融智评级：私募证券基金行业7月报告
摘 要
【私募调查】
31.58%私募看涨8月行情 信心指数创14个月新低
私募激辩2000点保卫战 部分私募吹响抄底集结号
7月私募平均仓位47.89% 8月私募欲大幅加仓
重仓消费私募7月脱颖而出 金融消费医药仍最受私募青睐
经济走势和货币政策决定A股方向
63.16%私募认为经济会进一步恶化
52.63%私募担忧长三角民间高利贷崩盘
近90%私募认为IPO应暂停或放慢节奏
52.63%私募认为资本市场改革会进一步深化
63.16%私募认为人民币不会大幅贬值
【阳光私募业绩分析】
弱市中私募分化明显，价值派表现出色
截止7月31日，沪深300在七月份的下跌幅度为5.23%，根据私募排排网数据中心统计，已披露7月最新净值的非结构化私募证券类信托产品共有1041只，整体平均收益率为-2.36%，跑赢大盘2.87%。
私募基金在七月份能跑赢大盘主要归结于对仓位的严格控制和对个股的精选。根据私募排排网数据中心统计，私募基金在七月份的平均仓位仅为47.89%，其中，31.58%私募仓位在30%以下，不乏空仓者，21.05%私募仓位介于30—50%，36.84%私募仓位为50—80%，而仓位高于80%的则有10.53%。
【阳光私募发行分析】
七月私募发行平稳，清盘产品剧增
据私募排排网数据中心统计，2012年7月共发行阳光私募产品60只；2012年4月到7月产品月均发行数与去年同期几近持平。目前，非结构化产品月发行量开始反超结构化产品，债券类产品和定增类产品2012年以来，每月均有新产品发行。7月，外贸信托是阳光私募产品发行量最多的信托平台。2012年7月共清算产品22只，其中17只到期清算，5只提前清算
【中国背景海外基金运行分析】
6月海外基金亏损0.59%，表现弱于大盘
六月份，海外主要股指都呈现震荡向上的走势，道琼斯、纳斯达克(微博)、日经指数都上涨超过4%，恒生指数本月上涨4.36%，表现远好于国内的沪深300指数。
就已经公布6月份净值的20只中国海外对冲基金来说，本月表现相对平稳，平均收益率为 -0.59%。信合全球表现相对较好，收益率为3.13%，但是也落后于同期的恒生指数。东方港湾马拉松本月表现相对落后，收益率为 -4.52%。
第一部分 中国私募基金调查问卷(2012.8)
陈伙铸
摘要：
31.58%私募看涨8月行情 信心指数创14个月新低
私募激辩2000点保卫战 部分私募吹响抄底集结号
7月私募平均仓位47.89% 8月私募欲大幅加仓
重仓消费私募7月脱颖而出 金融消费医药仍最受私募青睐
经济走势和货币政策决定A股方向
63.16%私募认为经济会进一步恶化
52.63%私募担忧长三角民间高利贷崩盘
近90%私募认为IPO应暂停或放慢节奏
52.63%私募认为资本市场改革会进一步深化
63.16%私募认为人民币不会大幅贬值
“五穷六绝七翻身”并没有上演，7月的A股依然孱弱震荡走低，再创三年来新低，月线三连阴，考验2100点的支撑。虽然指数整体下跌幅度不大，但部分个股快速回调，前期强势股在7月后半段纷纷补跌，市场一片惨绿，仅有以罗顿发展、江山股份、华星化工、开开实业、朗玛信息等一批具有独特概念的股票一枝独秀。
7月，私募基金整体表现出色，较低仓位和重仓板块表现出色使得其跑赢大盘，部分重仓消费板块的私募脱颖而出，价值派私募大放异彩。
8月，月线三连阴后的A股是走出反弹行情还是2000点告破？中国私募基金仓位策略上有何变化？关注哪些板块的投资机会？哪些因素会影响A股8月走势？经济会否进一步恶化？民间潜在高利贷风险会否爆发？人民币会否大幅贬值？私募基金对IPO持何种态度？针对这些问题，私募排排网数据中心对全国近60家私募公司进行问卷调查。
31.58%私募看涨8月行情
信心指数创14个月新低
“无穷六绝七翻身”并没有上演，7月的A股依然孱弱震荡走低，再创三年来新低，月线三连阴，考验2100点的支撑。据历史统计，A股在连续出现三连月阴K线后基本上都能出现反弹月，比如2008年1-3月连跌三月后4月出现反弹，2008年8-10月，2010年4-6月，2011年7月-9月皆如此，按照历史规律判断，8月月K收红的概率将会大大增加。历史能否重演呢？
据私募排排网数据中心调查，31.58%私募看涨8月行情，相对上月大幅下降10.09%，52.63%私募基金认为会维持横盘整理的格局，15.79%私募看跌8月(如图一)。
图一：
数据来源：私募排排网数据中心最新的融智评级8月份中国对冲基金经理信心指数为109.25，较上月下降9.45点，降幅为7.96%，创新14个月来新低，但仍处于100以上。由此可见，看涨私募大幅下降，表明私募基金对8月行情相对之前变得谨慎，但看多私募仍多于看跌私募，总体仍相对乐观。
普邦恒生总经理兼投资总监陈文涛认为近期市场已经下跌得差不多，底部就在附近，市场会迎来一波反弹，大概会反弹到2400点附近。最近市场虽然跌得比较凶，但基本面却还不错，宏观政策陆续出台，经济下滑的势头在三季度基本上能稳定下来，有利于市场反弹。
银石投资总经理兼投资总监丘海云表示，从技术性来看，8月份市场有较强的触底反弹的要求。但这次触底只是本年内筑底形态的其中一波，预计未来的2-3个月，大盘出现深幅下跌的机会不高。
西域投资董事长周水江认为，三季度存在反弹机会，高度难以判断，反弹高度取决于市场见底后政府出台政策的力度，如降息降准、结构性放松的力度，如果完全靠市场自在原因反弹，反弹力度不会大，因为经济的基本面没有出现实质性的变化。
乾阳投资董事长何辉则认为市场会维持震荡走势，认为综合政策、流动性和海外市场来看，目前市场短期处于震荡态势，中期看好，现在是未雨绸缪逐步介入低估的优质成长股的良机。
展博投资投资总监余爱斌对未来持谨慎态度，认为未来市场还是一个逐步探底的过程。目前市场分化得比较严重，上涨的公司不断创新高，下跌的公司还在持续下跌，我们要去分析这些行业未来上涨和下跌的动力和空间。白酒医药的上涨主要是由于很多相关上市公司业绩超预期，中报信息已经开始在市场逐步得到反应，但上涨动力会逐步衰减，未来上涨空间不会太大。持续下跌的板块中，见底的可能性也比较小，可能会有超跌反弹的机会，但总体而言未来还会是一个风险不断释放的过程。
私募激辩2000点保卫战 部分私募吹响抄底集结号
7月沪指创下三年来新低，市场广为讨论的“钻石底”告破，距离2100点进一步之遥，市场会否跌破2000点成为了投资者关注的焦点。2000点，能否构成强大的支撑呢？
据私募排排网数据中心调查，私募对2000点关口分歧非常大，26.32%私募认为沪指会跌穿2000点，31.58%私募则认为不会跌破2000点，42.1%私募持不确定态度(如图二)。
图二：
数据来源：私募排排网数据中心赢隆投资董事长罗兴文认为本轮的杀跌动能主要来自于前期强势板块的补跌，另外，恰逢上市公司中报发布，业绩较差的公司也成为做空的主要的动能。短期内市场或继续下行，跌破2000点的可能较大，但2000点之后，指数继续下行的空间较小。
美联融通基金经理汪立家更加谨慎，认为从技术分析看，市场处于幅度较小的下行通道中，近期成交量的大幅萎缩制约了大盘的做多动能，而且没有成交量也在一定程度上反映出市场观望情绪浓厚，短期市场全面反转概率较小，大盘继续向下震荡寻底的概率较大。“从目前看，市场或跌破2000点，1900点可能是下一个支撑”。
