本刊记者   马曼然  王婷

　　世诚投资执行董事陈家琳也表示，一个月的经济回暖数据时间太短，不足以得出经济增速见底的结论。而且，经济增长的质量还不够令人信服。

　　在政策面方面，陈家琳认为，年底前不会降准或降息，主要是因为，虽然宏观经济下行，但还是在可接受的范围内。不过，年底之前财政政策仍大有可为，根据全年度的财政预算，四季度的财政支出有相当的提速空间。

　　龙腾资产研究总监汪小安表示，目前还很难断定经济是一种趋势性的反转。就A股走势来看，沪指跌破前期低点的概率较小，预计未来年底前将继续在新的区间内展开弱势整理，市场的成交量也不会太大。汪小安进一步指出，从目前来看，今年三季度经济至少是一个短期底部，去年四季度经济数据较差，今年二三季度一些企业去库存后业绩适度反弹，因此经济数据回暖是大概率事件。每年一季度往往是一个流动性宽松期。因此，明年一季度股市会根据经济的恢复情况作出方向性选择。

　　明河投资总经理张翎认为，经济数据的偏乐观预期为股市提供了向上的动力，在这种情况下，对于A股的后市不应太悲观，若不考虑主流机构的短期博弈行为，而只看优质企业投资价值的话，目前市场风险不大。

　　他还表示，今年三季度宏观经济已阶段性见底，国内生产总值(GDP)、PMI等经济数据处于企稳回升阶段，但企业基本面还没有见底，有些企业的业绩未来还会出现恶化，特别是产能过剩的行业。

　　龙赢富泽总经理兼投资总监童第轶[微博]表示：随着年底的临近，今年业绩明确增长的蓝筹股在经历风险释放后，势必会得到资金的关注。另一方面，AH股整体溢价率近阶段持续走低，恒生AH股溢价指数在11月2日盘中创出自2011年6月以来近17个月的最低点。根据数据显示，中国铁建等一些蓝筹的A股相对于H股的折价率都在20%以上。单纯从AH股溢价指数的历史走势看，该指数每逢下破百元大关都会大概率催生一波低位回升的行情——要么是以A股涨幅超过H股来实现，要么是以H股跌幅超过A股来实现。

　　在行业热点方面，童第轶认为，市场短期可能会发生风格转变。有些行业是值得重点关注的：一是铁路基建类股票，9月份铁路投资在迅速回暖，之前停滞的项目纷纷重启近期铁道部公布的数据已经验证了这一回暖现象。根据实业反馈的铁道部投资数据，今年后三个月的投资至少要比去年四季度投资翻番，要完成3000亿的固定资产投资和2000多亿的基建投资。

　　二是业绩确定的汽车股，全行业库存水平已经有所下降。日系车9月市场份额下滑48%，10月预计下滑50%左右，这样来看日系车大幅下滑为其他国系车赢得了更多的发展机会。

　　三是地产，今年的地产是为数不多经历过基金等机构超配(5-6月份)到低配(7-8月份)的行业，目前机构仓位整体不高。各地上调公积金贷款，放松预期再起，这种预期在明年3月小旺季到来前无法证伪。另外，市场对“新型城镇化”预期很高，而许多人将其和三四线城市的地产股联系在一起，无疑是对地产板块的认可。

　　张翎看好消费板块。他认为，未来股市中的机会很明确，就是在内需消费上做文章。投资者应牢牢把握目前看来刚刚起步、市场广阔、匹配中低收入阶层消费的消费品子行业中的优质龙头公司。

　　汪小安认为，周期性行业的基本面不支持其持续走强。从水泥行业来看，华东和华南的水泥价格有所上涨，但是整个基建和房地产并不好，地产行业10月份的销售数据以及开工情况都不支撑行情的延续。

　　上海简适投资总经理、投资总监杨典表示：“按照过去几年的经验，在经济复苏的时候，强周期性行业的市场表现会比较好。按照这样的思路，有色金属和煤炭行业应该会先启动行情，但是现在的情况和过去不同了，经济结构在发生变化，这两个行业是不是能率先有真正意义上的复苏不好说。”

　　杨典觉得，无论是一些相对偏弱周期行业的产能和库存消化情况，又或者是金融、消费类的公司，都存在着短期的不确定性，股市短期的波动也具有很大的偶然性，现在时点预测市场触底之后哪一类行业优先反弹，有点言之尚早。所以，他会随着宏观经济形势逐步明朗的过程，跟踪发掘可能成为热点的行业。当前情况下，坚持自下而上从个股发掘的角度出发来进行投资，仍然不失为有效的方法。

　　“如果一定要说会关注些什么行业板块，消费行业是我们长久以来研究的。不过，这是从长期而言。”杨典说。