——阳光私募基金月报(2012年5月)

　　新浪仓石研究中心 高文杰

　　一、私募大事记

　　1、李旭利案于6月12日开庭 改由上海一中院审理

　　在经过多次变更之后，投资界(微博)大佬李旭利一案的开庭时间再次敲定。根据上海法院网最新披露的信息，6月12日9时30分，李旭利案将在上海市第一中级人民法院第七法庭开庭审理。在这份案号为(2012)沪一中刑初字第114号的案件中，李旭利被起诉的案由为涉嫌利用未公开信息交易。(东方早报)

　　2、阳光私募遭“洗牌”危机 债券型私募应运而生

　　阳光私募在过去几年的迅速膨胀后，去年以来出现“清盘潮”，且今年依然不断上演。面对规模和业绩的双重压力，行业遭遇到诞生以来最为困难和窘迫的时期，“洗牌”在所难免。值得注意的是，在目前缺乏完整对冲机制的中国市场，债券型私募似乎成为 私募基金 躲避股市系统性风险的“避风港”，逐渐受到市场的关注。(新华网)

　　3、基金法修改草案有望近期提交审议

　　权威人士向中国证券报(微博)记者透露，就证券投资基金法修改草案向相关部门征求意见工作已经完成，有望近期提交全国人大常委会审议。本次修法的看点主要集中在有关 私募基金 的规定和公募基金组织形式更加多样化等方面。(中国证券报)

　　4、5月债券型私募冠军收益惊人 竟达12.91%

　　5月份有业绩记录的47只债券型私募产品全部实现正收益，五矿信托旗下汇盛·合赢1号月收益高达12.91%，获得冠军，该业绩为去年公募债券型基金冠军全年收益的两倍有余。(私募排排网)

　　5、45%私募看涨6月行情

　　私募排排网数据中心调查，45.16%私募看涨6月行情，相较上月下降14.84%，35.48%私募认为6月A股会横盘整理，19.36%私募则看跌6月行情，相比5月上升了11.36%。从调查可知，虽然私募基金对6月行情相对5月有所谨慎，但总体上仍相对乐观，对6月乐观的私募仍然远远高于悲观私募。(私募排排网)

　　二、私募观点

　　1、星石投资杨玲：跟着“2.0版4万亿计划”炒股票不靠谱

　　上次“4万亿刺激计划”之后，许多投资周期长、现金回流弱的大批大型项目开始启动。仅仅过了两年，这些项目很难完全被消化，很多还需要持续投入，这大大占用了政府投资规模和银行信贷额度，因此新增投资的空间与上次难以比肩。另外，上次启动的大量投资已经使地方政府和企业的债务率已经处于历史高位，很难复制当年单凭一个批文就能融来巨额银行信贷资金的模式。(新浪博客)

　　2、隐形冠军李彦炜(微博)：市场已四脚着地 寻找隐形冠军滚动加仓

　　市场已经“四脚着地”(卡扎菲死亡、2132点位、薄熙来事件和货币政策放松)，市场的底部已经形成。这是底部无论是从形态上，还是资金流入上都是比较扎实的，但行情也不能看得太高，每次市场出现下跌都是买入的机会，采取“预期实现”模式，滚动加仓。未来一段时间，新能源汽车、新材料、高端装备制造行业里的一些企业会有比较好的机会。(私募排排网)

　　3、展博投资罗四新：政策号角声起 市场如何消化？

　　罗四新表示，未来投资环境会有所改善。这对周期类股票会形成利好。 但今年和2008年的情况不同，未来投资的目标将是引导经济转型和区域优化，水泥、建筑、钢铁、机械等板块在普涨后会出现分化，投资者应关注投资的结构性变化。可以适当关注节能环保、中西部投资受益个股，以及水利、投资导向型新兴产业。(好买基金网)

　　4、天马资产康晓阳(微博)：经济下滑加速 央行或降息

　　康晓阳指出，外围环境恶化，经济下滑加速，为降息打开空间。长债收益率低于基准利率的现象并不多见，预示对经济硬着陆的担忧加剧，风险偏好下降，减息预期上升。尽管降息对目前高企的实际贷款利率未必有作用，也可能使通胀迅速抬头。(搜狐)

　　5、达融投资吴国平：强者和超跌股漂亮演绎

　　就市场整体而言，推动股指继续向上的点依然是很多，强者恒强的品种预计未来会有个突破口涌现出来的，比如我一直强调的那两只鸭：稀土和酿酒，一旦有只鸭再疯狂拉抬上去的话，试想，对市场的做多热情的刺激会有多大益处，不言而喻了。(和讯基金)

　　三、私募表现

　　和一季度乃至四月份相比，私募勇打翻身仗，相对大盘的超额收益扭亏为盈。截至2012年6月3日公布的净值，非结构化私募近1个月微亏0.43%，但跑赢同期沪深300指数0.93个百分点；近3个月微亏1.07%，跑赢大盘0.59个百分点。结构化阳光私募近1个月微亏0.35%，但跑赢同期沪深300指数1.35个百分点；近3个月微亏1.20%，跑赢大盘0.71个百分点。

