2013年10月中国私募基金问卷调查之一

　　私募排排网 陈伙铸

　　摘要：

　　37.98%私募看涨10月行情 82.35%私募持股过节

　　9月平均仓位为69.41% 10月预计获利了结略微减仓

　　58%私募称风格将转换 三中全会主题受关注消费医药最受宠

　　三中全会决定A股走势

　　9月，A股先扬后抑，沪指再度跌破2200点，但总体月线收红，而创业板指数维持强势再创新高，市场结构性机会明显，自贸区、土地流转等概念热火朝天，医药、商业贸易、信息服务、文化传媒等板块也表现不俗。

　　私募基金一直偏好中小盘个股，9月份整体错失蓝筹行情和仓位相对不高，跑输大盘，但部分踏准节奏私募捕获高收益。

　　10月国庆长假后，三中全会前，A股走势如何呢？私募是持股还是持币过国庆节？私募基金10月仓位计划如何？市场风格会否发生转换？哪些板块会最受私募青睐？针对这些问题，私募排排网数据中心对全国近80家私募基金公司进行问卷调查。

　　37.98%私募看涨10月行情 82.35%私募持股过节

　　9月A股先扬后抑，机构性行情突出，赚钱效应比较明显。从历史数据来看，10月对上证指数而言，历史表现不尽如人意。1997年至2012年之间，平均月回报是0.75%，正回报几率仅为43.75%，是仅次于八月、九月第三差的交易月。

　　10月A股会如何演绎呢？据私募排排网数据中心调查，私募基金对10月行情谨慎中偏乐观，37.98%私募看涨10月行情，比上月上升6.4%，10.12%私募看跌10月，大幅减少了24.46%，而51.9%私募认为A股会横盘整理。

　　康庄资产董事长常士杉认为银行等大盘蓝筹上涨的信号非常明显，而这轮行情并没有结束，中期行情已经悄然展开。大盘蓝筹一方面有内在估值修复的需求，另一方面则受益于优先股推出的传言，再加上十八届三中全会之前市场会营造比较和谐的气氛，让市场走出一个指数的逼空行情。

　　但指数暴涨的交易机会可能也很难出现，更多的可能性是缓慢上涨，随着大盘蓝筹以中石油、中石化、浦发银行的估值修复之后，市场可能会产生一个平台期，那时中小板和创业板的机会可能又会显现，大数据概念、生物医药、高端装备制造等主题投资会更加活跃。

　　神农投资总经理陈宇认为国庆节后可能出现一轮反弹行情。外盘指数的一涨一跌侧面说明了QE政策对于包括中国在内的亚太股市仍有影响，但从上周A股成交量和交易情绪看，已在企稳回升，A股行情或受美联储正式表态的刺激而反弹。预计在国庆节前大盘仍以震荡行情为主，国庆节后可能出现一轮反弹行情，多方可提前加码。

　　赢隆投资董事长罗兴文对后市比较乐观，首先，经济企稳，在大方向上比较确定；其次，前2个月钱荒之后，市场利空基本出尽；最后，市场赚钱效应明显，一些板块和个股已经走出了牛市行情，新进资金正在增加。随着上海自贸区、土地流转等概念股的上涨，吸引了外围资金进场，在简单回调后，有可能会创出这波反弹的新高。

　　格雷投资总经理张可兴[微博]表示，从经济大环境来说，宏观经济没有大家预期的那么差，今明两年经济会逐步好转；从时间周期来看，A股经过了长达6年之久的熊市，环顾全球市场，6年的牛熊转换也是很长的时间周期，A股后市上涨的概率大于下跌；从估值来看，一些银行股的估值甚至低于1664点的估值水平，A股整体的估值也处于历史低位。综合来看，本轮行情可能不仅仅是一个反弹，而是持续性牛市的开始。

　　丰岭资本董事长金斌认为转型无牛市，市场在未来几年很难有大的系统性行情，但会有很多结构性行情。这几个月应该是维稳行情，要走得很好很高可能性不大。

　　翼虎投资总经理余定恒认为9月汇丰PMI指数51.2，创6个月新高，经济弱复苏态势不改，10月份市场维持震荡整理的格局概率偏大，在操作策略上依然偏重于加强个股的精选。

　　星石投资总裁杨玲也表示四季度A股大幅反弹可能性不大，或维持当前震荡盘整格局。调结构是本届政府经济工作的重心，四季度宏观经济维持当前水平或稍有回落是大概率事件，不支持股市大幅反弹。货币政策方面，央行有意维持流动性中性偏紧状态，以促使金融机构去杠杆从而推动经济转型，货币明显放松的可能性不大；预期的IPO、美国退出QE3等也对A股有一定压制作用。

　　铭远投资总经理陆炜则认为大盘将有可能迎来调整。之前的上涨是因为三中全会的政策预期，市场认为此次政策力度可能会出乎意料；另外新股停发，也使得资金面比较充足。在四季度随着三中全会的召开，相关利好兑现后，市场可能会出现回调，加上IPO有望重启，也会给大盘造成一定压力。

　　国庆长假持股持币永远都是一个令人纠结的问题，由于对节后行情偏乐观，私募持股过节的意愿比较强烈。据私募排排网数据中心调查，82.35%私募表示将会持股过节，17.65%私募则表示持币过节。

