由国金证券主办的 “2013中国私募基金年会”及“第5届中国最佳私募基金颁奖晚会”于3月1日在北京举行，此次年会主题是“财富管理时代之变革与创新”。上图为上海凯石投资管理有限公司总经理陈继武。

　　新浪财经讯 3月1日，由国金证券和上海证券报联合主办的“第五届中国私募基金年会暨年度中国最佳私募奖颁奖典礼”在北京举行。以下为上海凯石投资管理有限公司总经理陈继武在参与圆桌对话时发言实录。

　　主持人：继武，相比之下他们三个都是在细分的市场中，关注于成长、回报什么的，你是相对做综合的，多元化给大家的感觉是你控制起来挺难的，或者你很难在每一条线上做精，你有没有考虑过这个问题？

　　陈继武：中国这些年大类资产回报领域的把握很重要，从3478跌到1949点，如果作为股票型基金配比过高很难做，但有的基金在这样一个趋势里做到5-10%我觉得已经很优秀了。

　　但是这两年债券市场有些私募债券基金做得非常好，规模很大，投资回报也很好。所以，如果你这家公司集中在某一个领域的话，如果你遇到中国市场一个大的结构周期的话，这家公司的生存和发展会面临很大的压力，这不是你专注就能够带来回报的。在一个大的领域，你仅仅在两三个领域，你这个公司压力会很大。但如果你相对来说比较综合，可能你这个公司就会有一个大的回旋余地，可能我的债券不是做得最好的，但是我在这个领域把客户的资产配置，就是对客户一个最大的帮助。那么我们从现在来看，因为私募基金法出来以后，其实最低销售额就是100万，不能超过200人，那么很清楚，你是为什么人在理财，因为这个量已经给你定得很死了。但是这样一个客户，他往往理财的需求是多元的，他不仅仅是买一个基金、债券或者保险和黄金，他是多元的。你不选客户也会选，客户选择的时候也是东打听，西打听，今天这样跟他说，明天那个人那样跟他说。你看海外的高净值客户往往是一到两个机构给它提供全面的综合服务，所以，我们定位在这个方面也是为客户的着想，因为他有资产配置的需求。如果你只专注于这个方面，你只能给客户提供这样的建议。 但往往在某一个时间段，客户资产不能配置在你擅长的领域，那么怎么办？所以，往往综合性可能有这样一个好处。

　　第三，真正炒股票的人，懂一点债券，懂一点信托和理财没有什么坏处，这样你的面会更广一点。所以，在公司内部会形成各个业务板块相互的支持和交流，往往比你专注的基础上有一定的综合对这家公司的团队做投资来说有一个更加宏观的视野，因为公司内部就提供了这样一个交流的环境和平台。

　　主持人：龙蛇混杂的概率高一些，以后我们就这样，每年讲市场策略的时候都用一句成语来总结，看看大家小学语文学好了没有。

　　陈继武：刚才大家讲的观点都非常有道理，2013年的市场充满了机会。

　　主持人：对你来讲是黄金、外汇、债券、股票今年的配比可能和去年、前年比有很大的变化？

　　陈继武：我觉得权益类资产肯定要加大配置，因为今年权益类的资产如果我们能够在这里面专注下去，研究透，找到好的公司的话，一定是获得很好的超额收益。因为我觉得有几个因素，第一个因素是从全球来看，这个你看大家都认为美国要实行宽松的QE3，但实际上没有推出，但是日本推出了过于量化宽松的政策，所以这对全球的大宗商品和外汇市场、各国的股市都会产生很大的影响，波动加大。

　　从国内来看，我觉得有几点值得注意。第一个新一届政府上来以后，我们从今年公布的报告来看，改革力度会加大，政策会推出，有可能在一些领域带来更大的影响，比如说政府的改革很多领域可能会放宽，让民营企业进入，比如资产管理行业明显就是让民营企业进来，往往会对这个行业产生深远的巨大的冲击和影响，这会产生很多机会。

　　中国从十一五到十二五，一直强调结构化带来的转变经济发展方式，我觉得这会有从量变到质变的转变，从我们的投资到PE市场，我们调研发现有人欢乐有人愁，有人很苦，有人很甜，这种行业内部的分化越来越剧烈，剧烈的结果是什么呢？因为这些年经济周期还是很困难，但一旦结束，就会有一批新的巨人起来。当时我再浙江，1993年-1995年，浙江经济滑坡像义乌、绍兴等这一带经济下滑很大，当时很多做袜子什么的一批公司都死掉了。但是这批企业死掉了以后，崛起了浪潮丝袜这样的大公司，这些公司产量都是几十亿双，如果当时没有死掉那一批企业，有这样一批企业起来吗？不可能。这一幕在中国很多制造业领域正在重演，我们每次去调研一个行业，每个人讲话都不一样，但是微观调研的结果再上升到宏观去思考这个行业，一定能够在这里面找到非常多的好的企业。比如说汽车工业，七八年来的高速成长，但是从去年前年到现在慢慢成长结束，但是汽车股涨了很多，上海汽车优势越来越强化，过去遍地都是汽车企业，但现在优胜劣汰，好企业股价不停在涨。所以，这个领域在2013年会表现更加明显。所以，有很多人对中国制造，觉得好像都要搞互联网，搞消费，但是我觉得制造业这里面的机会还是很多的。

　　还有移动互联网，对各行各业带来了巨大的冲击。因为我最近一段时间也投了很多移动互联网，二级市场我们做了一些投资，确实有很多的教训。过去我们认为百货业是消费品，百货业受到了shoppino  mall的冲击。央视搞的经济人物颁奖，马云[微博]他们打了一个赌，这个赌牵扯到很多行业的竞争，从制造业到流通企业到整个消费品行业，带来的影响真的是太深远了。包括我们的教育产业、医疗产业，各行各业都将在移动互联网面前受到巨大的影响。

　　主持人：简单说你要是今年在权益类资产配置增加比例的话行业选择上在哪里？

　　陈继武：各行各业都有一定的机会，但问题是你有没有以投PE的眼光选择投资标的和公司，以平常心态来面对市场结构性的失衡。比如说银行股跌到4倍市盈率，很多人还在恐惧，但是你看银行股翻了一倍。翻一倍的时候大家又觉得有投资价值了，原来认为医药和酒类超配，现在酒类医药基金行业都在低配，这个行业是不是就没有机会呢？我觉得往往是我们的情绪、心态和市场的热点左右了我们对资产配置的选择，但是你如果冷静理性的面对的话，我觉得一些资产不断的在被扭曲配置的时候，往往也就意味着机会在慢慢来临，因此我们要做一个平常的心态，一个专业的眼光来选择你所投资的行业和标的。