来源：好买基金研究中心

　　研究员：李歆

　　——私募GPS(2012年12月版)         

　　12月份，市场大幅上涨，最终沪深300收于2522.95点，全月上涨17.91%。公募股票型基金在12月平均上涨13.46%。私募基金方面，由于净值公布存在滞后性，本文对私募行业平均月收益的统计仅基于公布12月21日净值的523只私募基金。计算结果表明，从11月23日到12月21日这一个月以来，私募行业平均上涨2.46%；同期沪深300指数上涨8.93%，公募股票型基金平均上涨4.33%[1]。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-12-31

　　为了深度探寻私募基金投资业绩的来源，及时跟踪行业动向，帮助投资者对未来市场走势做出更好的预判，好买基金研究中心对中国主流私募基金公司进行了问卷调查，内容涉及公司的基本情况、市场观点、配置情况等。

　　一、基本情况

　　2012年12月，私募基金公司平均每家管理5.76只产品，平均管理总规模为4.40亿元。

　　(一)  基金仓位

　　从私募基金的持仓来看，12月私募基金公司的股票仓位有大幅上升，平均仓位从上月的45.50%上升至本月的65.53%，提高了20.03个百分点。其中，仓位在七成以上的私募占比升高了32.6个百分点，占到52.6%；仓位在三成以下的私募基金占比从上月的40.0%降低到本月的5.3%，下降了34.7个百分点；仓位介于三至七成的私募占比42.1%。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-12-31

　　(二)  持股数量

　　12月份参与调研的私募持股数量均小于20只；持股数小于10只的占比94.4%，较前期增加了9.4个百分点；有5.6%的私募基金持股数介于10至20只。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-12-31

　　(三)  重仓行业

　　从私募基金行业配置的资金比例来看，排名前五的行业依次为金融服务、交运设备、房地产、医药生物和食品饮料，占比分别为28.02%、27.07%、27.07%、7.31%和2.77%。12月份，金融服务板块大幅上涨约25%，尤其前期被市场冷落的银行板块重新受到资金追捧

　　(四)  人员构成

　　从公司的人员构成上看，12月份接受好买基金调查的私募基金公司平均人员总数为16.72人，单家私募基金人员总数从7位到50位不等。私募基金公司平均投资经理2.33人，平均投研人员总数为8.50人，平均每亿元资产对应的投研人数为6.22人。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-12-31

　　二、市场看法

　　(一)  宏观判断

　　除了上述的基本情况之外，我们仍然统计了私募基金对宏观经济以及当下市场的一些热点问题的看法。总的来说，私募对宏观经济的看法更为乐观，尤其是对短期经济走势充满信心。从短期情形来看，相信未来1个月内宏观经济将增强的观点占比从11月份的15.00%大幅提高至本月的55.00%，同时，无参与调研私募认为未来1个月宏观经济将减弱。从中期情况来看，相信未来6个月内宏观经济将增强的观点占比从11月份的50.00%升高至本月的60.00%；持减弱观点机构的占比仅为5.00%，与前期持平；35.00%的私募认为中期宏观经济会维持现状。对于经济的远景，持增强观点的私募机构占比65.00%，与前期持平；有35%的私募认为未来一年经济将维持现状；无参与调研私募认为未来一年宏观经济将减弱。

数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-12-31

数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-12-31

数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-12-31

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-12-31

　　(二)  物价指数

　　进入12月份，42.11%的私募基金认为物价会提高，占比较前期升高17.11个百分点；有57.89%的私募认为未来3个月物价将维持稳定；无参与调研私募机构认为物价会进一步降低。

　　(三)  政策预期

　　目前，认为半年内政策面会继续放松的私募机构占比从上月的57.89%降低到本月的47.37%，降低了10.53个百分点；有52.63%的私募认为政策不会有太大变化；无接受调研私募认为政策会进一步收紧。

　　(四)  估值水平

　　12月份，认为股市估值偏低的私募基金占比63.16%，较前期降低5.26个百分点；36.84%私募认为估值合适，无接受调研的私募觉得估值偏高。

　　(五)  资金供给

　　关于资金面，65.00%的私募认为资金供给在未来6个月将有所增加，占比提高了25个百分点；30.00%的私募认为资金供给会维持现状；无参与调研私募认为资金供给将会减少。

　　(六)  股指走势

　　12月份，伴随着市场大涨，私募对未来股指走势也更为乐观。在调查的私募机构中，对未来1个月股指走势持乐观态度的私募占比从11月份的20.00%大幅提高至本月的73.68%，增加了53.68个百分点；同时，持谨慎态度的私募占比也从前期的55.00%降低至本期的10.53%，降低了44.47个百分点；其余15.79%的私募机构对股指走势持中性态度。

　　三、热点话题

　　对于当前市场上的一些热点话题，好买财富继续给予关注，其中主要涉及私募基金的市场观点和发展动态。

　　(一)  中国版401K明年的推进对市场产生的影响

　　近期，对中国版401K的期待再次升温。47.37%的私募机构认为该工程的推进会给明年市场带来重大利好，36.84%的私募认为其影响有限，其余15.79%的私募表示不确定。

　　(二)  对明年美国房地产(REITs)的看法                      

　　在本次接受调研的私募基金中，有25.00%的私募基金对明年美国房地产(REITs)抱有乐观的态度，15.00%的私募基金对此表示谨慎，其余60.00%的私募基金表示不确定。

　　(三)  今年对冲操作效果                                                

　　随着信托投资股指期货限制的放开，越来越多的私募基金将其纳入投资范围，不少基金也对此表示出强烈的兴趣。回顾2012年，有20.00%的参与调研私募机构认为过于一年的对冲操作效果较好，15.00%表示效果一般，其余65.00%的机构尚未开展对冲操作。

　　四、私募观点

　　12月份，市场持续上涨，上演了漂亮的“绝地反击”。上证综指全月上涨14.60%，全年上涨3.17%。同期，不少私募顺势加仓，且配置了近期表现抢眼的金融服务板块。不过，虽然私募平均仓位提高了约20个百分点，整体仓位还是低于偏股型公募基金，因此在这种快速上涨的市场中表现弱于市场和公募。展望未来，不少私募仍旧对市场持乐观态度，会继续加仓或保持现有的高仓位。