而一直空仓等待机会的慧安投资董事长沈一慧却吹响了抄底的集结号，认为眼下不是抄底机会有没有的问题，是机会有多大的问题，他认为8月份就是抄底机会，虽然大盘指数还将长期折腾，但潜力个股将进入长期牛市。
东方港湾投资董事长但斌(微博)认为大盘会于2000点附近见底，“一轮新的大牛市值得期待，但大牛市到来之前可能还有最后一跌，最后一跌跌的越狠，随后大盘反转的力度就越猛烈”，显然但斌早就预测到了2132点必破，但他对破位之后的走势并不悲观。“明年中国股市是大牛市的第一年”，但斌直呼，或许在他内心里面，这次大底的位置就应该距离2132点不远处，大约2000点附近。
朱雀投资总经理李华轮也认为大底当前不应该等待，他认为下半年经济和政策环境难以逆转，利率水平见顶的同时，市场将继续经受经济周期、结构转型和二次股改的考验，系统性风险和机会都比较有限。但对符合中国经济转型预期的个股，其牛市可能已经在巨大的熊市阴影中拉开了序幕。
7月私募平均仓位47.89% 8月私募欲大幅加仓
7月，市场仍然跌跌不休，私募基金整体仍保持较低的仓位，7月平均仓位为47.89%，相对6月略微上升2.35%，其中，31.58%私募仓位在30%以下，其中，不乏空仓私募，21.05%私募仓位介于30—50%，36.84%私募仓位为50—80%，但仍有10.53%私募仓位高于80%(如图三)。
图三：
数据来源：私募排排网数据中心从调查看，私募基金整体仓位相较历史水平，仍然维持在相对低位，但部分私募仍然采取比较高的仓位，既和其对行情判断有关，也和其重仓个股有关，部分重仓消费股的私募获得了较高的收益，如尚雅投资、但斌、林园、何辉等价值派私募，何辉的观点具有代表性，他认为目前市场行情和2004、2005年颇为相似，指数走熊，部分绩优股不断走强，未来也会是个股分化的走势，即使是弱市中，部分牛股还是会不断创出新高。
8月，看涨私募有所减少，仓位策略上会有何变化呢？
融智评级8月份中国对冲基金经理信心指数报告指出，有37.5%的基金经理选择仓位保持不变；42.5%的基金经理计划增仓，其中有5%的基金经理计划大幅增仓；20%的基金经理计划减仓，较上月增幅为122.22%，7月份计划减仓私募占比9%。总的来看，虽然计划减仓私募有所增加，但计划加仓的私募比例更大。
据调查，8月私募预计平均仓位为60%，相比7月大幅上升12.11%，其中，15.78%私募预计仓位低于30%，26.32%私募预计仓位为30—50%，47.37%私募预计仓位介于50—80%，预计仓位高于80%的私募维持10.53%不变(如图四)。
图四：
数据来源：私募排排网数据中心虽然看涨8月行情的私募有所下降，但这和私募预计仓位上升实际上并不矛盾，部分私募认为市场会迎来最后一跌，而8月会是逢低吸纳建仓的好时机。
翼虎投资总经理余定恒认为市场可能会在2000点上下50点止跌，但市场跌破2000点的概率比较大，如果跌破2000点，是比较好的建仓时机，需要根据中报风险释放的进展来决定操作。
星石投资首席策略师杨玲认为随着政策累积效应的体现，三季度可能会迎来经济和企业盈利的逐步筑底，四季度到明年一季度会迎来阶段性回升。因此，下半年应该会迎来具有安全边际的建仓机会。
重仓消费私募7月脱颖而出 金融消费医药仍最受私募青睐
7月，A股呈现指数微跌，强势股大幅补跌的格局，仅有部分具有独特概念的个股独立于大盘一枝独秀，其中，消费股的强势也使得部分私募业绩脱颖而出。
据私募排排网数据中心调查，7月，31.58%私募重仓了消费股，21.05%私募重仓地产，15.79%私募重仓了医药、金融和资源股，而电力、节能环保和文化传媒也各有10.53%，私募布局(如图五)。
图五：
数据来源：私募排排网数据中心另外，化纤、通信、基础建设、农业、公用事业、汽车和军工等也是私募重点布局的板块。
8月，哪些板块会是私募基金重点青睐的对象呢？能否迎来好的投资机会？
据私募排排网数据中心调查，私募基金8月重点关注的板块变化不大，金融、医药和消费仍然最受私募青睐，分别有31.58%、26.32%和26.32%私募重点关注，地产股有21.05%私募继续关注，节能环保和资源股各有15.79%私募青睐，农业股和军工股也各有10.53%和5.26%私募关注(如图六)。
图六：
数据来源：私募排排网数据中心周水江认为未来上游资源、下游消费可能会存在黑马。这些板块中部分个股会持续走牛，未来相当长一段时间，股票系统性机会不大，个股结构性机会比较大，绩优股、成长性个股不断创新高，绩差股则会震荡走低，A股会向成熟市场靠拢。
余定恒看好医药和软件行业，认为上一波上涨行情中，部分医药上涨得比较好，但有些医药股票跌下去是可以买的。另外比较看好软件行业。软件是后周期行业，但它里面有部分子板块周期性不强，并且具有成长性的，同时很多领域的需求是新兴的。
但斌也看好消费类企业，认为在这一行业中，未来更有可能产生伟大企业。他表示，相较于其他行业，消费类企业通常有更好的利润回馈，现金流更充足，更有长期竞争力。消费类企业一般成长周期是逐步壮大的，而非急速扩张。当这些企业建立强势品牌时，品牌的力量也能给企业带来持续增长的生存空间。从全球经验来看，消费类企业中也更容易诞生“皇冠上的明珠”。这些企业往往不是一年好，十年好，而是持续更长的时间。
林园也认为未来10-15年，中国普通百姓消费升级是一个大趋势，这其中一定会诞生大牛股。特别值得关注的是一些“巨人的品牌”，肯定会最先受益，如果这样的个股还具“婴儿的股本”，并且毛利率稳中趋升，将会是极佳的投资标的。
杨玲表示看好具有长期成长性的板块，大消费类和具有改革红利的行业机会，譬如医药生物、商业连锁、节能环保、证券保险等。
经济走势和货币政策决定A股方向
经济下滑成为了市场最大的担忧，导致了市场的不断下挫，8月，哪些因素会左右A股市场的走势呢？
据私募排排网数据中心调查，68.42%私募认为经济是决定A股走势的最主要因素，63.16%私募认为货币政策对A股走势影响巨大，另外，欧债危机、IPO等也是私募最关注的不确定性因素(如图七)。
图七：
数据来源：私募排排网数据中心陈文涛认为决定A股走势最主要的因素是经济走势，重要的是经济减速的过程结束，经济结构调整基本完成，经济进入新的增长周期，行情自然会出现根本性的好转。
其他如新股发行、大小非减持、外围市场影响等都是次要因素，在经济不好的大背景下，这些因素会被放大，从而影响市场的走势，但不是决定性因素。
周水江则认为未来的不确定性因素是欧债危机的变化，另外是国内因素，如政策走势，我们认为整体会逐步放松，但也只是结构性放松，房地产仍然趋紧，因为从历史上看，房地产涨幅过大对经济的伤害非常大，不产生附加值，对国家整体经济发展不利。
63.16%私募认为经济会进一步恶化
国家统计局公布数据显示，2012年二季度GDP同比增长7.6%，创三年新低；上半年经济增长7.8%，略高于年初制定的7.5%的全年经济增长目标。7月汇丰制造业PMI上升至49.5，创五个月高位，但连续第八个月低于50水平，7月汇丰制造业PMI产出为51.2，创九个月高位。