　　9月平均仓位为69.41% 10月预计获利了结略微减仓

　　9月A股结构性行情突出，蓝筹股也有阶段性的行情，私募操作上相对积极。

　　据私募排排网数据中心调查，私募基金9月平均仓位为69.41%，相比8月的65%，继续加仓4.41%。其中，5.88%私募仓位低于30%，23.53%私募仓位介于30--50%，47.06%私募仓位为50--80%，比上月提高了8.17%，23.53%私募仓位高于80%(如图三)。

　　图三：

　　10月，私募基金的仓位计划如何呢？据私募排排网数据中心调查，私募基金10月预计仓位为66.71%，比9月略微下降2.7%，获利了结部分高收益个股，为风格转换做准备是主要原因。

　　其中，11.77%私募10月预计仓位低于30%，23.53%私募预计仓位为30--50%，而41.77%私募预计仓位介于50--80%，相比上月下降5.29%，而23.53%私募表示仓位将会高于80%。

　　58%私募称风格将转换 三中全会主题受关注消费医药最受宠

　　9月，市场结构性机会明显，自贸区、土地流转等概念热火朝天，医药、商业贸易、信息服务、文化传媒等板块也表现不俗。

　　据私募排排网数据中心调查，消费是私募基金9月最主要的配置品种，有35.29%私募持有相关个股；医药和金融分别有29.41%和17.65%私募配置，文化传媒、节能环保和新能源汽车则各有11.76%私募配置，化工、航运有5.88%私募持有。

　　随着创业板和中小板的步步走高，绝大部分个股估值高企，而传统蓝筹股则处于较低的估值水平，未来，市场的风格会否发生变化。

　　据私募排排网数据中心调查，私募对市场风格变换分歧较大，58.82%私募认为市场风格会转换，而41.18%私募则认为风格不会转换，蓝筹股仅有阶段性机会，未来仍会以成长股为主。

　　10月，哪些板块会最受私募青睐呢？从私募排排网数据中心调查结果看，私募基金对和三种全会有关的主题保持关注，而周期股和蓝筹股、低估值的超跌股等关注度在增加。

　　47.06%私募看好消费股的机会，认为经过长期的调整后，低估值和成长空间巨大的消费股，面临着较好的投资机会。23.53%私募看好医药股的机会，9月末医药股的蠢蠢欲动似乎预示着医药股机会的来临。环保、金融、新能源汽车和TMT分别有17.65%、11.76%、11.76%和11.76%私募看好，化工股和周期股则分别有5.88%私募青睐。

　　杨玲认为十一届三中全会将在11月召开，届时将公布未来中国改革的蓝图，决定未来10年甚至更长时间中国经济的发展方向，四季度将保持对改革概念题材的关注。

　　创势翔投资研究总监钟志锋表示看好消费类板块，但继续关注的小股票比较多。在当前环境下，建议继续关注与三中全会改革相关的主题，比如大信息消费类、航天军工、石油、改革、商业连锁、休闲旅游等板块。

　　罗兴文看好券商，主要是两方面的原因，一是市场活跃后，成交量开始上升，券商业绩肯定会出现明显好转；二是T+0实施的可能性很大，未来几年券商的业绩都有保障。

　　除券商外，军工题材的概念也可关注。军工时不时就有热点带动，贯穿全年。一些低价、亏损的个股也可关注，可以从新增资金介入的板块挖掘。

　　陆炜表示目前重仓的是医药板块，随着年末的靠近，医药股还将迎来估值切换。另外，医疗器械、电子信息、节能环保都可以关注。医药器械属于大健康板块，随着人口老龄化，需求将越来越大。而后两个板块则受益于政策扶持。另外具有重组概念的个股也值得关注，尤其是一些背靠大股东的小市值公司，资产注入的概率很大，如军工、央企、国企。大股东的资产证券化，将给其业绩带来较大变动。

　　赢隆资产投资总监周兵表示已经从创业板逐步撤离，现在重仓的是并购重组的板块，在挑选个股时，要结合公司公告加上合理推测来作判断。另外还可以继续从市场热点入手，可以从两条主线挖掘：一条是涉及到国家经济转型升级的概念股，如节能环保、文化传媒和信息消费，虽然目前处于高位，但是在回调时可以进行加仓。另一条是自贸区、土地流转、养老政策、金融改革等国家改革红利释放的个股。

　　三中全会决定A股走势

　　10月，哪些因素会决定A股的走势呢？据私募排排网数据中心调查，私募基金最关注三中全会的进展对A股的影响，70.59%私募认为三中全会将会决定A股的走势，23.53%私募认为经济和货币政策对A股影响较大，17.65%私募关注IPO重启和改革对A股的影响，而5.88%私募则关注“钱荒”会否再度出现。

　　龙赢富泽投资总监童第轶[微博]认为预期一直是支撑今年A股市场运行的主线，11月即将发生的关键事件是“十八届三中全会”，承先启后、革故鼎新的改革方略无疑是会议的核心议题。而随着时间的临近，改革的动向也越来越受到社会各界的高度关注。因此，在会议召开前的市场环境下，A股主题投资机会将集中于此。

　　常士杉认为2013年最后一个季度对大盘最大的支撑还是年报。未来行情会更加的结构化，有的股票强者恒强，有的股票就更加弱了。在新兴行业里面到底谁会脱颖而出，谁又会昙花一现，这些都要等年报业绩出来才能解释。如果能够持有一些成长空间比较大的，业绩比较确定的，市值又比较小的那么就要以持股不动为原则。