PE僵尸、空头、倒卖GP乱象不绝

　　金证券记者 胡春春

　　“各区关于PE的优惠政策今年要陆续到期，现在只有闵行还剩下两年时间，其他区的优惠政策不会再延续。”沪上一位资深PE人士对《金证券》记者说，未来一线城市关于PE的传统优惠政策(包括房租、税收)可能会逐步减少。

　　据了解，PE近五年来快速发展，一线城市的地方政府意识到大量“空头”PE、借道PE进行灰色利益分配等情况的存在，不再延续优惠政策旨在制止其滋长。

　　GP倒壳“时尚”

　　国内PE(私募股权投资)发展至今已有整整5个年头，经历了前期的爆发式增长，如今这个市场多了僵尸PE，多了空头PE，还多了许多为了特殊利益安排的PE……总而言之，这些PE都不是真的为了去做项目、帮助产业发展而成立的，空手套白狼一个比一个凶猛。

　　继僵尸PE、空头PE之后，今年下半年开始，倒卖GP(一般合作人)外壳渐成“时尚”。

　　10月的一天，沪上PE韩东(化名)一连接待了三波来访人。三波人分别来自上海本地国企、香港和深圳，都希望韩东能将“GP”的名头借给他们，成立一个新的基金产品。

　　“如果合作，我们作为GP看似是负责管理基金的，但实际上不会参与基金运作，只是将名头借给他们，他们按照自己的需求弄，里面很复杂，很难想象。”韩东说，这样的资金方、这样的情况，下半年以来很疯狂、行业很糟糕。

　　“他们要的是一个合法的GP外壳，即便每年给我1个点，也是很可观的，但我们没有答应，答应他们我们就完了。他们的赚钱方式是会传染的，这种赚钱方式我们也接受不了。”韩东表示，沪上不乏大量愿意配合、出让GP外壳的PE。

　　优惠政策“到期年”     

　　“除闵行区还剩两年的时间外，我们得到的信息反馈是，其他区将不再对优惠政策进行延续。”沪上一位资深PE人士对《金证券》说。

　　他以自己公司所在的静安区为例，因为手上有一些政府基金项目，所以暂时不受影响，但同区其他的PE自6月份开始，此前享受的房租、税收等优惠相继没有了。

　　一份早期上海各区关于PE优惠政策的网络资料显示，浦东新区、张江高科技园区、浦东新区陆家嘴功能区、普陀区、徐汇区列出的优惠政策较为详细，涉及注册地、房租、税收等；静安区、卢湾区写的则较为模糊，只表述为“按个案商理”。该资料并未涉及优惠政策时间的问题。

　　“2008年到2009年PE入沪时，各区都会给PE发一个红头文件，告诉他们会提供哪些优惠政策，包括房租、税收。但是这些政策都有一个期限，比方房租，会规定在三年内或者是五年内免除(降低)等，一般根据PE的具体情况而定。这些政策差不多都在今年到期，可以讲今年是个‘到期年’。”他对《金证券》记者解释。

　　抑制灰色群体生长        

　　《金证券》记者随后走访了几位上海PE人士，证实上海公开发布支持PE的文件正在减少。

　　据了解，上海关于PE的政策大多发布于2008-2010年间。今年上海自贸区挂牌后，也曾有媒体关注过PE进驻自贸区后能否获得政策支持，不过从目前的公开报道看，上海方面并未明确表态。

　　一具有国外PE投资经验的人士告诉《金证券》记者，上海在对待PE的政策上确实在发生变化。“从最初的积极引入到鼓励推动，再到现在的冷静思考。”扶持政策少了后，PE如何生存，有多少PE会立马关门值得关注。

　　沪上那位资深PE人士则表示，上海等一线城市对PE的认识已经越来越成熟。政府已经意识到大量“空头”PE、借道PE进行灰色利益分配等情况的存在。从某些方面来说，此前过多的优惠政策助涨了这类PE的生长。

　　“我可以说现在上海八成的PE都是空的、死的。这部分PE是没有用的，政府不需要花力气去支持。”他估计，未来一线城市关于PE的传统优惠政策(包括房租、税收)可能将逐步减少。