7月中国制造业PMI为50.1%，创八个月以来最低。分企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.3个百分点，中型企业PMI为50.2%，比上月上升0.2个百分点，均高于临界点；小型企业PMI为48.1%，比上月回升0.9个百分点，连续4个月位于临界点以下。
经济下行是导致A股不断下挫的重要原因之一，经济何时企稳回暖成为了市场最为关注的因素。据私募排排网数据中心调查，63.16%私募认为未来一两个月经济会进一步恶化，15.79%私募则认为经济已经见底企稳，21.05%私募持不确定态度(如图八)。
图八：
数据来源：私募排排网数据中心普邦恒生总经理兼投资总监陈文涛认为未来经济整体减速，三四季度可能会有弱反弹，但反弹力度不会很高，随后是一个“爬底”的过程，向下的幅度也会比较小，经济整体变化空间不会很大。经济走“U”型形态，现在刚下滑到“碗底”，接着是“爬碗底”的过程，这个过程可能要持续1—3年时间，最后才是经济再度上行。
西域投资董事长周水江也预计后期经济难以出现明显反转，后期经济增速即使见底，并不一定意味着经济增速会出现显著的反弹。我们认为更有可能的情况是经济增速在见底后，将会在相对低位维持较长时间的震荡波动，出现连续快速反弹的可能性很低。
翼虎投资总经理余定恒认为决定市场核心要素依然是经济及中长期政策路径，7月PMI指数50.1%持续回落，但季调后明显回升经济缓中趋稳；分项看产成品库存显著回落，新订单指数持续低迷，就业指数继续下滑，连续两月低于临界值，显示就业问题已在峭壁边缘；三季度是政策起效和需求回升的验证期。在实体经济层面，将重点观察发电量、商品房销售、水泥产销量及煤炭库存和工程机械销售等需求转暖的领先指标。
乾阳投资董事长何辉相对乐观，认为经济会在三季度会见底。他认为中央高层最近调研时强调：要坚持稳中求进的总基调，着力扩大内需。温总理强调要稳定投资，同时深化改革开放，增强经济发展的动力和活力。李克强强调要着力扩大内需，稳定经济增长，加快调整结构，切实改善民生，保持经济平稳较快发展。另外，PMI数据、房地产产业有所改善和工业企业利润环比增速已经是连续两个月回升等现象也表明经济已经逐步企稳。
52.63%私募担忧长三角民间高利贷崩盘
近期，长三角一带涉房地产、制造业和大宗批发行业企业主“跑路”现象又开始频现，而这些企业资金链上都密集衔接着民间高利贷资金。市场人士开始担忧，去年下半年在浙江温州、江苏泗洪等地集中出现的高利贷崩盘，会不会在长三角再现？
据私募排排网数据中心调查，52.63%私募担忧长三角民间高利贷会崩盘，仅有10.53%私募对此乐观，认为不会出现崩盘现象，36.84%私募持不确定态度(如图九)。
图九：
数据来源：私募排排网数据中心从调查可以看到，私募基金对民间高利贷存在比较大的担忧，主要是由于经济下滑，导致企业盈利的下降甚至亏损，过高的民间贷款利率让企业不堪重负，资金链断裂的潜在风险依然威胁着这些企业的生存。而最近大量民工返乡潮的出现，也预示着众多企业订单的急剧萎缩，企业盈利存在问题。
近90%私募认为IPO应暂停或放慢节奏
据报道，下半年IPO数量是上半年的三倍，上交所总经理张育军表示到2020年，市值争取达到70、80万亿元，IPO成为了市场不可磨灭的痛。私募基金对IPO持何种态度呢？
据私募排排网数据中心调查，近90%私募认为IPO应该暂停发行或放慢发行节奏，其中，36.48%私募认为IPO应该暂停发行，52.63%私募认为应该放慢IPO发行节奏，仅有10.53%私募认为IPO应该维持现状(如图十)。
图十：
数据来源：私募排排网数据中心陈文涛认为影响A股走势核心的问题在于经济走势，在经济没有好转之前，任何负面因素都会对市场造成负面的影响。如果下半年经济不强劲，还大量发行新股，从供求关系的角度看，大量发行新股会对市场抽血，打击市场的信心，肯定会对市场造成冲击。
余定恒也认为供求关系本身是影响价值判断的，全流通和没有全流通、盘子大和盘子小，股票的估值都不一样。如果下半年供求关系不好，市场也很难走好，因为存在天花板，一上涨就会有人减持。所以，下半年的机会是跌出来的，不要去幻想有牛市的出现。
周水江认为IPO及再融资压力巨大，而且压力将长期存在。2012年上半年中国IPO数量104家，全球第一，融资额690亿元；此外，上半年A股增发融资额达到了1400多亿元，配股融资额100多亿元。截至到6月底，有109家企业IPO过而未发，这109家企业计划募资额为702亿元；此外，尚有超过700家企业正在排队过会。
任何行业都一样，价格取决于供求关系，供给越多需求越少，价格肯定会下来，供给少需求多，价格就会上涨。市场扩容意味着供求关系失衡，市场整体市盈率会下降，会向成熟市场靠拢，优秀的公司慢慢涨，差的公司慢慢跌。
睿信投资董事长李振宁则持不用意见，认为停止IPO并不能阻止股市的下跌。IPO一旦停止，在空头市场中又会成为空头做空的理由，因为股市是不敢上涨的，市场会担心一旦上涨就要恢复IPO。
李振宁认为，股市上涨的原因其实是“功夫在诗外”，而不是停发IPO。“只要市场出现赚钱效应，股市就会上涨”。他举例说，当初530之后股市暴跌，市场担心券商重组股一个都不搞，但是把海通证券、东北证券放出来之后，股指立刻就奔4000点而去。
52.63%私募认为资本市场改革会进一步深化
中国资本市场金融改革仍在进行，面对不断下挫的A股市场，郭树清不断到基层调研，未来，改革会否进一步深化呢？
据私募排排网数据中心调查，52.63%私募认为资本市场改革会进一步深化，仅有10.53%私募认为资本市场改革不会再有进一步实际性的动作，36.84%私募表示不确定(如图十一)。
图十一：
数据来源：私募排排网数据中心中乾景隆股权投资总裁裴力表示很赞许郭主席的一系列改革，也很佩服他的勇气，认为郭树清试图开启蓝筹时代、力促价值投资、强制分红、引导长期资金入市、严格退市制度抑制泡沫、改革新股发行制度抑制“三高”、降低交易成本等措施，都是从制度层面对资本市场进行改革，长期是有利于资本市场的发展的，短期的调整需要经历阵痛。
但他觉得这些措施是“治标不治本”的，并没有触及股市的根本性问题，如果不改变银行垄断利润、财政超收的现行分配体制，不解决股市的供需矛盾，改革不会对市场起太大的作用。
他认为资本市场改革实际上是和金融体制改革、财税体制改革、分配收入体制改革、政治体制改革息息相关的，和背后的各种利益集团的角力息息相关，证监会在某些方面是无能为力的，需要银监会、央行、财政部等部门的共同努力，才有可能取得实质性的成效。
达仁投资投资总监胡兴建也认为资本市场改革方向肯定是好的，但如果不能从根本上解决背后利益链条的问题，就很难真正根治问题。改革肯定会收到一定的效果，但最终收到的效果程度如何，需要看后续政策能否跟上。
63.16%私募认为人民币不会大幅贬值
7月20日即期市场上，人民币对美元走出了有史以来的首次1%跌停，这也是4月中旬人民币日内波动区间扩大1%后的首次跌停，上半年人民币已经贬值0.18%。
热钱流出成为了这几个月的常态，经济下行更加速了这一趋势，市场部分人士担忧经济的走坏会导致热钱大量逃离中国。未来，人民币会否出现大幅贬值的可能呢？
