构投资者的围剿下，Elliott独木难支，新加坡华侨银行正式私有化永亨银行退市。

　　永亨银行在香港联交所发布公告称，截至7月29日下午4点整，华侨银行累计从要约承诺人股东、额外承诺人股东和销售股东处购得300731090股，占永亨银行已发行股本的97.52%。按照香港《公司条例》，即时撤销永亨的上市地位，强制收购剩余的所有股份。

　　原以为会成为一场闹剧的私有化之争最后有惊无险，包括Aberdeen Asset Management(安本)、瑞士信贷、JP Morgan、施罗德集团在内的财务股东悉数接受了每股125港元的收购价，使得Elliott最后关头买入的7.8%股份失去了意义。

　　据悉，在私有化永亨银行后，华侨银行将推行梦寐以求的大中华战略，形成华侨银行(中国)、永亨银行和新加坡银行的“三驾马车”格局；借助永亨集中在珠三角、香港和澳门70个分行网点，华侨银行将主攻中小企业、跨境贸易融资和私人银行业务。

　　原本风平浪静的私有化交易随着Elliott在7月2日突然购入7.8%的永亨银行股份而横生枝节，一度怀疑华侨银行将不得不放弃私有化转而持有最多75%的永亨股权。

　　瑞穗银行分析师Jim Antos表示，对永亨银行的股东来说，125港元、2倍PB是一个非常合理的收购估值，比较永亨的市场占有率和此前的银行并购记录，这都是笔公平的交易。

　　耐人寻味的是，对冲基金Elliott并不是在最后时刻增持永亨的机构。港交所交易记录显示，本身作为冯氏家族和纽约梅隆银行以外的永亨第三大股东，安本在7月1日，也就是Elliott入股前一天，以不公开的价格大手笔购入永亨股权，持股由5.38%升至7.38%，市场曾猜测安本此举是为了联合Elliott逼迫华侨银行提高收购价。

　　但记者查阅新加坡交易所的资料发现，安本同时以Aberdeen Asset Management PLC和Aberdeen Asset Management Asia Limited各持有华侨银行7.20%和6.26%的股份，股份价值约144亿港元。

　　瑞信曾预计，一旦华侨银行私有化永亨银行失败，基于永亨目前的ROE和资产净值，意味着股价有多达40%的下跌空间。按照永亨的股价，安本持有的股份只有区区28亿港元，很难想象安本会为了蝇头小利而损害自己在华侨银行的股东利益。

　　最后的私有化结果证明，安本与其他投行一样，增持永亨股份很可能是为华侨银行“保驾护航”，防止诸如Elliott这样的“程咬金”破坏私有化。港交所权益披露显示，瑞信在6月增持305.3万股永亨银行，又在7月2日当天卖出610.9万股；随后更发表研究报告呼吁小股东接受华侨银行的收购建议，否则后果自负。

　　华侨银行在公告中披露，早在6月底提出要约前，已经从销售股东处收购了770.45万股永亨股份，占比2.5%。有了众投行和股东的支持，难怪华侨银行在7月15日发表措辞强硬的公告，表示不会再提高收购价，迫使Elliott最后时刻“缴械”。

　　Maybank Kim Eng的新加坡研究主管Wee Siang Ng表示，对冲基金并没有足够的耐心来等待华侨银行对永亨实施的改造，眼见逼迫提价的方案无法通过，只有尽快套现这一条路。

　　完成私有化后，华侨银行行政总裁钱乃骥(Samuel Tsien)表示：“永亨为华侨提供了进入大中华商业圈的巨大便利，而永亨的现有客户也能将自己的业务拓展至东南亚市场。从今天开始，华侨银行与永亨银行的整合将驶入‘快车道’。”

　　新的华侨银行在大中华区拥有88家分行。