　　数据来源：新浪仓石研究中心 数据截至：2012年6月3日

　　和公募基金相比，阳光私募中长期业绩表现更佳。无论是结构化还是非结构化私募，近1个月、3个月的短期收益都难敌股票型、激进混合型公募基金，但近1年跌幅均小于公募一般股票型17.11%、激进混合型15.12%的跌幅，近2年跌幅也小于一般股票型14.12%、激进混合型11.19%的平均跌幅。

　　具体看，40%的非结构化产品近1月实现正收益；非结构化产品中近1月涨幅最大的是中乾景隆1期，月涨39.23%，超越沪深300指数41.25个百分点，但该产品是去年12月份成立的次新产品；4只非结构化产品月涨幅在10%以上，49只在5%以上；以大涨大跌知名的塔晶老虎1期月涨11.26%，排名第4；知名私募隐形冠军和博弘数君各有2只和1只私募入围前十。48%的结构化私募近1月实现正收益；结构化产品中近1个月涨幅最大的是中宝1号(汇富103号)，月涨10.26%，超越大盘12.28个百分点；7只产品月涨幅在5%以上。

阳光私募近1月收益率前十
非结构化	阳光私募名称	管理人	投资经理	最新净值日期	近1月
					净值日期	回报(%)	超额回报(%)
	中乾景隆1期	中乾景隆股权投资	裴力	1.3065	2012/5/25	39.23	41.25
	融泰1号	华融泰		0.8998	2012/5/28	15.4	16.04
	嘉禾1号	琪润投资	洪涛	1.0593	2012/5/25	14.88	16.1
	塔晶老虎1期	塔晶	冷再清	67.16	2012/5/10	12.89	7.44
	先锋1号	钧锋投资	陈湘义	92.97	2012/5/15	9.89	8.46
	隐形冠军二期(汇富17号)	京富融源	李彦炜	0.9611	2012/5/25	9.76	11.78
	隐形冠军一期	京富融源	李彦炜	0.9595	2012/5/25	9.62	11.64
	泽里和1号	浙江泽里和投资	周建新	0.9189	2012/5/25	9.51	11.53
	博弘定向增发指数型基金4期	数君	刘宏	1.2868	2012/5/3	9.1	1.99
	原君1期	原君	梁钧	82.29	2012/5/25	9.01	11.02
结构化	阳光私募名称	管理人	投资经理	最新净值日期	近1月
					净值日期	回报(%)	超额回报(%)
	中宝1号(汇富103号)			1.041	2012/5/25	10.26	12.28
	长安投资134号	万通证券		1.1863	2012/5/25	8.49	10.51
	千足金混沌二号	混沌投资	王歆	0.9891	2012/5/25	6.85	8.87
	浦江之星23号第二期	京益投资		1.0801	2012/5/25	6.72	8.74
	晟乾投资	0		1.0053	2012/5/25	6.71	8.73
	长安投资62号(富达1期)	金润富达		0.9389	2012/5/25	5.77	7.79
	长金3号	长金投资	郑晓军	1.5076	2012/5/2	5.24	-1.55
	万利联1号	万利联投资	何造中	1.0125	2012/5/25	4.88	6.9
	海洋之星4号-混沌4号	混沌投资	王歆	0.9921	2012/5/25	4.44	6.46
	富恩德1期	富恩德资产		1.1308	2012/5/25	4.39	6.41

　　数据来源：新浪仓石研究中心 数据截至：2012年6月3日

　　四、公募私募表现对比

　　阳光私募五月跑输大盘，也跑输主动管理股票型公募基金，如下图所示。五月大盘微涨0.22%的情况下，非结构化股票型阳光私募越跌0.43%，而主动管理股票型公募基金涨2.06%。这或许和统计时间有一定关系，因为五月大盘基本呈现先跌后涨的形态，而阳光私募公布净值的时间并不像公募基金集中在月底。

　　数据来源：新浪仓石研究中心 数据截至：2012年6月3日

　　二者五月跑赢大盘比率旗鼓相当。五月77.61%的非结构化股票型阳光私募跑赢沪深300指数，略低于主动管股票型公募基金跑赢大盘的比率81.88%。

　　数据来源：新浪仓石研究中心 数据截至：2012年6月3日

　　五、私募发行

　　私募发行量仍然在低位徘徊、缓慢爬升。五月份共35只产品发行，环比上月增18.08%，同比去年五月降44.09%。截至6月3日，今年前五月共发行271只阳光私募，相比去年前五月的数字392只降低30.97%。

　　据不完全统计，五月份成立私募的平均规模为1.60亿元/只，处于近1年平均水平。

　　数据来源：新浪仓石研究中心 统计截至：2012年5月31日 *包括发行期私募 *发行规模为不完全统计