据私募排排网数据中心调查，仅有15.79%私募认为人民币会大幅贬值，63.16%私募认为人民币不会大幅贬值，21.05%私募持不确定态度(如图十二)。
图十二：
数据来源：私募排排网数据中心私募基金大多认为人民币不再单边升值，出现贬值是一个正常的现象，人民币从年初至今，已经超出了过去完全不同的周期和规律，这种现象对此时此刻的中国经济、对中国金融市场的风险规避有好处。
但私募基金对人民币长期具有信心，认为人民币贬值是一时的资产配置变化引起的，是短暂的，长期看，人民币仍然是一个缓慢升值的过程，这和我国经济是息息相关的，虽然我国经济短期面临着调整，但发展速度仍然高于其他国家，未来，经济企稳回升后，升值自然会继续，但会是一个长期的缓慢升值过程。
第二部分：业绩点评
彭晓武
弱市中私募分化明显，价值派表现出色
随着大盘的屡屡新低，讨论底部已经毫无意义，正如但斌的豪言“论铁底、铜底还是钻石底都会跌破，救也没有用”。央行的连续降息并没有提振市场信心，反而加重投资者对经济回落的担忧。
截止7月31日，沪深300在七月份的下跌幅度为5.23%，根据私募排排网数据中心统计，已披露7月最新净值的非结构化私募证券类信托产品共有1041只，整体平均收益率为-2.36%，跑赢大盘2.87%。
在连续大跌后，私募基金对后市的做多信心明显下降，根据私募排排网数据中心调查显示，2012年8月融智评级·中国对冲基金经理A股信心指数为109.25，较7月下降9.45点，降幅为7.96%，如图1，表示基金经理对2012年8月A股市场谨慎乐观，信心较上月降低。另外，在2100点附近，基金经理对后市的预判也出现了较大的分歧。在受访的基金经理中，有30%的基金经理对8月A股市场趋势持中性态度，有45%的基金经理对市场趋势乐观， 25%的基金经理对8月市场悲观；而在仓位控制方面，有37.5%的基金经理选择仓位保持不变，42.5%的基金经理计划增仓，其中有5%的基金经理计划大幅增仓，20%的基金经理计划减仓。
总体来看，与上月相比，对市场趋势乐观及中性态度的基金经理比例下降，而悲观态度的基金经理比例明显上升；在仓位变动方面，计划增仓及仓位不变者比例下降，而计划减仓的基金经理比例也明显上升。
私募基金在七月份能跑赢大盘主要归结于对仓位的严格控制和对个股的精选。根据私募排排网数据中心统计，私募基金在七月份的平均仓位仅为47.89%，其中，31.58%私募仓位在30%以下，不乏空仓者，21.05%私募仓位介于30—50%，36.84%私募仓位为50—80%，而仓位高于80%的则有10.53%。
除了仓位控制外，个股的精选也是私募跑赢大盘的重要原因之一。根据我们的调查显示，私募基金在七月份重配的行业主要有消费、医药、地产，其中31.58%私募重仓了消费股，21.05%私募重仓地产，15.79%私募重仓了医药、金融和资源股，而电力、节能环保和文化传媒也各有10.53%。
在七月份的下跌中，上海尚雅投资石波管理的华润信托·尚雅11期以10.80%的收益率排在第一名。从石波的投资风格不难看出，其选择的投资标的大多集中在中小板和创业板，消费及医疗是其主配品种，所以尚雅的产品在七月份能有出色的表现。
一向以“吃喝”为投资主线的林园在七月的表现更是如鱼得水，其管理的两只产品华润信托·林园3期和华润信托·林园2期以8.89%、8.76%的收益率排在第二和第三名。
但斌管理的中融·东方港湾1期在月底最后一周出现较大的回落，收益率降至5.33%，其投资的品种同样是以消费医药为主，并且仓位较重。
除了以上产品外，同期表现较好的还有中域投资、国淼投资、景林资产、月赢隆投资等。
榜单前十如下：
| 排名 | 产品名称 | 投资顾问 | 成立时间 | 基金经理 | 净值日期 | 单位净值 | 月增长率 |
| 1 | 华润信托·尚雅 11 期 | 尚雅投资 | 2010-04-23 | 石波、常昊 | 2012-07-10 | 86.57 | 10.80% |
| 2 | 华润信托·林园 3 期 | 林园投资 | 2007-09-20 | 林园 | 2012-07-13 | 116.87 | 8.89% |
| 3 | 华润信托·林园 2 期 | 林园投资 | 2007-09-17 | 林园 | 2012-07-13 | 115.33 | 8.76% |
| 4 | 中融·中域增值 1 期 | 中域投资 | 2009-07-22 | 袁鹏涛 | 2012-07-20 | 0.8125 | 7.63% |
| 5 | 外贸信托·国淼一期 | 国淼投资 | 2009-01-23 | 马泽 | 2012-07-20 | 0.6698 | 6.48% |
| 6 | 中融·向日葵 1 号 | 向日葵 | 2008-04-22 | 陈靖吾 | 2012-07-31 | 0.8747 | 6.02% |
| 7 | 华宝信托·伏羲一期 | 伏羲资产 | 2012-02-15 | 高红兵 | 2012-07-27 | 0.9626 | 5.37% |
| 8 | 中融·东方港湾 1 期 | 东方港湾 | 2010-12-31 | 但斌 | 2012-07-30 | 0.9754 | 5.33% |
| 9 | 华润信托·景林稳健 | 景林投资 | 2006-10-31 | 蒋锦志 | 2012-07-10 | 351.39 | 4.71% |
| 10 | 西安信托·赢隆珠江（长安投资 22 号） | 赢隆投资 | 2011-07-21 | 罗兴文 | 2012-07-27 | 0.837 | 4.71% |
| 数据来源：私募排排网 | |||||||
在统计的1041只产品中，7月份实现正收益的有228只，占21.9%，收益率在10%以上的产品仅有1只，而亏损幅度超过10%的产品则有30只，幅度超20%有8只，7月份私募基金产品的收益率分布如图2所示。
图2：
数据来源：私募排排网数据中心如图2所示，80%私募基金的收益率保持在(-5%，5%)之间，其中21%的私募收益率在(0，5%)之间，而在(-5%，0)之间的比例占了59%，亏损5%以上的私募占了19%，说明在弱市中，私募基金的业绩分化更为明显。
在七月的市场博弈中，价值派私募略胜一筹，并且其投资思路同出一辙，主要以消费、医药为主要配置对象，如尚雅、东方港湾、林园投资等。
第三部分：信托发行情况分析
蒋新月
七月私募发行平稳，清盘产品剧增
据私募排排网数据中心统计，2012年7月共发行阳光私募产品60只；2012年4月到7月产品月均发行数与去年同期几近持平。目前，非结构化产品月发行量开始反超结构化产品，债券类产品和定增类产品2012年以来，每月均有新产品发行。7月，外贸信托是阳光私募产品发行量最多的信托平台。
截止至2012年7月31日，全国共发行阳光私募产品2870只。其中结构化产品1275只，非结构化产品1429只，TOT166只。2011年以来阳光私募产品发行数如图所示：
数据来源：私募排排网数据中心1. 产品发行
2012年4月到7月产品月均发行数与去年同期几近持平
