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信托账户重开闸 私募发行难脱困

http://www.sina.com.cn  2012年09月03日 01:19  中国证券报

  □本报实习记者 曹乘瑜

  中国证券登记结算有限责任公司8月31日发布的《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》,明确信托公司可自行开立证券账户参与证券交易,或按照市场化原则,自主选择委托基金公司专户理财、证券公司定向资产管理计划参与证券交易。这意味着暂停达三年之久的信托开户将重启,一度“洛阳纸贵”的信托账户费用也将随之降低。

  一些受访的私募认为,账户费用的降低对于阳光私募行业来说固然是利好,但是当前市场低迷,导致产品发行困难重重,这才是私募面临的核心问题。

  管理费降幅有限

  早在2009年7月,由于信托公司滥开账户打新股,中国证券登记结算有限公司(中登公司)针对信托公司以信托合同到交易所开户的方式颁布禁令,暂停了所有信托公司的证券投资开户申请,由此依靠信托平台发型产品的阳光私募只能仰赖存量账户。彼时股市行情较好,阳光私募大规模发展,信托账户的稀缺性导致账户费用飙升。

  此次信托账户的放开有助于缓解目前信托账户供小于求的局面,从而促使固定管理费降低。上海精熙投资副总经理王征表示,这一政策体现了监管层放松管制的态度,私募对此肯定欢迎。

  不过,阳光私募的生存空间是否能就此打开,私募对此并不乐观。王征表示,经过近两年的弱市,越来越多阳光私募出现非正常死亡,“爆仓”使得账户不再如以前稀缺。

  据了解,目前信托账户使用费并无一定标准,部分取决于阳光私募的规模以及与信托公司的关系,因此差异较大。几位受访的私募中,有的表示账户使用费是一口价为每年150万元,有的表示目前账户使用费按产品规模的一定比例提取,为0.7%至0.8%或为1%至1.5%。

  新品发行影响有限

  此次信托账户放开,在刺激私募发行新产品方面,或许并不会像一些人士想像的那样,从私募这一端吸引“活水”进入二级市场。朱雀投资高级合伙人、销售市场部总经理王欢表示,信托账户放开导致账户使用费降低,发行新产品确实会容易些,但是实际效果很难说。王欢认为,发新产品更多还是基于市场环境。

  这一观点得到众多阳光私募的认同。北京源乐晟投资总监曾晓洁表示,目前阳光私募发展不尽如人意,根本问题不在于信托账户成本过高,因为成本可以通过其他方式降低,比如通过券商资管等渠道发行产品。“阳光私募的问题在于不挣钱。”曾晓洁说。

  “市场快点好起来,这才是根本。”精熙投资的王征说,“现在的新产品推不动。”上述大型私募的市场部人士表示,在现有时点上,投资能力是限制阳光私募发展的关键。

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