新浪仓石研究中心  庄正

　　一、信托市场

　　1、平均预期收益率创新高

　　2012年7月以来截至16日，40家信托公司共成立152款信托产品。75只披露发行规模的信托实际发行规模150.86亿元，平均发行规模2.01亿元。平均信托期限1.93年，平均预期收益8.82%/年，其中一年期8.03%/年，两年期9.21%，两年及以上8.89%。

　　统计数据显示，信托发行规模创下了近1年以来的新高，平均预期收益也创下今年三月以来的新高，呈现量价齐升的态势。央行一月内两次降息带动信托平台利率下行的情形，目前还没有显现。

　　2、资金运用方式向贷款倾斜

　　按资金运用方式看，7月已发行的75款产品其中证券投资类12款募资规模17.98亿元，贷款类45款募资规模37.76亿元，股权投资类9款募资规模4.85亿元，权益投资类27款募资规模35.39亿元，组合运用类15款规模6.16亿元，其它投资类44款规模48.72亿元。

　　相比6月其它类信托占全部募集产品数量的42%，7月其它类信托占全部募集产品的比重下降到29%，与此同时贷款类产品比重从18%上升至29%，上升明显。

　　3、中融、中铁持续高发

　　7月以来发行信托数量最多的信托公司是中融信托、五矿信托和山东信托，信托发行量均为9款，其次是中铁信托、新华信托、外贸信托，均发行了8款产品。中融信托、中铁信托是今年以来产品发行数量最多的两家信托公司，7月以来的数据说明这两家信托公司仍保持着高速发行的势头。

　　二、“资金池”信托热销

　　目前市场上的信托产品按资金运用方式分类可被分为股权、贷款、权益、组合运用类等等，今年以来组合运用类信托产品发行数量持续增加。主要是该类别中“信托中的信托”数量增加，以及“资金池”项目热销。

　　所谓信托中的信托(TOT)，即多个子信托募集资金可投资某一个母信托，母信托用来投资具体项目。这些TOT的母基金虽然募集规模可能很大，但通常还是主要投资指定的某一个或几个项目，分散投资、组合运用的效果不明显。

　　还有一类是“资金池”类，也可以称之为非指定投资方向的信托。这些信托有时并不冠以“资金池”的名号，而被叫做“资产管理类”信托。这些产品通常会在投资范围里面有“投资股权、债权，以及其它固定收益类信托产品等”。由于利率较低，且部分产品被设计成定期(每半月、每月)开放形式，因此也被市场人士称为“资金池”项目。

　　目前市场上的这类产品主要有中融信托的圆融一号、融尊一号、金谷信托的信达四海、湖南信托的湘财盛系列，以及华信信托的恒盈理财系列等。由于流动性好且信用风险不高，今年以来此类产品发行数量持续增加，几乎每家信托公司都新发了3~5只这样的产品。

　　信托公司发行此类产品至少有三大好处：首先，信托公司被赋予更大自主权，投资者能在更低风险下取得更高收益。其次，此类信托募集的资金可能被用作需要展期信托项目的备付。最后，分散投资单一信托项目风险，等。

　　由于此类项目主要由信托公司主动管理，背靠信托公司信用，通常情况下信用状况还是不错。只是投资者在投资此类项目时还是要注意寻找实力较强信托公司旗下“资金池”项目，同时寻找募集规模比较大的项目，分散投资的效果会更明显。