2012年7月，阳光私募产品共发行成立了60只，其中非结构化产品31只，结构化产品28只，TOT1只。本月与上个月相比，月产品发行总数有所下降，较上月减少14只产品；与2011年7月相比，减少了16只。受2011年下半年市场动荡影响，2012年开年新产品发行成立数与去年相比，整体下降；但子2012年3月开始，阳光私募产品月发行数回暖，从3月到7月，月均发行数为75.4只，与去年同期平均数(76只)几近持平。
1.1非结构化产品月发行反超结构化产品
2012年7月，非结构化产品总数稍超结构化产品。2012年6月与7月，非结构化产品已经反超结构化产品月发行量，结束了自2011年11月至2012年5月结构化产品月发行量连续7个月超过非结构化产品的状态，反映了私募对后市的态度较为乐观，抄底热情升温。
数据来源：私募排排网数据中心1.27月外贸信托阳光私募产品月发行量居首
7月外贸信托阳光私募产品发行数量(19只)最多，其次是华润信托(5只)、中信信托(5只)、中海信(微博)托(5只)，山东信托本月发行了4只新产品，华宝信托、天津信托、五矿信托各3只。其中，外贸信托已经连续3个月月发行量位居榜首。本月外贸信托的19只产品中，有9只定增类产品；山东信托发的4只产品包含3只债券类产品；五矿信托新发的3只产品全为债券类产品。
数据来源：私募排排网数据中心7月月发行量较靠前的信托平台如下：
| 信托平台 | 外贸信托 | 华润信托 | 中海信托 | 中信信托 | 山东信托 | 华宝信托 | 天津信托 | 五矿信托 |
| 发行数量 | 19 | 5 | 5 | 5 | 4 | 3 | 3 | 3 |
1.3 债券类产品2012年增多，定增类产品新发11只
2012年以来，债券类产品开始步入投资者视野，月发行量已超过TOT产品。自2002年12月首只债券成功发行后，债券类产品产品月发行数量一直较为零散，除去2011年1月发行了8只外，2012年前，债券类产品月发行量均不超过4只。目前，债券类产品的主要信托发行平台有：国投信托(21只)、外贸信托(11只)、中诚信托(10只)、山东信托(10只)、五矿信托(9只)等。
本月新成立定增类产品11只，其中外贸信托的华基丰泽系列占9只。截止到2012年7月31日，定增类产品已经发行了92只。定增类产品发行的主要信托平台有：外贸信托(58只)、中海信托(13只)、长安信托(10只)；数君投资共发行定增类产品31只，是发行定增类产品最多的投资顾问。
数据来源：私募排排网数据中心
2012年7月阳光私募产品发行具体如下：
| 序号 | 产品简称 | 产品类型 | 成立时间 | 投资顾问 | 基金经理 |
| 1 |
外贸信托 · 汇金恒富（鹏扬 3 期） |
结构化 | 2012-07-02 | 鹏扬投资 | 杨爱斌 |
| 2 |
华宝信托 ·“ 时节 · 好雨 ”1 号（信用增强） |
结构化 | 2012-07-03 | ||
| 3 |
天津信托 · 晓牛稳健增长 |
非结构化 | 2012-07-03 | 晓牛资产 | 杜金燕 |
| 4 |
外贸信托 · 汇鑫 16 号（广州证券 1 号） |
结构化 | 2012-07-03 | ||
| 5 |
五矿信托 · 民晟金马 |
结构化 | 2012-07-03 | 民森投资 | 蔡明 |
| 6 |
西藏信托 · 华天财富 |
结构化 | 2012-07-04 | ||
| 7 |
华宝信托 · 天马中性策略一期 |
非结构化 | 2012-07-06 | 天马资产 | 康晓阳(微博) |
| 8 |
江信国际 · 金狮 98 号 |
非结构化 | 2012-07-06 | ||
| 9 |
外贸信托 · 汇鑫 18 号（艾亿新融 10 号） |
结构化 | 2012-07-06 | 艾亿新融 | |
| 10 |
五矿信托 · 民晟铁马 |
结构化 | 2012-07-06 | 民森投资 | 蔡明 |
| 11 |
华融 · 御峰一号 |
非结构化 | 2012-07-09 | 御峰财富 | |
| 12 |
山东信托 · 华创稳盈 5 号 |
非结构化 | 2012-07-09 | 华创证券 | |
| 13 |
华润信托 · 陈金明 1 期 |
非结构化 | 2012-07-10 | ||
| 14 |
华润信托 · 万丰友方贯富添利 |
非结构化 | 2012-07-11 | 万丰友方 | |
| 15 |
外贸信托 · 艾亿新融 8 号 |
结构化 | 2012-07-11 | 艾亿新融 | |
| 16 |
云南信托 · 中国龙瑞明 ( 第十六期 ) |
结构化 | 2012-07-11 | 云南信托 | |
| 17 |
长安信托 · 宁聚新湖一期 |
结构化 | 2012-07-12 | ||
| 18 |
华润信托 · 湘银 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 19 |
天津信托 · 华创稳健 8 号 |
结构化 | 2012-07-12 | 华创证券 | |
| 20 |
外贸信托 · 华基丰泽 1 期 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 21 |
外贸信托 · 华基丰泽 2 期 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 22 |
外贸信托 · 华基丰泽 3 期 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 23 |
外贸信托 · 华基丰泽 4 期 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 24 |
外贸信托 · 华基丰泽 5 期 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 25 |
外贸信托 · 华基丰泽 6 期 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 26 |
外贸信托 · 华基丰泽 7 期 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 27 |
外贸信托 · 华基丰泽 8 期 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 28 |
外贸信托 · 华基丰泽 9 期 |
非结构化 | 2012-07-12 | ||
| 29 |
中信信托 · 融赢长城 1 号 |
结构化 | 2012-07-12 | ||
| 30 |
华润信托 · 睿利 1 号 |
非结构化 | 2012-07-13 | 华润信托 | |
| 31 |
平安财富 · 阳光聚金 5 号 |
结构化 | 2012-07-13 | ||
| 32 |
外贸信托 · 汇富 127 号（谷晟 1 期） |
结构化 | 2012-07-13 | ||
| 33 |
五矿信托 · 鹏扬 2 期 |
结构化 | 2012-07-13 | 鹏扬投资 | 杨爱斌 |
| 34 |
中海信托 · 聚发 (1)- 浦江之星 51 号（ 2 ） |
