文/特约记者 胥会云

　　成立两年多的嘉御基金迎来了它的第十个投资项目——11月，苏州八爪鱼在线旅游发展有限公司宣布获得嘉御基金、软银中国资本约1.5亿人民币融资，这是迄今为止中国旅游B2B领域金额最高的一笔融资合作。

　　嘉御基金创始合伙人兼董事长、前阿里巴巴[微博]CEO卫哲[微博]说，希望以此次融资为合作起点，将八爪鱼打造成一个年交易额可达千亿元级的旅游在线平台，成为旅游业界的阿里巴巴。

　　打造旅游业界的阿里巴巴

　　在嘉御基金已投的项目中，八爪鱼是唯一一个旅游项目。

　　成立于2011年12月的八爪鱼，是一家为上游旅游产品供应商和下游旅行社提供旅游产品交易的B2B平台。

　　卫哲不愿意透露嘉御基金所占的股权比例，但他说八爪鱼管理团队依然控股。“我们永远让管理团队控股，我们最不希望自己把方向盘接过来。”

　　为什么第十个项目投给了八爪鱼？卫哲告诉记者，自己对旅游行业已经跟踪了两年，得出两个基本判断：一是线下旅行社不会被互联网彻底取代，二是自由行只是一部分的需求，甚至未来很长时间非自由行模式依然会存在。

　　“我们是做互联网出身的，我们特别紧张哪个行业会被互联网干掉，干不掉的就有机会。”卫哲说。

　　八爪鱼的价值就在于，卫哲解释说，上游的产品供应商不用做销售了，只要把产品在线接入即可，而且也不用考虑回款的问题。同时借助于实时在线销售，下游也得到了优惠。

　　“它是一个让所有人都爽的模式，不像有些模式出来，大家说来了个鳄鱼，会把谁吃掉。”卫哲说。

　　当记者询问卫哲期待的回报率时，卫哲说：“对于平台型的公司，我们有长期的准备。”他说自己相信最早投阿里巴巴的人，没有一个知道回报率是多少，也没有一个是已经算好了回报率才去投的。“五年阿里巴巴让我学到的最大的东西就是不要去找机会，去找问题。谁能够解决行业里面的问题，这个问题越大，价值就越大。”

　　不同的行业追求不同的回报率

　　嘉御基金专注于互联网、电子商务、IT提升的零售/B2B服务三大行业。

　　相对于马云[微博]提出的电子商务，卫哲说自己更看重商务电子化，更看重谁能够用互联网的方法突破原有商务瓶颈，这也是一直以来嘉御基金的投资方向。“我们基本上是围绕这条主线，带着改造的心态。我们不投纯技术公司，技术本身很好，但技术是用来解决问题的，我们会找每个阶段的问题是什么。”

　　也因此，卫哲说下一阶段将依然重点关注B2B领域，尤其是那些技术使用较差的低效率行业。

　　11月6日众安保险正式挂牌，首家专注互联网保险业务的险企由此诞生。因为有了互联网与保险业大佬——阿里巴巴马云、中国平安[微博]马明哲、腾讯马化腾这“三马”的加盟，更是夺尽了眼球。

　　卫哲说互联网金融在2013年到2014年是VC的行业，风险投资机构必须在2013 ~2014年完成布局，但是对PE来说，2014年下半年也不见得太晚。

　　今年5月，91无线获得包括主权基金淡马锡、电讯盈科主席李泽楷、卫哲旗下基金以及梁伯韬在内的基金战略投资，各人分别占股5.7%、4.1%、3.4%和0.4%，彼时91无线估值约为3.5亿美元。

　　到了7月，百度[微博]宣布将出资19亿美元向网龙收购其持有的91无线网络有限公司全部股权。由此，卫哲所持3.4%的股权升值至6400万美元，在不到3个月内投资回报超过5倍。

　　对于外界对其投资精准眼光的赞赏，卫哲连忙解释说：“不止三个月，第一笔到第二笔最后退出有十个月。”

　　卫哲对记者说，不同的行业不同的领域应该追求不同的回报率，不能整个基金所有项目都要求六到十倍的回报率。比如，类似91无线这样的纯互联网项目风险较高，那么期待的回报也较高。而对于八爪鱼这样的商务电子化项目，风险相对低，也不一定期望那么高的回报。

　　“马云为什么厉害？阿里巴巴这个打法，把非刚需做成了刚需。互联网公司有这种可能，就是把一个需求都没有的东西，给硬生生地做出来，但是风险也相对高，所以你必须给予相对高回报的期望。”

　　在目前的电子商务市场上，不乏做大了规模却没有效益的状况。卫哲说，做投资的要搞明白规模和效益之间的关系。“我们并不反对烧钱做规模，如果锅里面会煮出效益来，这个锅尽管烧吧。最麻烦的是你烧的这个是干锅，里面是没有东西的，这时候烧得再大也没有意义。”卫哲也坚信，旅游行业的B2B业务，规模和效益是会成比例，甚至会成更大的比例。