知名私募重阳投资日前发布2013年A股策略报告，表示对2013年的A股市场持谨慎乐观态度，认为2013年A股市场将以结构性机会为主，出现类似1996-1997年和2006-2007年“疯牛”行情的概率几乎为零。

　　重阳投资认为，过去三年，中国股市累计下跌超过30%，与中国经济稳步增长和全球主要股指表现形成鲜明反差，A股的疲弱映衬了大众对中国经济、政治和社会前景的忧患。

　　“忧患凝聚共识，忧患推动变革。”重阳投资表示，十八大报告传递出明确的改革信号，若各级政府和社会各界将十八大新政执行到位，可以期待中国综合实力将跃上一个新台阶。

　　重阳投资指出，相对于2012年前11个月，他们对2013年的A股市场持谨慎乐观态度，乐观的原因主要来自四个方面：一是A股整体盈利增长乏力，但经济转型背景下优势企业和弱势企业间盈利能力的显著分化；二是广谱利率和存准率均有下行空间，但短期内下行幅度有限；三是资本市场制度改革将稳步推进；四是A股市场投资者风险偏好将较2012年前11个月大幅回升。

　　基于对企业盈利、市场利率、资本市场制度和投资者风险偏好的分析，重阳投资认为，2013年A股市场将呈结构性机会为主、系统性机会为辅的特点，市场系统性持续大幅上涨的可能性不大。

　　“特别是鉴于市场供求状况和宏观经济背景已经发生显著改变，A股出现类似1996-1997年和2006-2007年“疯牛”行情的概率几乎为零。”重阳投资表示。

　　具体到2013年的A股投资机会，重阳投资认为主要从两个方向进行进行布局：

　　一是竞争性行业，选择拥有定价权或定价权继续提升的优势企业。“定价权源于品牌、技术、领先商业模式和规模效应。优势企业的定价权有望在经济转型中得到加强，而新型城镇化带来消费升级和投资升级也将成为优势企业的崭新机遇”；

　　二是非竞争性行业看好与经济周期弱相关的资源型企业。“此类企业因具备特殊资源禀赋，不仅拥有可持续定价权和成本优势，而且还可以降低经济增速下移和经济转型带来的不利影响”。