结构化 | 2012-07-13 | ||
| 35 |
中海信托 · 浦江之星 110 号 |
结构化 | 2012-07-13 | ||
| 36 |
中海信托 · 浦江之星 17 号 2 期 |
结构化 | 2012-07-13 | ||
| 37 |
重庆信托 · 渝信财富 |
结构化 | 2012-07-13 | 北京万融投资 | |
| 38 |
华宝信托 · 巳火 2 期 |
非结构化 | 2012-07-16 | ||
| 39 |
外贸信托 · 鼎诺风险缓冲 4 期 |
非结构化 | 2012-07-16 | 鼎诺投资 | 黄弢 |
| 40 |
云南信托 · 世诚投资大宗交易 |
非结构化 | 2012-07-16 | 世诚投资 | 陈家琳 |
| 41 |
中海信托 · 神火股份 |
结构化 | 2012-07-16 | ||
| 42 |
中信信托 · 珩生鸿鼎一期 |
结构化 | 2012-07-16 | 珩生鸿鼎资产 | |
| 43 |
山东信托 · 华创稳盈 9 号 |
结构化 | 2012-07-17 | 华创证券 | |
| 44 |
外贸信托 · 鼎诺 10 期（汇富 132 号） |
结构化 | 2012-07-17 | 鼎诺投资 | 黄弢 |
| 45 |
兴业信托 · 宝丰 3 期（兴天） |
非结构化 | 2012-07-17 | ||
| 46 |
中融信托 · 金扬 1 号 |
非结构化 | 2012-07-18 | ||
| 47 |
华润信托 · 固益人生 11 号 |
结构化 | 2012-07-19 | ||
| 48 |
外贸信托 · 尊嘉 ALPHA 尊享 F 期 |
非结构化 | 2012-07-20 | 尊嘉资产 | 宋炳山 |
| 49 |
中信信托 · 融赢天风 1 号 |
结构化 | 2012-07-20 | ||
| 50 |
中信信托 · 融惠优选 1 期 |
TOT | 2012-07-23 | ||
| 51 |
山东信托 · 知源 3 号 |
结构化 | 2012-07-24 | ||
| 52 |
中海信托 · 工银瑞信(微博)定增 1 号 |
结构化 | 2012-07-24 | ||
| 53 |
苏州信托 · 融富 1201 |
非结构化 | 2012-07-26 | ||
| 54 |
长安信托 · 长安投资 214 号 |
非结构化 | 2012-07-27 | 铮峰巨业 | 吴毅健 |
| 55 |
山东信托 · 华创稳盈 8 号 |
非结构化 | 2012-07-27 | 华创证券 | |
| 56 |
天津信托 · 天信 08B1 |
非结构化 | 2012-07-27 | ||
| 57 |
外贸信托 · 汇金聚富（ Ⅰ 期） |
非结构化 | 2012-07-27 | ||
| 58 |
外贸信托 · 鼎诺 11 期（汇富 134 号） |
结构化 | 2012-07-30 | 鼎诺投资 | 黄弢 |
| 59 |
中信信托 · 睿策 2 期 |
非结构化 | 2012-07-30 | 睿策投资 | |
| 60 |
兴业信托 · 新申财富（常春藤一期） |
非结构化 | 2012-07-31 | 常春藤 | 黄勇 |
2. 产品清算
2012年7月共清算产品22只，其中17只到期清算，5只提前清算。提请清算的产品中，有3只结构化产品，2只非结构化产品；其中，中诚信托·固益人生6号为债券类产品，刚好运行满半年，清算时净值为1.0485。
| 序号 | 产品简称 | 产品类型 | 投顾简称 | 基金经理 | 成立日期 | 清盘时间 | 清盘方式 |
| 1 |
天津信托 · 天信汇利 10-2 期 |
非结构化 | 天津信托 | 程鹏宇 | 2010-10-13 | 2012-07-03 | 到期清算 |
| 2 |
天津信托 · 思考三号 |
结构化 | 思考投资 | 张旭 | 2011-07-04 | 2012-07-04 | 到期清算 |
| 3 |
重庆信托 · 中域 2 号 |
结构化 | 中域投资 | 2011-07-06 | 2012-07-05 | 到期清算 | |
| 4 |
中诚信托 · 固益人生 6 号 |
结构化 | 周玉雄 | 2012-01-18 | 2012-07-06 | 提前清算 | |
| 5 |
山东信托 · 胜汇精选 1 期（同盛 1 号） |
非结构化 | 胜汇投资 | 2011-07-19 | 2012-07-09 | 提前清算 | |
| 6 |
天津信托 · 天信汇利 10-4 期 |
非结构化 | 2011-01-22 | 2012-07-11 | 到期清算 | ||
| 7 |
兴业信托 · 财富（道亨 2 期） |
结构化 | 道亨资产 | 2011-07-12 | 2012-07-12 | 到期清算 | |
| 8 |
天津信托 · 天信超安 10-9 期 |
TOT | 天津信托 | 朱禾申 | 2010-10-11 | 2012-07-12 | 到期清算 |
| 9 |
天津信托 · 天信超安 10-8 期 |
TOT | 天津信托 | 朱禾申 | 2010-10-11 | 2012-07-12 | 到期清算 |
| 10 |
天津信托 · 天信超安 10-7 期 |
TOT | 天津信托 | 朱禾申 | 2010-10-17 | 2012-07-12 | 到期清算 |
| 11 |
外贸信托 · 博弘定增 10 期 |
非结构化 | 数君投资 | 刘宏 | 2011-04-14 | 2012-07-16 | 到期清算 |
| 12 |
山西信托 · 大丰收十一号 11022 期 |
结构化 | 2011-11-22 | 2012-07-16 | 提前清算 | ||
| 13 |
天津信托 · 天信超安 10-13 期 |
TOT | 2011-01-20 | 2012-07-20 | 到期清算 | ||
| 14 |
天津信托 · 天信超安 10-15 期 |
TOT | 2011-01-20 | 2012-07-20 | 到期清算 | ||
| 15 |
天津信托 · 天信超安 10-14 期 |
TOT | 2011-01-20 | 2012-07-20 | 到期清算 | ||
| 16 |
兴业信托 · 和熙一期 |
结构化 | 2011-02-18 | 2012-07-21 | 提前清算 | ||
| 17 |
天津信托 · 天顺证券 |
结构化 | 2011-07-26 | 2012-07-24 | 到期清算 | ||
| 18 |
苏信财富 · 价值创富 1101 |
结构化 | 2011-07-26 | 2012-07-26 | 到期清算 | ||
| 19 |
外贸信托 · 博弘定增 11 期 |
非结构化 | 数君投资 | 刘宏 | 2011-04-26 | 2012-07-26 | 到期清算 |
| 20 |
建信信托 · 证大金牛（ 4 号） |
非结构化 | 凯石投资 | 程俊豪 | 2012-01-18 | 2012-07-27 | 提前清算 |
