来源：融智评级研究中心

　　彭丽娜

　　2013年4月15日

　　一、发行概况

　　根据融智-中国对冲基金数据库统计，2013年3月共计成立14只信托类债券策略产品，全部为结构化的分级产品。从发行信托平台来看，以中融信托成立数量最多，如恒毅、景晖、原泰等稳健系列产品共计8只，信托资金禁止投向股票二级市场，投资范围包括券商定向资产管理计划、集合资产管理计划、同业存款、国债、金融债、高信用等级的信用债、银行间债券等；外贸信托成立了2只，北京信托、五矿信托、国投信托、兴业信托分别成立1只。3月7日成立的五矿信托-艾亿新融18号，募集规模达20亿。

　　根据披露信息来看，这些产品存期期限都在2年以下，优先级预期年化收益率最高为9%，最低为4.6%。艾亿新融、理石投资、耀之资产三家私募公司分别有1只新品成立。值得注意的是，从事固定收益类资产管理的私募公司队伍中出现了一些新面孔，如醴泉投资、汇信投资。见图1和表1。

图1：信托类债券策略产品发行趋势

资料来源：融智评级研究中心，截止2013年3月

　　2013年3月运行结束的债券策略信托产品有3只： 山东信托-华创稳盈2号2期于3月5提前清算，运行半年累计收益率为4.6%；长安信托-稳健8号于2012年3日19日成立，运行一年到期结束，根据信托公告披露，优先级实现年收益5.9%，次级资金的年收益为8.9%；长安信托-宁聚新湖一期于2013年3月29日提前终止，最新单位净值为1.0415元。

　　2013年第一季度，一共有8家私募公司发行了新的债券类信托产品，共计14只。4月份以来，杉杉青骓目前有3只产品处于募集期中：长安信托-钜熹青骓世纪、华润信托-稳益14号(兴拓-青骓2期)、华润信托-稳益16号(兴拓-青骓3期)。佑瑞持旗下也有一直1只产品处于募集期：北京信托-佑瑞持优享红利。

　　3月份券商资管集合类计划发行量攀升，22家证券公司资管部共成立31只债券型计划，其中13只限定性集合理财计划、18只限额特定理财计划(也称小集合)，12只属于分级产品。

　　二、业绩评价

　　2013年3月中信标普全债指数微幅涨0.38%，可转债随股市下挫出现了下跌。从具体债券指数来看，国债指数上涨0.43%，企业债指数上涨0.74%，可转债指数下跌1.40%。

　　据融智-中国对冲基金数据库统计，截止2013年3月，有净值披露的债券策略信托产品(非结构化)共计22只，3月平均收益率为-0.09%，其中17只实现正收益，单月涨幅前三名长安信托-稳健19号、兴业信托-佑瑞持优享红利、外贸信托-汇金恒富(鹏扬3期)。从今年1季度收益情况看，净值增长在3%以上的有2只：长安信托-稳健19号和外贸信托-鹏扬5期。见表5。