证券时报记者 吴昊

　　基金子公司获批以来，通道业务被寄予厚望。一款真正意义上的通道业务产品于近期面市。证券时报记者了解到，北京一家基金子公司正在募集一期产品，资金将全部用于认购信托产品。业内人士预期，子公司资产管理对接信托计划的通道业务模式未来或将大行其道。

　　据了解，该产品募集资金将全部用于投资华澳信托-长信24号信托产品计划。相关人士介绍称：“华澳信托-长信24号由第三方理财机构包销，‘小额’已经售完，还剩下一定规模的‘大额’，因此该机构发起成立基金子公司资管计划，将‘大额’拆分成‘小额’，方便客户进款，只要信托产品顺利兑付，该资管计划就会正常兑付。”

　　为保护投资者利益，相关法规规定，个人投资者参与投资信托产品的最低门槛为100万元，分为不超过50位投资金额在100万元至299万元的“小额”投资者，以及门槛为300万元以上的“大额”投资者。上述产品在销售中“小额”更为抢手，而“大额”产品比“小额”产品收益略高——“小额”产品收益为9%、“大额”为9.5%。此次通过基金子公司平台拆分，将“大额”转化成“小额”产品，0.5%的收益差作为基金子公司成本和产品认购费。而以往为了保证资金顺利募集，往往采取小额与大额捆绑销售的方式。

　　业内人士指出，基金子公司的业务范围扩大，使基金公司投资领域从现有的上市证券类资产扩展到非上市股权、债权、收益权等实体资产；同时基金子公司与母公司建立风险隔离制度，使子公司的风险承受空间更大。在多方共赢的基础上，此类通道业务模式空间广阔。

　　记者了解到，不少第三方理财机构都对这一合作方式表现出极大的兴趣。上海一家大型第三方理财机构人士表示：“此类产品模式并无合规风险，只要顺利偿付就不会有问题，我们也在与基金子公司接触。”

　　不过，新的通道业务也给基金子公司带来新的考验。“目前的问题在于基金子公司角色很难定位，如果是作为管理人严把风控，就会导致一定问题，例如介入信托调研时间和产品募集期会冲突，因此此类风险最终只能与信托刚性兑付绑定到一起。”上述第三方机构人士指出。

　　据悉，目前已成立的基金子公司超过25家。今年1月末，嘉实基金子公司嘉实资本推出“嘉实资本盛世美澜园专项资产管理计划”，投资于“美澜园”房地产开发项目，基金专户子公司业务由此破冰。