| 21 |
中融 · 融裕 20 号明渝霄阳 |
非结构化 | 明渝霄阳 | 罗斌 | 2010-07-28 | 2012-07-27 | 到期清算 |
| 22 |
外贸信托 · 博弘定增 15 期 |
非结构化 | 数君投资 | 刘宏 | 2011-04-28 | 2012-07-30 | 到期清算 |
数据来源：私募排排网数据中心
3. 产品募集
目前有13只产品仍处于募集期，其中有3只产品自5月开始募集，1只产品自4月开始募集。在未成立的产品中，有一只为定增类产品。
| 序号 | 产品简称 | 产品类型 | 投资顾问 | 基金经理 | 募集时间 | 信托公司 |
| 1 |
长安信托 · 长安投资 214 号 |
非结构化 | 铮峰巨业 | 吴毅健 | 2012-5-3 至 2012-7-5 | 长安信托 |
| 2 |
长安信托 · 世富壹玖创新 |
非结构化 | 世富成长 | 2012-6-11 至 2012-7-11 | 长安信托 | |
| 3 |
长安信托 · 摩通一号 |
非结构化 | 2012-6-27 至 2012-7-27 | 长安信托 | ||
| 4 |
长安信托 · 长安投资 219 号 |
结构化 | 2012-7-9 至 2012-8-9 | 长安信托 | ||
| 5 |
长安信托 · 长安投资 225 号 |
结构化 | 2012-7-30 至 2012-8-30 | 长安信托 | ||
| 6 |
长安信托 · 稳健 14 号 |
结构化 | 2012-7-31 至 2012-8-31 | 长安信托 | ||
| 7 |
华融金牡丹 · 晟乾鸿典 |
结构化 | 2012-5-2 至 2012-8-15 | 华融信托 | ||
| 8 |
华融金牡丹 · 道谊稳健 |
非结构化 | 道谊资产 | 潘剑 | 2012-6-28 至 2012-8-31 | 华融信托 |
| 9 |
陕国投 · 盛唐 4 号 |
非结构化 | 汇添富 | 2012-7-2 至 2012-8-2 | 陕国投 | |
| 10 |
兴业信托 · 佳亨 1 号 |
非结构化 | 佳亨投资 | 苏嘉鸿 | 2012-7-13 至 2012-8-13 | 兴业信托 |
| 11 |
兴业信托 · 东北证券 |
非结构化 | 东北证券 | 2012-8-2 至 2012-9-2 | 兴业信托 | |
| 12 |
中融信托 · 中聚 3 号 |
结构化 | 2012-4-17 至 2012-7-6 | 中融信托 | ||
| 13 |
中融信托 · 融投 1 期 |
非结构化 | 2012-5-1 至 2012-7-20 | 中融信托 |
数据来源：私募排排网数据中心
第四部分 中国背景海外基金业绩点评
李俊
本文定义的中国海外对冲基金是指具有大陆背景的投资管理团队在海外(主要是香港，新加坡以及开曼等地)注册运作的对冲基金产品，这些产品的投资范围是在香港乃至于在全球市场，投资标的除股票外，还可涉及多种衍生品、外汇等。
本文以最新公布了6月份净值的20只中国海外对冲基金为样本，对中国海外对冲基金整体情况进行分析。
六月份，海外主要股指都呈现震荡向上的走势，道琼斯、纳斯达克、日经指数都上涨超过4%，恒生指数本月上涨4.36%，表现远好于国内的沪深300指数。
就已经公布6月份净值的20只中国海外对冲基金来说，本月表现相对平稳，平均收益率为 -0.59%。信合全球表现相对较好，收益率为3.13%，但是也落后于同期的恒生指数。东方港湾马拉松本月表现相对落后，收益率为 -4.52%。
从三个月收益率来看，睿亦嘉表现最好，取得8.10%的收益率，好于同期的恒生指数、海外对冲基金平均收益。而今年以来，赤子之心自然选择、睿信中国成长、赤子之心价值投资表现较好，取得两位数的正收益，这些产品的投资风格、研究团队值得关注。
表1：中国海外对冲基金6月收益情况
| 序号 | 基金 名称 | 成立 时间 | 投资 顾问 | 基金 经理 | 产品净值 | 1 个月 收益率 | 3 个月 收益率 | 今年以来 收益率 | 成立以来 收益率 |
| 恒生指数 | N/A | N/A | N/A | 19441.46 | 4.36% | -5.42% | 5.46% | ||
| 1 | 信合全球 | 2011-02-28 | 倚天阁 | 唐伟晔 | 127.48 | 3.13% | 1.91% | 8.75% | 27.48% |
| 2 | 赤子之心自然选择 | 2009-03-18 | 赤子之心 | 赵丹阳 | 121.30 | 1.94% | -0.95% | 16.27% | 21.30% |
| 3 | 晓扬机遇 | 2006-03-01 | 晓扬投资 | 戴祖祥 | 112.01 | 1.74% | -3.48% | 6.12% | 85.04% |
| 4 | 晓扬成长 | 2005-05-17 | 晓扬投资 | 戴祖祥 | 281.60 | 1.43% | -3.31% | 6.62% | 181.60% |
| 5 | 锦宏中国价值 | 2008-07-28 | 锦宏资本 | 154.28 | 1.02% | -0.92% | 6.18% | 54.28% | |
| 6 | 华鹰基金 | 2006-12-01 | 华鹰资产 | 应玉明 | 1.71 | 0.85% | -3.69% | 5.21% | 70.75% |
| 7 | 睿智华海 | 2007-10-01 | 睿智华海 | 张承良 | 1.78 | 0.59% | -6.75% | 3.67% | 77.69% |
| 8 | 睿亦嘉 | 2009-07-10 | 睿亦嘉 | 张捷 | 133.07 | 0.40% | 8.10% | -0.92% | 33.07% |
| 9 | 成吉思汗开元价值基金 | 2012-03-12 | 成吉思汗 | 黄智琛 | 90.58 | -0.14% | -9.30% | -9.42% | |
| 10 | 赤子之心价值投资 | 2003-01-16 | 赤子之心 | 赵丹阳 | 124.01 | -0.20% | -4.08% | 11.63% | 599.17% |
| 11 | 方舟中国基金 | 2011-09-21 | 方舟资产 | 鲁晨光 | 111.08 | -0.32% | -5.77% | -0.92% | 11.08% |
| 12 | 亚联天马中国成长 | 2006-01-11 | 天马资产 | 康晓阳 | 345.63 | -0.56% | 0.73% | -7.52% | 245.63% |
| 海外对冲基金平均 | N/A | N/A | N/A | N/A | -0.59% | -3.86% | 3.43% | 75.32% | |
| 13 | 睿信中国成长 | 2007-07-02 | 睿信投资 | 王丹枫 | 164.65 | -0.85% | -5.30% | 13.23% | 64.65% |
| 14 | 英明绝对回报 | 2011-05-03 | 福而伟 | 黄国英 | 87.51 | -1.53% | -5.14% | 8.79% | -12.49% |
| 15 | 国元多策略 | 2008-07-25 | 国元资产 | 程超 | 118.62 | -1.91% | -2.80% | 9.55% | 18.62% |
| 16 | 金牛 L.H. | 2007-09-01 | 明达资产 | 郭达伟 | 80.23 | -2.02% | -6.63% | -3.79% | -19.77% |
| 17 | 顶石价值基金 | 2009-06-09 | 顶石投资 | 杨军 | 72.41 | -3.20% | -9.66% | -1.92% | -27.59% |
| 18 | 淡水泉中国机会 | 2007-09-10 | 淡水泉 | 赵军 | 172.54 | -3.73% | 2.98% | -0.07% | 72.54% |
| 19 | 博石中国机遇 | 2010-08-03 | 博石资产 | 费革胜 | 82.64 | -3.97% | -10.65% | -3.58% | -17.36% |
| 20 | 东方港湾马拉松 | 2008-08-06 | 东方港湾（香港） | 钟兆民 | 130.12 | -4.52% | -12.55% | -8.61% | 30.12% |
数据来源：私募排排网数据中心，截至2012-06-30
第五部分：期货私募业绩记录
| 序号 | 产品简称 | 投资顾问 | 成立时间 | 基金经理 | 净值日期 | 单位净值 | 七月收益率 | 累计收益率 |
| 1 | 凯丰基金 | 凯丰投资 | 2010-09-08 | 丰伟 | 2012-07-31 | 6.7512 | 132.44% | 575.12% |
| 2 | 慧才多品种程序化实盘 | 慧才添富 | 2012-05-03 | 李伟 | 2012-08-03 | 1.2349 | 23.71% | 32.20% |
| 3 | 实盘投资有限合伙 | 实盘一号工作室 | 2012-01-01 | 李岩 | 2012-08-03 | 0.9756 | 19.39% | -8.20% |
| 4 | 坚果 1 号 | 坚果理财 | 2012-07-06 | 刘海涛 | 2012-08-03 | 0.9667 | 13.28% | 13.28% |
| 5 | 铖功理财 | 银闰投资 | 2012-07-19 | 刘增铖 | 2012-08-03 | 0.8664 | 10.23% | 10.23% |
| 6 | 非却投资交易一部 | 非却投资 | 2011-01-18 | 林如涵 | 2012-08-03 | 0.9813 | 10.21% | -9.81% |
| 7 | 非却投资日内趋势把握 | 非却投资 | 2011-05-04 | 林如涵 | 2012-08-03 | 1.0379 | 9.73% | -3.93% |
| 8 | 非却投资未来成长 | 非却投资 | 2011-09-01 | 林如涵 | 2012-08-03 | 1.9316 | 9.57% | 78.84% |
| 9 | 南昌稳健 | 稳赢理财 | 2008-01-07 | 周卫兵 | 2012-08-03 | 4.464 | 7.84% | 343.56% |
| 10 | 丰怡 MOST 一号 | 丰怡投资 | 2012-04-24 | 管纵 | 2012-08-03 | 1.1419 | 5.74% | 17.16% |
| 11 | 鸿鼎永富 1 期 | 鸿鼎资本 | 2011-11-01 | 沈伟光 | 2012-08-03 | 1.0747 | 5.53% | 7.09% |
| 12 | 寰宇期货稳健一号 | 寰宇期货 | 2011-08-29 | 吉建晔 | 2012-08-03 | 2.0742 | 5.50% | 107.50% |
| 13 | 鸿鼎先行 2 期 | 鸿鼎资本 | 2011-08-01 | 金山 | 2012-08-03 | 1.2754 | 5.08% | 26.35% |
| 14 | 一飞对冲基金 | 一飞工作室 | 2011-07-01 | 苏振飞 | 2012-08-03 | 0.9905 | 4.04% | 0.54% |
| 15 | 火凤凰期货基金 | 聚财投资 | 2011-08-01 | 高猛 | 2012-08-03 | 0.9875 | 3.55% | -0.71% |
| 16 | 柒福 2 号 | 柒福投资 | 2011-08-01 | 叶刚 | 2012-08-03 | 0.606 | 2.52% | -32.56% |
| 17 | 天宝波段 | 天宝期汇 | 2011-01-01 | 张继春 | 2012-08-03 | 1.343 | 1.90% | 36.39% |
| 18 | 尚银股指 | 尚银投资 | 2011-12-29 | 刘松 | 2012-08-03 | 1.4829 | 1.58% | -19.99% |
| 19 | 鸿鼎保利 1 号 | 鸿鼎资本 | 2012-07-02 | 沈伟光 | 2012-08-03 | 1.0068 | 0.56% | 0.56% |
| 20 | 黑天鹅基金 | 百仕旺 | 2011-08-31 | 孟庆华 | 2012-07-06 | 1.2111 | -0.42% | 21.11% |
| 21 | 普洱茶一号 | 2012-06-15 | 2012-08-03 | 0.9966 | -0.44% | 1.46% | ||
| 22 | 永金一号 | 2012-06-01 | 2012-08-03 | 0.9506 | -2.71% | -4.87% | ||
| 23 | 黑天鹅二号 | 百仕旺 | 2012-07-06 | 孟庆华 | 2012-08-03 | 0.959 | -4.81% | -4.81% |
| 24 | 逸烽股指一号 | 逸烽投资工作室 | 2012-03-01 | 张峰 | 2012-08-03 | 0.8382 | -6.01% | -15.28% |
| 25 | 智业一号 | 智业期货 | 2011-05-25 | 侯万才 | 2012-08-03 | 0.2098 | -6.07% | -77.11% |
| 26 | 翰海 1 号 | 2012-07-23 | 2012-08-03 | 0.9053 | -6.09% | -6.09% | ||
| 27 | 永金五号 | 2012-06-01 | 2012-08-03 | 0.9884 | -7.42% | 1.46% | ||
| 28 | 乐融精诚 | 2011-01-17 | 2012-08-03 | 0.9564 | -16.89% | -17.13% | ||
| 29 | 期货小将 | 2011-11-15 | 2012-08-03 | 0.744 | -20.17% | -28.00% |
截至日期2012-8-3
来源：私募排排网数据中心
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